北京
3月26日，美团发布2025年第四季度及全年业绩公告。财报显示，2025年全年美团实现收入3649亿元，同比增长8.1%，年交易用户数及消费频次均创新高；截至2025年12月31日，公司持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别达1068亿元和601亿元；值得注意的是，美团2025年实现现金净流入298亿元。
谈美团往往首先想到的是其本地生活、即时零售相关业务，但关于这份财报，笔者注意到，美团通过布局AI、具身智能等硬科技赛道，正在构建从数字底座到物理世界执行能力的完整生态。
对独角兽的“早期陪伴”
财报数据显示，截至2025年末，美团现金及现金等价物与短期理财投资合计近1670亿元。充裕的现金流不仅保障了日常运营的基础，更重要的是为高风险、长周期的硬科技投资提供了持续“输血”能力。
近期，宇树科技向港交所递交IPO申请，招股书显示其计划募集资金42.02亿元，上市后市值预计至少达420亿元。作为宇树科技最大外部股东，美团持股占比达9.65%，且早在宇树B2轮融资（估值仅10亿元）时即成为领投方，此后持续加码B3轮。
相比之下，其他互联网巨头直至2025年6月宇树估值攀升至120亿元后才跟进。
这种“早期陪伴”策略贯穿美团整个投资版图。
仅在具身智能领域，美团就投资了16家企业，其中10家已成长为估值超10亿美元的独角兽，其中不乏从天使轮等中早期阶段就参与的项目。
覆盖全产业链的硬科技布局
财报披露，2025年美团研发投入达260亿元，同比增长23.5%，重点投向AI大模型及具身智能技术。但这些数字仅是美团科技布局的其中一部分。美团实际上构建了一条从底层芯片到应用层的完整AI产业链。
在算力基础设施层，美团投资的摩尔线程、沐曦股份市值均达到数千亿级别。美团还布局了紫光展锐、爱芯智元、荣芯半导体等百亿级芯片企业。这也为美团自研AI大模型、多个业务的技术提效，提供了底层算力保障。
在算法层，美团不仅是智谱AI（最高市值超3200亿港币）的重要股东，还在A1轮即投资了当下估值超1200亿元的月之暗面，同时覆盖AIGC 3D、视频Agent等细分赛道。这些大模型能力与美团自研的LongCat系列多模态大语言模型深度融合，已转化为实际业务动能：春节期间，过亿用户通过AI助手“小团”规划消费，累计核验7亿次商家信息；超过340万商户使用美团AI商家经营助手，显著降低运营成本。
这种“自研+投资”的双轮驱动模式，使美团在AI应用落地上形成独特优势。其既有自主可控的技术底座，又能通过投资生态获取前沿技术反哺，最终构建起“物理世界的AI底座”。
AI+即时零售场景深度融合
与其他互联网巨头的财务性投资不同，美团对具身智能的布局始终与主营业务场景深度融合。财报披露，截至2025年底，美团无人机已在国内外开通70条航线，累计完成订单超78万笔；无人车配送已在多城市常态化运营，完成550万单。
在具身智能领域，美团投资的银河通用当前估值已达210亿元，该公司在工业、医疗、零售等场景的规模化落地能力，或与美团“小象超市”前置仓、闪电仓网络形成天然的供应链协同；投资的星海图、自变量等企业，其机器人技术可应用于美团即时零售的仓储分拣、配送履约环节。这种投资不是单纯简单的财务押注，更是对“30分钟万物到家”能力的补强。
更具战略眼光的是，美团在自动驾驶领域的投资。作为理想汽车最大外部股东，同时布局禾赛科技、九识智能、轻舟智航等企业，聚焦智能配送技术的产业化能力。
王兴在财报展望中表示，美团将坚定践行“零售+科技”战略，全面拥抱AI，依托海量本地生活数据打造全能型AI助手。从财报数据看，1670亿元的现金储备、298亿元的投资现金流入、260亿元的研发投入，以及覆盖芯片、大模型、具身智能等全赛道的28家科技独角兽，共同构成了美团穿越周期的“技术护城河”。
美团正在从一家本地生活服务平台，进化为连接数字世界与物理世界的智能科技生态体。
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