阳光电源：3月31日接受机构调研，长江证券、华创证券等多家机构参与

证券之星消息，2026年4月1日阳光电源（300274）发布公告称公司于2026年3月31日接受机构调研，长江证券曹海花、华创证券张一驰、东吴证券曾朵红、摩根大通证券韩咏麟 韩咏麟参与。

具体内容如下：
问：公司 AIDC 订单的进展?
答：储能在 IDC 中主要有供电+备电、平抑负荷波动两大应用场景，前者是传统的光储提供电源的项目，相关订单一直都有；后者是数据中心内的电能质量管理，需要实现毫秒级响应，公司正在配合客户做定制化研发，目前还没有订单。

问：Q4 毛利率下降的原因？
答：Q4 毛利率从 36%左右下降到 23%左右，下降一方面有收入结构变化的因素，毛利率相对较低的新能源投资开发业务因为大项目交付集中在 Q4 交付，导致 Q4 其收入占比提升了 10%左右拉低整体毛利率。一方面有储能业务毛利率下降的因素，储能业务毛利率 Q4 为 24%左右，环比下降 17%左右，下降原因有几个方面，Q3 时有英国等海外的一些高毛利的项目确收，导致 Q3 毛利率本身较高，另外Q4 碳酸锂有一定涨价，我们有些存量项目价格没来及传导，还有 Q4 较 Q3 签单价格有一定下降，同时还有区域结构变化的原因，Q4 低毛利的国内和南美收入占比有所提升也影响了毛利率。

问：员工持股激励基金确认到哪些费用里？
答：企业发展需要靠卓越的人才和不断提升的组织能力，在这方面投入是值得的，就像公司一直重视的研发投入一样，这些投入今后是能挣来的。激励基金分季度计提，根据每个季度对年度利润完成情况的预判以及完成情况综合考虑来计提，涉及人员包括生产、销售、研发、管理等各部门，在成本以及销管研费用中都有体现。
4、国内储能市场的低毛利情况会传递到海外吗？
我们的原则是坚持做优质客户和项目，在供应端，公司与核心电芯供应商签订长期合作协议，依托规模采购优势，可在一定时间内锁定电芯价格，价格较市场具备明显竞争力。在技术端，同时公司每年都会通过技术创新、供应链协同等多种方式持续降本。在客户端，尽管跟客户议价会比较痛苦，但我们会一直努力做好价格传导，整体上客户对我们的价值和过往的服务能力比较认可，我们认为海外整体情况能基本保持平稳。

问：2026 年公司储能出货总目标规划，分区域增速情况和盈利展望？
答：2026 年预计全球市场增速 30-50%，原材料涨价有些项目处于观望的阶段，这些需求应该还在只是会顺延。公司会根据市场的增长的上限去努力，希望能做到 60 多GWh。

问：AIDC 配储需求的潜力和公司的优势，及 SST 的进展？
答：公司 IDC 事业部会在中压直连技术、高密度模块化电源技术、直流配电技术等方面进行重点研发投入和产品规划。行业发展很快，现在有户外电源、预制舱、户内机架式电源和板载电源等不同方面的需求，未来我们产品会覆盖到 IDC 的各种场景。客户方面，目前已经与部分国际头部云服务厂家及国内头部互联网企业在开展一些产品架构的定义，目标是在今年有产品落地和小规模交付，明年开始批量。IDC 的复合增长率比光伏、风电、储能要快，互联网企业的优势是比较能接受新鲜事物，他们很开放和主动，我们会借助原来电力电子领域的经验，在 800V 方面尽快发力，我们对 SST 的研发、产品、客户服务等方面充满信心，现在投入很大，希望到今年下半年出一些成果。

问：Q4 储能发货海内外占比？
答：Q4 整体发货约 14GWh，其中国内约 2GWh，其余都是海外。公司战略是集中资源服务优质客户，2026 年会继续坚持这个战略。

阳光电源（300274）主营业务：专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车及充电等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务。

阳光电源2025年年报显示，当年度公司主营收入891.84亿元，同比上升14.55%；归母净利润134.61亿元，同比上升21.97%；扣非净利润128.29亿元，同比上升19.98%；其中2025年第四季度，公司单季度主营收入227.82亿元，同比下降18.37%；单季度归母净利润15.8亿元，同比下降54.02%；单季度扣非净利润13.43亿元，同比下降59.45%；负债率58.06%，投资收益6.71亿元，财务费用3955.27万元，毛利率31.83%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为172.04。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出28.93亿，融资余额减少；融券净流出634.1万，融券余额减少。

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