对4月份投资的一些想法

先跟大家回顾一下一季度的思路好了，就整个看下来吧，今年市场给到的剧情就是反转反转再反转的模式。

1月份不用说，夯爆了，就黄金白银有色们轮流着破新高，账户收益基本拉满，可以说1个月完成了1年的业绩。

2月份，就不那么美好了，直接来了个高位跳水，黄金白银有色们跟着往下拉了一波，但好一点是反弹来得也很快，相对属于是过得去，但比之高点，少了5%。

3月份，就属于崩盘阶段，就战争刚开始那会儿，市场其实表现得还没有那么脆弱，但架不住川普来回画线，画着画着，就把大盘给画崩了。

当然跑到现在，伊朗那边也开始跟着画线了，就总得来说，由于持有不低的黄金仓位，这个月回撤极大，核弹精准袭击了账户。

当然最麻的还是情绪。

就我看了一圈博主，好像除了我，大家都在不停地赢赢赢，而且就现在这个市场，其实还真的挺分化吧，不要看着好像大盘也就是4100到3900，跌了不到200点的样子，但实际分到个人，持仓可能已经回到3500时期水平了。

简单来说，散户跌的普遍比大盘多，资金的赚钱效应并不算好。

不过也有好消息，就川普那边暗示了可能马上会撤军，就虽然川普一向taco，但川普的taco也有方向，一般强硬的时候很容易打脸，但一般示弱的时候就比较准确，欺软怕硬了属于是。

当然主要还是因为美国国内反战情绪高涨，再加上中期选举将至，出于利益考虑，川普继续纠缠的可能性是在下降的。

而直接抽手走人留下一个烂摊子，说实话也挺符合川普人设的，不过现在油价还在高位，还没下来，所以也依旧存在川普表面麻痹，实际准备整个大活的可能。

接下来聊一下4月份的思路。

虽然说去年4月份，市场来了一个史诗级的反转，就从美国贸易关税开始，A股难得硬气了一回，给到了很好的表现。

但纵观历史，因为4月份是财报季，所以整体上4月份走出大行情的概率，实际相对是比较低的。

而且说实话，目前资金也跟着进行分化了，如果去年的主线，是有色、科创、商业航天的话，那么我认为今年的主线，不会继续在这上面纠缠了。

转变的点，一个在科创和有色板块，就这波已经是走到头了，感觉接下来机会就不会有那么大了，这块基本上是减法。

而对应着的，就目前来看，过去两年被压制的医疗板块可能又有机会了，不过这个板块的套牢盘还挺多的，也需要注意一些。

不过就宏观上说，还有一个数据需要注意：

国家统计局发布的 3 月制造业 PMI 录得50.4%，时隔两个月重新站上 50% 的荣枯线，确实是开年以来宏观层面难得的回暖信号，但是细究数据，其实滞涨压力也是有的。

因为看数据，3 月主要原材料购进价格指数大幅跳升 9.1 个百分点，冲到了 63.9% 的高位，而出厂价格指数仅回升 4.8 个百分点至 55.4%。

也就说上游大宗商品（原油、煤炭、有色金属等）受地缘冲突影响价格暴涨，但下游企业根本无法把成本压力完全传导出去，利润空间被严重挤压。

这恰恰是滞胀周期最典型的特征：

上游通胀居高不下，中下游企业盈利承压，进而影响扩产和用工，最终传导到普通人身上，就是 “物价有上涨压力，但赚钱越来越难”，连带着的，就是企业把东西卖的贵了，但因为消费者收入不够，消费不动，造就的结果是价格涨，销量降。

而这种周期下，实际押注滞涨概念的，相对确定性会高一些。

不过这种滞涨概念，和通胀概念还不太一样，因为通胀概念，实际是能快速带动销量的，而滞涨概念，则不能能带动销量。

所以这个时候，一定要去看一些能快速把这个涨价传递给下游消费者的板块。

举个例子好了，像是调味品板块，属于生活的刚需，消费者不管涨跌，都要去消费，涨价后，是能实实在在带动利润的，这就是滞胀利好板块，类似的，像是香烟行业，也是这个逻辑。

而对应的，像是新能源车板块，并不属于消费刚需，一旦终端价格上涨，消费者就可能会选择持币观望，这种行业，就不属于滞胀利好板块。

对应可以再解释一下。

前者的逻辑，像是中海油，业务以开采石油为准，只要油价一涨，利润蹭蹭就上来了，很简单，没有其他的弯弯绕绕。

而后者的逻辑，则更像是你楼下卖的猪肉火烧，猪肉价格涨，上游牧原这类直接利好，但下下游厂家则不然，虽然这些商家也会被迫提高售价，但价格高了，销量也会受影响，利润则是未知的。

所以价格上涨的第一时间，这些企业没有多少机会，但如果等到后续猪肉价格下降，就像现在，猪肉出栏价4块多，而这些猪肉火烧，统统都没有降价，这些企业的利润就会出来。

押注滞胀的思路差异，就在于此。

要押注能把涨价传导下去的板块，而不是涨价传导给自己的板块。