中国最大玩具公司泡泡玛特，去年净赚130亿！

引言

3月25日，泡泡玛特（HK.09992）发布2025年财报：公司全年实现营收371.2亿元（人民币，下同），同比增长184.7%；经调整净利润为130.8亿元，同比增长284.5%；调整后的净利润率为35.2%。其中，LABUBU所在的THE MONSTERS营收141.6亿元，成企业首个百亿IP；毛绒系列营收亦破百亿元，成企业最赚钱品类。

▍来源：中外玩具网 文/编辑：秦粤/Salas

全球化布局

美洲增速最快

2025年是泡泡玛特成立的第15年，企业首次进行大规模组织架构调整——全面升级全球组织架构，在大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区设置区域总部，深入推进全球化布局。截至报告期末，该企业在全球20个国家运营630家门店，全年净增门店109家；运营2637台机器人商店，全年净增165台。新增门店中包括在德国、丹麦、加拿大及菲律宾开设的首家线下门店，在曼谷、上海、悉尼等全球核心城市地标商业体开设的旗舰店。

▌中国市场（含港澳台）。去年，泡泡玛特聚焦中国市场门店的升级，将零售场景转向更具故事性、艺术性与互动性的品牌体验现场。报告期内，中国市场实现营收208.52亿元，同比增长134.6%。其中，线下渠道营收达114.21亿元，同比增长113.4%。零售店是线下渠道营收主要来源，去年净增14家门店，门店总数达到445家；实现销售收入100.75亿元，同比增长119.0%。2396家机器人商店全年贡献营收13.46亿元，同比增长79.3%。

泡泡玛特中国市场营收情况

中国线上渠道共实现收入85.22亿元，同比增长207.4%。其中，泡泡玛特抽盒机持续优化玩法，聚焦消费者使用体验与互动场景建设，实现收入34.23亿元，同比增长207.4%；天猫旗舰店、抖音平台、其他线上渠道分别实现收入17.85亿元、15.9亿元、17.24亿元，增速均超过100%。

此外，得益于泡泡玛特城市乐园业务商品、票务、餐饮等收入的增长，该企业中国市场的批发及其他收入同比增长19.0%至9.08亿元。

中国内地与港澳台线下渠道营收

▌亚太市场（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）。2025年，泡泡玛特在亚太市场实现收入80.11亿元，同比增长157.6%。其中，亚太市场的批发及其他渠道收入为5.44亿元，同比增长26.4%。

线下渠道营收44.14亿元，同比增长158.5%。去年，泡泡玛特通过在亚太市场全球知名旅游目的地及机场开设门店、将渠道触角向高密度居住区与区域中心城市深度延伸，实现了对本地居民与游客的双重覆盖。报告期内，亚太市场净增31家线下门店，总门店数达到85家。

依据亚太市场不同国家和地区的特点，泡泡玛特拓展更多电商平台，实施差异化运营策略，加强本地化运营，进一步提升流量的获取和转化效率。由此推动该市场全年线上营收同比增长214.2%，至30.53亿元。其中，来自自研APP及官方网站的收入同比增速达到378.6%，占亚太市场总营收的18.2%，是线上营收最多的渠道。

泡泡玛特亚太市场营收

▌美洲市场。报告指出，美洲市场尚处于拓展期，而泡泡玛特选择以美国为核心市场进行战略性布局，将其打造为辐射整个美洲区域的关键支点。随着区域网络布局日趋完善，泡泡玛特2025年在美洲实现营收68.06亿元，同比增长748.4%，是去年增速最快的区域市场。线下渠道中，受零售店数量大涨带动——净增42家线下门店、门店数量达到64家，美洲市场全年线下收入达到22.36亿元，同比增长488.9%，占比美洲市场总营收的32.8%。

美洲市场64%的营收来自线上渠道：全年实现收入43.54亿元，同比增长1094.9%。泡泡玛特持续推进自研APP及官方网站的建设与优化，紧跟直播电商的潮流趋势，使自研APP及官方网站全年实现收入28.7亿元，同比大涨1395.4%。去年，LABUBU在美洲市场爆火，泡泡玛特自研APP曾一度登上美国APP Store购物榜第一名。

泡泡玛特美洲市场营收

▌欧洲及其他区域。报告指出，泡泡玛特去年在欧洲及其他地区实现营收14.51亿元，同比增长506.3%。其中，线下渠道实现营收8.73亿元，同比增长447.9%；线上渠道实现营收5.05亿元，同比增长815.5%。

去年，泡泡玛特海外业务拓展到更多国家和地区，陆续在多个国家知名地标开店，实现零售店数量的增长和单店收入的持续提升：欧洲及其他区域的零售店数量从2024年的14间增长到2025年的36间。针对线上渠道，泡泡玛特搭建自研APP及官方网站，加深本地化布局，提升消费者体验；同时加速在线多平台的建设，提升品牌在当地的影响力，促进收入增长。

欧洲及其他区域营收

构建IP宇宙

首个百亿IP诞生

2025年，泡泡玛特艺术家IP的收入占比为90.0%，营收达到334.06亿元，同比增长200.4%，全年录得收入过亿元的艺术家IP共有17个；授权IP实现收入33.82亿元，同比增长111.3%。

泡泡玛特主要IP营收情况

艺术家IP是泡泡玛特营收的核心来源，也是其运营的重点。2025年，泡泡玛特实现了品牌和IP在全球范围持续破圈，旗下培育了众多享誉全球的知名IP，IP宇宙“一超多强”格局初成。

▌“一超”指THE MONSTERS。报告指出，该IP去年实现收入141.61亿元，同比增长365.7%。这一成绩的取得源于爆款产品的带动，如去年4月的LABUBU“前方高能”系列、8月的Mini LABUBU“心底密码”系列等，均为市场疯抢的爆款系列；再者是品牌方对IP的持续运营，如THE MONSTERS家族受邀参加杂志封面拍摄、时尚走秀、跨年晚会等大型活动，登上美国纽约梅西感恩节花车，开启十周年全球巡展等。近日，泡泡玛特还与索尼影业宣布双方将围绕THE MONSTERS开发真人动画电影，这将有助于推动该IP长线发展。

THE MONSTERS家族

▌“多强”则包括SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人、HIRONO，去年分别实现营收35.4亿元、29.29亿元、28.97亿元、27.77亿元、20.56亿元、17.35亿元，分别录得同比增长170.6%、151.4%、38.4%、205.3%、1602%、138.8%。

值得一提的是，泡泡玛特从长线思维、长期主义的角度去运营IP，会构建更多元化的IP商业生态体系、会给予IP更多不同的曝光形式。比如泡泡玛特城市乐园是让IP与消费者亲密接触、互动的平台，去年还进一步挖掘IP更加多元的表达形式，为星星人明星朋友打造的首支单曲《星星人之歌》全网曝光量超过1500万，独家创作的夜间限定演出《星星护梦队》在社交媒体刷屏；ZIMOMO《大首领之舞》也一度登上音乐热歌榜，展现出IP内容的广阔潜力。

泡泡玛特还在全球多个核心城市举办多场大型线下主题展览，如THE MONSTERS“怪味便利店”、星星人“美味时刻”“你最珍贵”系列展开多城联展；将MOLLY、DIMOO、Hirono小野、Zsiga等IP形象融入城市地标与文旅场景，为消费者创造别具一格的沉浸式IP场景体验。此外，还落地珠宝品牌popop、甜品品牌POP BAKERY等创新业务。

首都机场的泡泡玛特POP BAKERY

▌授权IP方面，泡泡玛特持续探索并拓展与授权IP的合作范畴，通过与动漫、游戏、电影、明星等众多版权方开展合作，推出多种类型、风格多样的潮玩及联名款产品，以满足不同消费者的兴趣和需求。据中外玩具网监测数据，泡泡玛特去年打造的爆款授权联名产品包括《哪吒之魔童闹海》授权的天生羁绊系列盲盒、白龙敖丙&熊猫哪吒搪胶脸毛绒，MEGA SPACE MOLLY 1000% 擎天柱大号手办、MEGA SPACE MOLLY 1000% 史迪奇大号手办等。

《哪吒之魔童闹海》天生羁绊系列盲盒

营收过百亿

毛绒成最赚钱品类

2025年，泡泡玛特的主营品类并未有大的改变，但各品类营收占比变化较大，尤其是毛绒系列首次超越手办成为其最赚钱的品类。

泡泡玛特各品类营收

报告期内，泡泡玛特毛绒品类实现营收187.08亿元，同比增长560.6%；占总营收比例达到50.4%，同比提升28.7%。以IP为核心，依据每个IP的特质打造差异化的毛绒产品，凭借毛绒产品出色的展示性、互动性，持续强化品牌核心竞争力，实现收入的大幅增长。

手办作为泡泡玛特第二赚钱的品类，去年实现收入120.23亿元，同比上涨73.3%，占总营收的32.4%；MEGA作为主打收藏系列的品类，共实现收入19.16亿元，同比上涨13.8%；衍生品及其他实现收入44.73亿元，同比上涨182.1%。

优化供应链

实现毛利率提升

翻阅过往财报可知，泡泡玛特的利润率向来不低，而2025年其利润率再度提升。报告显示，该企业去年的毛利润为267.65亿元，同比增长207.4%；毛利率由2024年66.8%增长至报告期的72.1%。对于毛利率的增长，报告指出一方面是因为海外销售占比提升拉动毛利率的增长；另一方面则是企业采用柔性供应链策略，增强对供货商的议价能力，集中向核心供货商采购以缩减采购成本。

报告还提到，泡泡玛特去年的销售成本同比提升139.1%至103.55亿元，主要因为销售增加，导致商品成本从2024年的34.74亿元增加到报告期的85.07亿元；设计及授权成本从2024年的5.07亿元增加到报告期的9.5亿元，主要由于自主产品占比增多，以及联名产品增加，需要支付更多的IP授权费以及产品设计费。

泡泡玛特表示，以IP为核心的集团化和国际化始终是企业发展的两大战略，未来将继续保持初心，保持专注，推动公司实现更健康、高质量的可持续发展。（中外玩具网）