波科再出手！加码神经调控新路径

文章来源： 思 宇Me dTec h

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2026年4月1日，波士顿科学（Boston Scientific）宣布已完成对Valencia Technologies的收购。该交易最早于2026年1月对外披露，具体金额未公开。本次收购标志着波士顿科学在泌尿健康与神经调控交叉领域的又一次重要布局，此前其已在2024年完成对Axonics的收购，切入骶神经刺激（SNS）赛道。

Valencia Technologies是一家专注膀胱功能障碍治疗的创新医疗器械公司，其核心产品eCoin是一款已获得美国FDA批准的植入式胫神经刺激（ITNS）设备，用于治疗急迫性尿失禁（UUI）这一膀胱过度活动症（OAB）的典型症状。

从时间脉络来看，此次收购并非孤立事件，而是波士顿科学围绕神经调控持续加码的延续动作。

# 从骶神经到胫神经：并购背后的路径延展

波士顿科学在泌尿神经调控领域的布局呈现出明显的路径扩展逻辑。

2024年，公司通过收购Axonics切入骶神经刺激（SNS）赛道。SNS通过植入电极刺激骶神经，是目前治疗难治性膀胱功能障碍的主流方案之一，但其手术复杂度较高，成本也相对较高。

Valencia的eCoin则代表另一条技术路径——胫神经刺激（TNS）。该方案通过刺激踝部胫神经，间接调节膀胱控制相关的神经通路。与SNS相比，其特点包括：

• 植入位置更浅（踝部皮下）

• 手术方式更微创

• 设备体积更小（硬币大小）

• 自动周期性刺激，无需患者频繁操作

在传统路径中，胫神经刺激多以经皮方式（PTNS）存在，需要患者多次到院接受治疗。eCoin通过植入形式，将这一疗法转化为长期、自动化干预。

通过此次收购，波士顿科学实现了从SNS到ITNS的技术覆盖，补齐了神经调控在不同侵入程度上的产品层级。

# ITNS的临床定位：介于保守治疗与植入治疗之间

eCoin所代表的ITNS技术，位于当前膀胱功能障碍治疗路径的中间层。在临床实践中，相关疾病通常按照如下路径逐级治疗：

1. 行为干预与药物治疗

2. 经皮胫神经刺激（PTNS）

3. 骶神经刺激（SNS）

ITNS的出现，使得治疗路径进一步细分：

• 对PTNS疗效不足但尚未进入SNS阶段的患者，提供过渡方案

• 对不耐受或不愿接受SNS手术的患者，提供替代选择

根据公司披露的临床试验结果，eCoin在研究中实现了约68%的患者响应率（UUI发作减少≥50%）。但需要指出的是，目前公开数据主要来自企业披露，缺乏大规模对照研究，其长期疗效与成本效益仍需进一步验证。

# 并购逻辑：从单点产品到分层体系

从产业视角看，此次收购反映出波士顿科学在神经调控领域的策略转变，即从单一产品布局转向“分层治疗体系”的构建。

通过整合现有产品组合，其泌尿神经调控版图大致形成三个层级：

• 轻度患者：药物与非侵入治疗

• 中度患者：胫神经刺激（ITNS）

• 重度患者：骶神经刺激（SNS）

这一体系的潜在价值在于：

• 覆盖更广泛患者人群

• 延长患者全周期管理能力

• 提供更多治疗选择以增强医生依赖度

• 提升单一科室内的产品渗透率

同时，ITNS由于手术简单、场景灵活，理论上具备向门诊或日间手术场景渗透的可能，这可能带来渠道结构上的变化。

# 结语：信息边界与待观察变量

尽管收购逻辑清晰，但当前信息仍存在一定边界：

• 交易金额未披露，难以判断估值水平与财务影响

• ITNS与SNS之间的竞争与替代关系尚未完全明确

• 长期疗效、安全性及真实世界数据仍有限

• 不同支付体系下的商业化路径尚待观察

因此，这笔交易更多体现为对新兴技术路径的提前布局，而其最终市场表现仍需后续临床与商业化数据验证。

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