沸腾的一季度：港股IPO募资超千亿，首日破发率仅12.5%！

2026年第一季度，港股新股市场走出了一个沸腾的开局。

在这短短的三个月里，大量新股如潮水般涌向港交所（00388.HK），其中不乏自带光环的AI大模型企业、国产GPU龙头、手术机器人明星……它们不仅为市场注入了新鲜血液，更在二级市场掀起了令人侧目的股价热潮。与此同时，"A+H"双重上市也成了一道独特的风景线，为港股增添了一抹厚重的底色。

一时间，资金、眼球、预期，全部聚焦于此。

募资超千亿登全球宝座，"A+H"霸屏前十大

先看一组硬核数据：根据Wind数据，一季度共有40家企业登陆港交所，累计募资净额突破千亿大关，达到1099.26亿港元，同比暴涨588.8%，不仅创下历史最快破千亿纪录，更一举登顶全球新股市场募资榜首。

值得注意的是，本季度并未出现类似2025年那种超大型IPO项目，仅有牧原股份（02714.HK）和东鹏饮料（09980.HK）的融资额勉强破百亿。但即便如此，总募资额依然远超去年同期，显示出市场发行节奏的显著提速。

横向对比更显成色：同期美股市场共有31只新股IPO上市，数量同比增长143%，合计募资净额约63.4亿美元（约合497亿港元），同比增长63%；A股市场则有31只新股IPO上市，同比增长14.8%，合计募资净额约271亿元人民币，同比增长64.5%。无论从规模还是增速来看，港股都跑在了前列。

而在这一轮港股IPO热潮中，"A+H"股无疑是最亮眼的那束光——不仅数量多，而且体量大。

一季度共有16家A股公司成功登陆港交所，实现双重上市。从募资金额看，前十大IPO中，A+H强势占据七席，其中牧原股份（002714.SZ）(02714.HK)、东鹏饮料(605499.SH)（09980.HK）均募资超百亿港元，澜起科技（688008.SH）（06809.HK）和大族数控（301200.SZ）（03200.HK）的融资净额也均超50亿港元。合计下来，A+H股一季度募资净额达682亿港元，占比高达62%，稳坐市场募资的头把交椅。

这种火热的态势并非偶然，境内外资金持续流入港股，为新股发行提供了充裕的流动性支撑；港交所持续推进上市制度改革，尤其是第18C章（特专科技公司上市制度）的落地，为人工智能、半导体、机器人等硬科技企业打开了便利通道；加之此前积压的IPO需求在本季度集中释放，牧原股份、东鹏饮料等大型项目的回归，也直接推高了整体募资规模。

此外，成熟企业募资占比明显提升，据Wind数据，超80%的上市前已具备稳定性盈利或行业龙头地位的成熟企业贡献，近3家未盈利企业募资额占比不足5%。

投资者用真金白银投票：首日破发率仅12.5%

市场是否买账？投资者的热情给出了最直接的答案。

一季度港股IPO市场认购情况呈现出极度分化的格局。根据Wind数据，新经济企业普遍获得超高倍数认购。其中，华沿机器人（01021.HK）的公开发售认购倍数高达5059.38倍，极视角（06636.HK）的配售认购倍数也达到4591.37倍，远超市场平均水平。相比之下，部分传统行业企业则显得冷清，如半导体领域的豪威集团（603501.SH）(00501.HK)和牧原股份，认购倍数分别仅为9.28倍和5.88倍。

这种冰火两重天的景象，生动地揭示了当前资金的核心偏好：硬科技稀缺标的，才是市场的"心头好"。

而从上市首日的表现来看，一季度港股IPO新股同样交出了亮眼的成绩单，投资者热情高涨。在上市的40只新股中，海致科技集团（02706.HK）成涨幅王，首日狂涨242.2%，另外极视角、德适-B（02526.HK）和MINIMAX-W（00100.HK）等五股均翻超一倍；破发方面，仅5只上市首日破发，破发率低至12.5%。作为对比，中信证券研究统计显示，2025年港股新股上市首日破发率高达27.6%。

破发率为何能大幅改善？背后有三个关键因素：第一，上市企业质量显著提升。AI、机器人等企业自带技术稀缺性和成长确定性，吸引了大量资金追捧；第二，资金面大幅回暖。全球资本加速回流中国资产，险资等长线资金也积极以基石投资者身份入场，为一季度多家新股提供了稳定的"压舱石"；第三，市场生态持续优化。

AI、机器人等新经济掀起旋风

透过上述数据，一个更深刻的趋势正在浮现：港股IPO市场的内部结构，正在经历一场深刻而清晰的转型。

新经济板块，特别是以半导体、人工智能、机器人为代表的硬科技领域，已从过往的"重要参与者"一跃成为市场的"主导力量"。AI大模型龙头智谱（02513.HK）、国产GPU龙头壁仞科技（06082.HK）、手术机器人龙头精锋医疗（02675.HK）……这些"硬科技明星"在招股期间认购火爆，股价表现同样抢眼。

这种主导地位，首先体现在融资规模上。根据Wind数据，一季度新经济企业（主要为半导体、AI与机器人行业）合计募资456.57亿港元，占市场总融资额的41.6%。这意味着，市场近一半的融资活动由新经济企业驱动，其重要性远超传统行业。这种高度集中的融资结构，清晰地反映出在全球产业链重构与国产替代加速的背景下，资本市场对硬科技领域给予了最高级别的资金支持与估值认可。

纵向对比更能看出趋势：新经济企业在港股IPO市场中的数量占比，已从2023年全年的7.04%显著攀升至2026年一季度的30.0%；而融资额占比也从2025年四季度的37.96%进一步提升至41.6%，呈现出稳步上升的态势。

近年来，通过系统性地降低硬科技企业的上市壁垒，港交所向市场发出了明确信号：积极拥抱新经济，支持国家创新驱动发展战略。这一战略定位吸引了大量符合条件的公司递交申请，形成了庞大的后备力量截至2026年3月31日，在港交所排队上市的368家企业中，新经济领域企业多达241家，占比约65.5%——这意味着，未来一段时间，硬科技仍将是港股IPO的主旋律。其中，半导体产品、电子元件、信息技术服务及生物科技等硬科技和创新医药领域储备尤为丰富。

结语：沸腾之后，市场走向何方？

一季度的港股IPO市场，用千亿募资、低破发率、硬科技主导这三重答卷，向外界展示了其强劲的韧性与活力。

在整体繁荣的表象下，市场结构正经历深刻转型：资金向头部企业和新经济硬科技领域高度集中，投资者情绪在乐观中更趋理性。A+H股的强势回归、第18C章的红利释放、全球资金的回流，共同构成了这一季度IPO热潮的多重底色。

沸腾的一季度已然过去，接下来的悬念在于：这种热度能否延续？新经济主导的格局会否进一步强化？对投资者而言，在拥抱硬科技机遇的同时，也需要警惕个股分化的风险。但至少，2026年的开局，已经为港股市场写下一个值得期待的开篇。

作者|遥远

编辑|Danna