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1.75万亿美元,史上最大IPO来了

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真的来了。

据三名知情人士透露,马斯克旗下的太空探索技术公司(SpaceX)已秘密提交美国首次公开募股(IPO)申请,目标是在6月挂牌上市,

消息显示,参与工作的顾问预计,公司或将在IPO中募资超750亿美元,高于此前报道的500亿美元预估。目前,SpaceX与xAI合并后最新私营市场的估值,已达到1.25万亿美元,随着此次IPO的目标估值调高到1.75万亿美元,或将刷新全球最大IPO纪录。

力压Meta和沙特阿美,SpaceX估值或超1.75万亿美元

此次SpaceX IPO之所以引爆全球资本市场,核心点不仅在于超750亿美元的史上最高募资额,还在于SpaceX1.75万亿美元的IPO目标估值。

对比科技巨头,当前Meta Platforms(脸书母公司)的市值只有1.5万亿美元;而坐拥全球最大石油公司宝座的沙特阿美,市值也在1.6万亿美元左右。那么,SpaceX一旦成功上市,将瞬间成为仅次于苹果、微软、谷歌母公司等巨头之后,第6家“万亿美元俱乐部”的成员。

而支撑这一市值的,是SpaceX在商业航天与卫星互联网领域,难以撼动的“话语权”与“主导”地位。

首先是Starlink星链业务。它是公司的“现金奶牛”,且盈利预期非常清晰。作为全球规模最大的低轨卫星互联网星座,SpaceX在轨卫星数量突破万颗,业务覆盖全球180多个国家和地区;在付费用户方面,规模更是达千万级别,呈现出强劲的增长态势。

数据显示,目前星链业务营收已占到公司总营收的70%,成功撬动大众消费互联网市场的同时,星链还拿下美国太空军、NASA等核心机构的长期大额订单。更值得注意的是,国防与政企业务的毛利率远超消费端,由此带来极强的稳定性现金流,成为支撑估值的关键。

其次是可复用的火箭回收技术。凭借猎鹰9号与重型猎鹰火箭成熟的回收技术,SpaceX彻底颠覆了全球商业发射行业的成本逻辑,以压倒性性价比占据了全球商业火箭发射市场超过六成的份额;若按入轨有效载荷总质量计算,其占比则接近90%。

最后是星舰(Starship)与深空探索计划。两大计划,均为SpaceX打开了长期成长的想象空间。

作为完全可回收的超重型运载火箭,星舰项目的推进,既是马斯克实现火星殖民愿景的核心载体,也是开启太空旅游、近地轨道基建等万亿级增量市场的“未来之钥”。这一宏大的叙事,在资本市场上赋予了“多行星文明”的广阔想象空间,从而推进SpaceX估值持续爆发。

AI重新定义财富排序

此次,SpaceX IPO估值突破传统航天天花板、比肩全球科技巨头,背后虽有多重原因,但AI已成为其中关键变量。

特别是在马斯克的推动下,SpaceX已通过整合xAI、布局太空AI算力网络,将估值逻辑直接从“火箭发射+卫星通信”的传统低成长赛道,切换至“太空基础设施+人工智能”的高成长领域。

在过去20年里,全球资本市场几乎遵循着“重轻资产、轻重资产”的财富逻辑。例如Google、Meta等纯软件、轻资产、高毛利的互联网平台,享受了高估值溢价,而波音、通用电气等重资产、长周期的制造业,则长期被市场低估。

然而,随着生成式AI的爆发与物理世界的深度智能化,这一规则正被彻底改写。如今,市场逐渐意识到,人工智能的终极战场或不在云端的数据中心,而在于更广阔的物理世界。无论是自动驾驶、人形机器人,还是星际探索,都需要一个强大的“物理执行力”。

回到马斯克最值钱的星链(Starlink)上。其本质虽然是一个上万颗卫星构成的分布式天基智能网络,但作用已不再是简单的数据传输通道,而是从V2星间链路到V3星上计算模块,快速集成在轨AI处理能力,成为近地轨道的“神经中枢”与太空边缘数据中心。

更为关键的是,2026年2月在SpaceX收购xAI后,xAI的大模型与特斯拉的自动驾驶、端到端神经网络及具身智能技术,通过合并与联合芯片计划(Terafab),系统性地向SpaceX与星链加速渗透,使得马斯克一个庞大“空天地一体化”智能帝国,骤然成型。

也正因如此,2026年全球财富历经大变局。《福布斯》2026年榜单显示,全球十亿美元级别的富豪,财富总量达到了惊人的20.1万亿美元,这一数字相当于全球GDP的近五分之一。

其中,马斯克以约8390亿美元,约合5.8万亿元人民币的净资产,稳居全球首富宝座,以“压倒性”的优势领先第二名谷歌联合创始人拉里·佩奇约2570亿美元的财富,领先近5100亿美元。

过去一年,马斯克财富增长超过难以想象的5000亿美元,且连续突破5000亿、6000亿、7000亿、8000亿美元大关,成为全球首位达到这一里程碑的富豪。业内预计,随着SpaceX的上市及特斯拉转型机器人业务,马斯克的财富还将在今年进一步增长。

由此,贝索斯也坐不住了。近日,这位昔日首富,启动1000亿美元的全新基金筹建计划,专项用于收购航空航天、芯片制造、国防工业等核心领域的传统制造企业。不巧的是,与马斯克一样,他也主动联动AI项目“普罗米修斯计划”,打造一个专属贝索斯的“AI硬核”帝国。

马斯克的“太空梦”

众所周知,除了SpaceX,马斯克还有一个“太空梦”——太空光伏计划(Space Solar Power)。

今年1月,在达沃斯世界经济论坛上,马斯克提出,将通过SpaceX与特斯拉联手在3年内建设总计200GW光伏产能,其中100GW用于太空AI卫星及太空数据中心供电,以构建太空算力中心的计划。

而实行这一计划的短期技术路线,以三结砷化镓电池为主,利用其高抗辐射性、耐温差特性,满足星链卫星及早期太空数据中心供电需求,转换效率超30%。中期,则瞄准了P型HJT电池,通过50μm超薄硅片实现轻量化,成本较砷化镓降低80%,以适配SpaceX年部署100万颗卫星的规模化需求。

远期方面,马斯克押注钙钛矿叠层电池,理论效率超43%,比功率达砷化镓的6倍,实现太空光伏硬件成本革命性的下降。为此,马斯克旗下团队于今年2月秘密访华,在96小时内连续拜访TCL中环、晶盛机电等行业龙头。

一位投资人与我交流时曾表示,尽管马斯克的SpaceX,在火箭可回收技术上领先,不过中国最大的优势则是制造成本。

该投资人透露,在火箭发射上,SpaceX的报价已低至约1.5万-2万元/公斤,但中国工程化能力与制造业成本优势,让中国的火箭公司即使不做火箭可回收,单纯依靠规模化制造,发射成本亦能逼近甚至赶超SpaceX的可回收成本。“特别是同等规格火箭零部件,比如整流罩等,中国制造成本仅为SpaceX的1/10左右,这意味着无需回收,中国的火箭公司也能实现低成本。”

这意味着,低成本成为马斯克走向“太空梦”的关键。无论是火箭发射、卫星制造,亦或是太空光伏核心材料与装备,最终都要落到“规模化、低成本”的逻辑上,而这恰恰是中国产业链上最擅长的领域。

这也演变出一个万亿级别“太空梦”的终极之争,除了技术以外,“成本”与“生态”或是成败的关键。比如在成本方面,谁能将每公斤入轨成本降至1000美元以下,谁就能打开太空旅游、太空制造、太空采矿等万亿级增量市场;生态上,谁能构建起“火箭发射+卫星网络+在轨计算+地面应用”的闭环,谁就有望在下一代“空天地一体化”智能网络中占据主导地位。

从这个角度看,SpaceX的IPO绝不是终点,而在这场“成本竞赛”与“生态竞赛”下,中国的火箭制造商蓝箭航天、星河动力、天兵科技、星际荣耀;卫星运营商银河航天、长光卫星都已在排队等候叩响资本市场大门,抓住这场中国供应链万亿级别的机会。

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