温州宏丰2025年年报解析：业绩实现扭亏为盈 经营质量与成长动能双提升

3月30日，温州宏丰（300283.SZ）正式发布2025年年度报告。报告期内，公司实现全年营业总收入36.56亿元，同比增长24.55%；实现归属于上市公司股东的净利润2517.41万元，较2024年同期7367.39万元的净亏损实现全面扭亏为盈，同比增幅达134.17%，交出了一份盈利修复、经营提质、成长蓄力的高质量年度答卷。

盈利端实现实质性修复 经营造血能力大幅改善

盈利能力的系统性修复，是公司2025年实现业绩反转的核心支撑。报告期内，公司综合毛利率达到11.69%，较2024年全年提升3.06个百分点，盈利中枢显著上移。其中第四季度单季毛利率攀升至16.55%，同比、环比分别提升8.30个、5.26个百分点，单季盈利水平实现跨越式提升，展现出强劲的盈利改善韧性。

盈利质量的同步提升，在现金流端得到充分印证。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额由2024年的-4983.28万元转正至5899.94万元，同比大幅增长218.39%。经营造血能力的根本性反转，不仅有效缓解了公司日常运营与债务偿还压力，更为公司后续产能扩张、技术研发与市场拓展提供了坚实的现金流保障，夯实了长期稳健经营的基础。

核心主业稳健增长 产品结构优化驱动盈利上行

作为国内电接触材料领域的龙头企业，公司三大核心电接触材料主业在2025年保持稳健增长，成为业绩修复的基本盘。其中，一体化电接触组件业务实现营收12.46亿元，同比增长21.44%；两大层状复合电接触功能复合材料及元件业务线分别实现营收9.99亿元、6.05亿元，同比分别增长20.80%、15.61%，核心主业均实现两位数稳健增长，市场地位持续巩固。

盈利层面，三大核心主业毛利率均实现同比提升，产品结构优化成效显著。报告期内，一体化电接触组件业务毛利率达13.49%，较上年提升1.1个百分点；两大层状复合电接触业务毛利率分别达13.12%、18.29%，较上年分别提升3.22个、1.4个百分点。正如年报所披露，公司高毛利产品出货量持续增加，产品结构持续优化，带动整体盈利水平实现持续改善，核心主业的盈利护城河进一步拓宽。

新兴业务加速放量 第二增长曲线逐步成型

在巩固传统主业优势的同时，公司前瞻布局的新兴业务在2025年实现高速放量，成为业绩增长的重要增量引擎。其中，硬质合金业务表现尤为亮眼，全年实现营收5.09亿元，同比大幅增长59.68%；营收占比从2024年的10.16%提升至2025年的13.92%，提升3.76个百分点；实现归母净利润998.03万元，同比大幅增长396.77%，营收规模与盈利水平同步实现跨越式提升，为公司整体业绩增长提供了强劲支撑。

公司重点布局的PCB锂电铜箔业务，在报告期内实现边际持续改善，亏损幅度显著收窄。2025年，该业务实现营收1.84亿元，同比增长15.82%；归母净利润亏损8062.99万元，较上年同期大幅收窄29.58%。根据公司此前披露的定向募资公告，铜箔业务当前仍处于产能建设、客户验证与规模化爬坡的关键阶段，PCB铜箔产线建设进展顺利，随着后续规模化效应逐步释放、大客户验证落地，该业务有望成为公司未来长期成长的重要增长点。

研发投入持续加码 技术壁垒筑牢长期发展根基

即便在2024年业绩承压的背景下，公司始终坚持技术创新驱动的发展战略，保持高强度研发投入，2024年全年研发投入累计超8475万元。持续的研发投入转化为深厚的技术壁垒，截至报告期末，公司共获得有效授权专利145项，其中发明专利110项；主导或参与制定国家标准21项、行业标准69项，在国内电接触材料领域的技术话语权与行业引领地位持续巩固。

报告期内，公司在新技术、新领域的研发突破持续落地，产品高端化与国产替代进程加速推进。2025年，公司成功研发出锂电池精密结构件用复合材料、新能源汽车电路保护系统用银铜复合材料、均温板材料、血管瘤治疗材料、医学显影材料、电极手术刀专用材料以及多种传感器材料及器件，部分产品已实现国产化替代，可充分满足国内中高端市场的国产化需求。在高端精密硬质合金领域，公司开发的纳米晶硬质合金、带螺旋内冷孔棒材、枪钻、激光锡球焊喷嘴等高附加值产品，性能指标均达到国际先进水平，为公司高端化、全球化发展奠定了坚实的技术基础。

战略路径清晰明确 锚定全球领先与新兴赛道前瞻布局

展望2026年，公司发展战略清晰明确，将围绕“巩固优势、拓展新局”两大核心方向持续发力。在传统优势领域，公司将持续深耕电接触材料、硬质合金等核心赛道，力争在电接触复合材料领域达到全球领先水平；同时将进一步提升马来西亚生产基地的产销规模，持续增强国际市场竞争力，推动全球化布局落地。

在新兴赛道布局上，公司将紧抓国家算电协同、新型电力系统、AI算力等新基建发展机遇，围绕高端导电、导热、节能关键材料进行前瞻布局。重大项目推进方面，公司将重点推进铜箔和半导体引线两大基地的产能释放与规模扩张，通过持续的技术创新与工艺优化，不断提升产品质量与生产效率，打开长期成长空间。

随着公司核心主业盈利水平持续巩固，第二增长曲线加速放量，前瞻布局的新兴业务逐步落地，公司的长期成长逻辑持续兑现。后续市场将持续关注公司在高端电子材料、新能源材料等赛道的技术突破与市场拓展进程，以及铜箔、半导体引线等重大项目的产能释放节奏与业绩贡献弹性。