“内斗”好几年 瑞森生活服务终于被强制退市

观点网 3月的最后一周，估计是不少上市企业最忙时段之一。公告板上，最新、最全面的业绩报告也顶替了寥寥几行的业绩预告。

从整体业绩表现看，有人欢喜有人愁。但不论是盈利增多，还是扭亏为盈、亏损收窄，或是继续扩大，各企业基本上都给出了详细的解释，以及对未来的期望。

但也有未预料到的意外。

据统计，目前已有恒盛地产、珠光控股、当代置业、合生创展、瑞森生活服务等上市企业因延迟刊发2025年度业绩而停牌。其中，瑞森生活服务是唯一一家上市物业企业。

就在不久前，这家物企才公布了由亏损转为溢利的正面盈利预告。

更早之前的2月27日，瑞森生活服务还曾发布公告称，已于2026年2月9日向联交所提交复牌申请，目前联交所正在审阅相关申请。

没想到，等来的不是复牌，而是被联交所取消上市地位的决定。

预盈背后

3月24日，瑞森生活服务公告称，预期2025年录得不少于6500万元年内溢利，而2024年录得年内亏损约2060万元。

瑞森生活服务表示，实现由亏转盈一方面在于金融资产减值亏损净额较上年减少约4590万元；另一方面在于本年度没有停车位按金相关减值亏损，而2024年录得该项减值亏损约5370万元。

由于年报无法发出，瑞森生活服务2025年的表现只能从中报里寻找蛛丝马迹。

据中报介绍，瑞森生活服务主要提供多元化的物业管理服务及增值服务，业务涵盖多种业态，包括住宅项目和政府设施、金融机构、物业销售场地、医疗机构、商业综合体等11类非住宅项目。

截至2025年中期，瑞森生活服务业务覆盖22个城市，合计管理807个项目，包括360个住宅项目和447个非住宅项目。

分地区看，瑞森生活服务2025年上半年在南京地区的在管物业项目为507个，较2024年同期减少36.5%；南京以外地区的在管项目为300个，同比增加5.3%。

该公司表示，在管项目同比减少是因为主动退出多个亏损项目，尤其涉及200个左右的城镇老旧小区。

从项目来源看，瑞森生活服务约94.2%项目来自业委会或第三方，共计760个，但与上年同期1040个相比减少26.9%，市场化拓展能力有所回落。来自银城集团的项目仅有47个，仅同比增加3个项目，与集团的业务关联度也不高。

管理规模同比收窄，营收规模却呈现出增长态势，瑞森生活服务新获取项目带来的收益成为了“救命稻草”。

上半年，瑞森生活服务录得收入9.58亿元，同比增加约4.1%。其中，物业管理服务创造收入7.7亿元，同比增加约14.8%，占总收入79.2%。

由于总在管住宅项目数量减少，增值服务收入减少约24.4%至2.02亿元，占总收入的20.3%；投资物业的总租金收入473万元，仅占0.5%。

净利润方面，2025年中期，瑞森生活服务实现净利润5750万元，归母净利润5280万元，扭亏的原因同样在于金融资产及停车位按金减值亏损。

对比上半年（5750万元）与全年（不少于6500万元）的净利润，测算出瑞森生活服务下半年产生了不少于750万的净利润。

放在整个行业来看，这样的利润规模处于中下游水平，在市场讨论热度上不足以引起太大的波澜。

但一连串的管理层内斗、原创始人挪用资金与违规关联交易、管理层频繁换血，以及最新传出公司被港交所取消上市、起诉原创始人，导致瑞森生活服务多次被推上议论焦点。

风波不断

自2024年5月宣布由“银城生活服务”更名为“瑞森生活服务”开始，这家物企在资本市场的风评开始跑偏。

对于它的业务能力，外界没有太多讨论，更多地关注管理层内斗、“去银城化”改名、高层换血等剧情。

瑞森生活服务的多起风波，都与停牌经历密切相关，也就是从一开始就触碰到了上市企业合规性的红线。

按时间顺序看，2024年6月3日，瑞森生活服务开始了短暂停牌，这也是最终走向退市的开端。直到6月12日，瑞森生活服务正式复牌，并披露多则内幕消息。

第一，接获一封针对总裁李春玲指控的举报信，指控李春玲于2019年至2023年期间，未经批准私自向本人发放每年约200万元花红，以及未按规定披露其通过代名人持有某实体权益且与集团成立合营公司。

对此，瑞森生活服务于6月3日罢免了李春玲执行董事的职务。

第二，再接获一封来自公司雇员的电邮，其中附有一封据称由李春玲提供的无亲笔签字的函件。

电邮主要针对公司非执行董事兼控股股东黄清平提出若干指控，包括未披露个人股权变动情况；全数挪用公司上市所得款项至今未归还；唆使公司执行董事兼财务总监黄雪梅挪用公司运营资金；未披露集团与黄清平控制实体的关联交易；使用公款报销50万个人支出。

对此，瑞森生活服务的回应是：指控函件未获李春玲承认且无具体证据、管理层否认上市资金及运营资金被挪用、关联交易已披露、未披露个人股权变动情况与使用公款报销个人支出对公司影响不大。同时表示，会作进一步调查，考虑是否采纳该项指控。

第三，于6月7日暂停李春玲的公司总裁职务及集团内的任何其他职务；于6月8日决定成立调查委员会，及委任谢晨光未代理总裁，并调任为执行董事。

第一次短暂停牌就这样告一段落。

2024年8月28日，瑞森生活服务再次停牌，并在8月30日披露原因——延迟刊发2024年中期业绩与报告。

11月18日，瑞森生活服务正式接获港交所的复牌指引，并在后续多次公布前述事件的调查结果及与关联方的多项交易细节，以及陆续补发2024年中期与年度、2025年中期三份业绩报告。

但随着调查的推进，瑞森生活服务原本被掩埋在暗处的问题都一一暴露了出来，公司原创始人及银城系也一步步丢失了对瑞森生活服务的管理权和控股权。

2026年2月27日，瑞森生活服务表示已向港交所提交复牌申请，还在不久后公布了一份“扭亏为盈”的正面盈利公告。

但直到3月31日，市场都没能等到这家公司完整的年度业绩报告。同时，因未能在规定的1个月期限内履行复牌指引，瑞森生活服务被港交所取消上市地位，正式退市时间为2026年4月9日。

“斗争”了许久，瑞森生活服务的归宿是离开牌桌。但另一边，管理层的内乱故事还没步入大结局。

3月26日，瑞森生活服务对黄清平提起诉讼，申索其违反受信责任及合约等造成的损失，涉款1.2亿港元。

此前一日，法院已批出临时禁制令，限制黄清平在香港处置最多达涉款数额的资产，包括其持有的合计1389.77万股瑞森生活服务股份，有效期至提讯日4月2日。

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