雅居乐2025年报“惊雷”：巨亏225.7亿元，近300亿元借款违约，遭“赌王之子”提清盘呈请

深圳商报·读创客户端记者 张弛

尽管2025年中国房地产市场呈现“筑底企稳”态势，雅居乐集团控股有限公司（以下简称“雅居乐”）却仍在寒流中深陷亏损泥潭。

3月31日，雅居乐发布截至2025年12月31日止年度业绩。财务概要显示，2025年雅居乐营业额从2024年的433.46亿元骤降至278.59亿元，同比减少35.7%；毛亏损从5.21亿元扩大至49.06亿元，毛损率达17.6%；净亏损从175.39亿元增至219.83亿元，同比上升25.3%；本公司股东应占亏损从172.16亿元攀升至225.69亿元，每股基本亏损从3.412元扩大至4.473元。

来源：公司公告

财报显示，雅居乐在2025年遭遇了营收与利润的“双杀”。报告期内，本集团整体营业额为人民币278.59亿元，较2024年减少35.7%。

业务层面，物业发展确认销售收入127.29亿元，较2024年的265.52亿元下降52.1%，确认销售总面积126万平方米（同比下降44.5%），均价每平方米10073元（同比下降13.7%）。物业管理收入128.26亿元，较2024年的136.75亿元下降6.2%，在管面积从550.6百万平方米降至502.8百万平方米，减少47.8百万平方米。其他业务收入23.04亿元，同比下降26.1%。

盈利方面，雅居乐毛损额为人民币49.06亿元，毛损率高达17.6%，相较于2024年5.21亿元的毛损，亏损幅度急剧扩大841.3%。年内亏损达219.83亿元，较2024年上升25.3%。本公司股东应占亏损为人民币225.69亿元，相较于2024年的172.16亿元，亏损额进一步扩大31.1%。每股基本亏损高达4.473元。

对于巨亏原因，雅居乐表示主要受三方面影响：1. 出售/终止确认附属公司录得亏损；2. 使用权益法入账的投资减值亏损；3. 所得税开支大幅上升。

2025年，雅居乐的销售规模进一步收缩。年内，本集团连同其合营企业及联营公司以及由本集团管理并以“雅居乐”品牌销售的房地产项目之预售金额合计为人民币85.7亿元，同比下降44.7%，对应累计预售建筑面积为93.9万平方米，同比下降19.1%。

销售端的疲软直接冲击了现金流。于2025年12月31日，本集团的现金及银行结余（包括有限制现金）总额为人民币55.79亿元，而短期借款（一年内到期）则高达387.34亿元，现金短债比严重失衡。

借款结构方面，总借贷相虽然较2024年减少21.11亿元，但净负债比率（按净借贷除以总权益计算）由2024年末的103.6%飙升至229.6%，显示财务杠杆风险急剧上升。

债务违约方面，财报显示，于2025年12月31日，雅居乐有本金合共人民币294.21亿元及利息合共人民币13.05亿元的借款因未能于各自到期日支付而出现违约（“违约借款”）。该违约事件亦触发了若干总金额为人民币37.66亿元的银行及其他借款出现交叉违约。

值得关注的是，一家公司于2025年12月9日向香港特别行政区高等法院针对雅居乐提呈清盘呈请，涉及金额约1860万美元及234.7万元人民币。财报披露，高等法院于2026年3月2日的聆讯中，已裁定将呈请的聆讯押后至2026年6月29日。

记者注意到，此次呈请的发起方为新濠(中山)企业管理有限公司，作为港股上市公司新濠国际发展的附属公司，其背后是由“赌王之子”何猷龙实际掌控的新濠集团。

面对持续经营能力存在的重大不确定因素，雅居乐董事会主席陈卓林在报告中坦言，房地产行业在近几年震滯不停，然目前整体政策趋好，但政策尚未能普遍惠及，本集团仍然在艰难前行。

为应对流动性危机，雅居乐正积极推进境外债务重组。公司表示，本集团一直与主要境外债权人保持磋商，积极协助其进行尽职调查，就重组方案进行多次沟通，持续调整完善重组方案条款。

同时，公司也在通过出售资产缓解资金压力。报告期后，于2026年3月27日，雅居乐附属公司订立正式协议，以人民币11.5亿元出售位于玉林的土地、厂房等运营固定资产。董事会认为该交易条款公平合理，符合公司及股东整体利益。