四川
封面新闻记者 姚瑞鹏
3月28日，在今年世界超级摩托车锦标赛（WSBK）赛场上，中国摩托车品牌张雪机车以近4秒的绝对优势夺冠，打破了杜卡迪、雅马哈、川崎等国际巨头对该组别长达数十年的垄断。张雪机车赛车上醒目的“东鹏特饮”标志，随着夺冠画面传遍全球，“东鹏特饮押宝张雪机车赢麻了”的话题迅速登上热搜。东鹏饮料回应封面新闻称，“关于联名产品等后续合作，都在一步步落实中，但具体细节还需要时间打磨，相关业务正在谈。”
东鹏饮料（605499.SH；09980.HK）3月30日晚间发布的2025年成绩单创下新高，截至4月1日收盘，东鹏饮料A股报210.40/股；港股报216.60港元/股。
“听劝式”营销引爆全网
联名落地仍需时间
这场引爆网络的营销事件，始于一次品牌与用户的“双向奔赴”。张雪机车创始人张雪的抖音视频显示，2025年11月，正在寻找WSBK赛事冠名赞助商的张雪机车，引发了部分热心车友在东鹏特饮账号下留言“牵线”。2026年1月23日，张雪发布视频宣布与东鹏特饮达成合作，直言这是张雪机车的首次跨界合作。
3月28日，张雪机车在WSBK赛场上以近4秒优势夺冠，次日再下一城实现两连胜。“东鹏特饮”标志随赛事画面全球传播，网络上一则“赞助费仅5万元”的传闻将话题热度推向高潮。针对这一传闻，东鹏饮料董秘办工作人员3月31日回应红星资本局称，合作费用涉及商业机密，暂时无法透露具体金额。
随着话题发酵，大量网友开始喊话东鹏特饮，期待与张雪机车推出联名产品。针对这一波“催更”，东鹏饮料回应封面新闻称，网友的期待品牌方已关注到，“关于联名产品等后续合作，都在一步步落实中，但具体细节还需要时间打磨，正在谈。”这一回应未给出明确时间表。在快节奏的消费市场中，如何把握营销热度的窗口期，将短期流量转化为长期品牌资产，仍是东鹏特饮需要面对的现实考验。
东鹏饮料业绩新高
就在夺冠消息引爆热搜的次日，东鹏饮料发布了2025年全年业绩报告。财报显示，公司全年实现营业收入208.75亿元，同比增长31.80%；归母净利润44.15亿元，同比增幅32.72%，双双创下历史新高，成功迈入200亿营收俱乐部。
从品类结构来看，大单品“东鹏特饮”实现营收155.99亿元，占比74.78%，依然是营收的绝对主力；第二增长曲线“补水啦”实现营收32.74亿元，同比激增118.99%，营收占比提升至15.70%。尼尔森IQ数据显示，2025年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比提升至51.6%，连续五年蝉联行业第一。
然而，这份看似亮眼的成绩单背后，隐忧同样不容忽视。尽管“补水啦”增速迅猛，但东鹏特饮单一产品占比仍高达74.78%，多品类战略虽初见成效，但距离真正摆脱对大单品的依赖仍有较大距离。与农夫山泉、康师傅等头部饮料企业相比，东鹏饮料的产品矩阵仍显单一，抗风险能力有待加强。一旦能量饮料市场出现增速放缓或竞争加剧，公司业绩将面临较大压力。
财报显示，截至2025年底，东鹏饮料负债合计82.38亿元，其中流动负债达81.88亿元，短期借款规模高达66.30亿元。流动比率和速动比率分别为0.97和0.83，均处于较低水平，意味着公司短期偿债压力不容小觑。有财务分析人士指出，在高速扩张期维持较高的财务杠杆虽属常见，但若未来市场竞争加剧或销售增速放缓，较高的负债水平将对企业经营构成潜在压力。2025年公司销售费用较上年同期增长27%，主要因增加冰柜投入使渠道推广费上涨57.55%，持续高企的渠道投入能否换来同等量级的销售增长，仍是市场关注的焦点。
在回报股东方面，公司披露的2025年年度权益分派预案显示，拟向全体股东每10股派发现金红利25元（含税），并以资本公积金每10股转增3股，预计现金分红总额达14.12亿元。根据持股比例计算，公司实控人、董事长林木勤此次拟分红约6.47亿元，其弟林木港拟分红约6788万元。在高负债背景下大手笔分红，也引发了市场对于资金运用效率的讨论。
从赛场上的高光时刻，到业绩新高背后的隐忧，再到资本市场的大幅波动，东鹏饮料正经历着品牌热度与经营压力的双重考验。对于网友期待的联名合作，正如公司所言“一步步落实中”——但对于这家刚刚迈入“A+H”股时代的饮料巨头而言，如何在营销热度之外真正解决产品结构单一与负债高企的深层问题，或许才是决定其能否持续“赢麻了”的关键所在。
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