资本市场看好汽车行业的点在哪里？

在我此前撰写的《资本市场为什么不看好汽车行业？》一文中，我提到，导致资本市场不看好汽车行业的原因主要有中国汽车产销量今年最乐观也只是微增长，新能源汽车虽然渗透率提升但并没有明显增量贡献以及汽车行业毛利率持续下降等。

但我也同时指出，对于那些业绩不错的车企，以及有类似并购重组概念预期的车企，资本市场还是会高度关注。我们来收集整理一下那些业绩不错的车企，以及仍然存在并购重组机的车企业。

吉利、奇瑞和零跑增收又增利

2025年，吉利汽车实现总收入3452亿元，同比增长25%；核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%。实现新车销量302.5万辆，同比增长39%；市场占有率10.05%，同比增长27%。其中，燃油车销量133.7万辆，同比增长4%；插混车销量61.4万辆，同比增长 97%；纯电车销量107.4万辆，同比增长 86%。

2025年，奇瑞汽车实现总收入3002.9亿元，同比增长11.3%；基中，海外营收1574.2亿元，同比增长56%，占总营收比重提升至52.4%。实现净利润195.1亿元，同比增长36.1%，净利润率从5.3%提升至6.5%。实现自主乘用车销量263.1万辆，同比增长14.6%；其中，实现新能源自主乘用车销量82.7万辆，同比增长72.5%。出口汽车129.44万辆，同比增长33.2%，占全年总销量的49.2%，连续23年位居中国品牌乘用车出口第一。

2025年，零跑汽车实现总收入647.3亿元，同比增长101.3%；实现净利润5.4亿元，首次实现全年盈利，毛利率14.5%；实现新车销量59.7万辆，同比增长超100%。

从资本市场的角度，吉利汽车和奇瑞汽车都实现了利润增速高于营收增速的情况。其中，吉利汽车的看点是全品类销量均实现增长；奇瑞汽车的看点是海外市场表现突出，营收占比过半。而零跑汽车的核心看点，则是首次实现全年盈利。

面向2026年，对比上述三家车企，可能资本市场相对更看好吉利汽车和奇瑞汽车，毕竟吉利汽车表现均衡，没有短板，有足够能力继续保持竞争优势；奇瑞汽车则在国内市场竞争已经红海的背景下，海外市场表现稳定且强势；对于零跑汽车，可能资本市场会些许担心其在今年的销量目标实现能力和继续保持盈利能力。

比亚迪和长城增收不增利

2025年，比亚迪实现总收入8039.6亿元，同比增长3.5%；净利润约326.2亿元，同比下降19%；全年累计新车销量460.2万辆，同比增长7.7%；其中，海外新车销量105万辆，同比增长145%。

2025年，长城汽车实现总收入2228.2亿元，同比增长10.2%；净利润98.7亿元，同比下降22.1%；全年新车销量132.4万辆，同比增长7.2%。其中，海外年销售新车50.68万辆，同比增长11.6%；新能源车型全球销量为40.6万辆，同比增长26%。

从资本市场的角度，比亚迪和长城汽车目前最大的问题是在营收增长的情况下，净利润出现了下滑，这种增收不增利的情况，无疑会引发资本市场的警惕。虽然比亚迪目前占据着国内市场最大份额，而长城汽车的营收创了历史新高，但面向2026年，资本市场无疑会关注比亚迪能否守住国内最大市场份额，同时在海外市场能否再有突破性表现；长城汽车能否在营收保持增长的情况下，进一步改善盈利能力。

理想保持盈利，蔚来和小鹏增收，但仍亏损

2025年，蔚来汽车实现总收入874.9亿元，同比增长33.1%；净亏损149.4亿元，同比收窄33.3%；全年新车销量32.6万辆，同比增长46.9%。2025年，小鹏汽车实现总收767.2亿元，同比增长87.7%；净亏损11.4亿元。全年新车销量42.9万辆，同比增长125.9%。2025年，理想汽车实现总收入1123.1亿元，同比下降22.3%；净利润11.4亿元，同比下降85.8%；全年新车销量40.6万辆，同比下降18.8%。

从资本市场的角度，蔚来和小鹏虽然实现了收入增长，但毕竟仍然处于亏损状态，面向2026年，资本市场无疑会十分关注蔚来和小鹏能否延续2025年第四季度以来的盈利态势。而对于理想汽车，虽然财报并不好看，但毕竟还是盈利状态，同时理想在车型布局方面相较竞争对手要少得多，这也为理想汽车未来的销量、营收和利润恢复增长奠定可能性。

众泰汽车重组仍有一线生机。

我此前已经撰写过很多关于众泰汽车的文章，分析了众泰汽车重组的可能性以及遇到的一些困难。从资本市场角度，众泰汽车的生产资质还在，产能还在，同时又是浙江省唯一A股上市的整车企业，因此，无论当前出现任何情况，众泰汽车的重组都仍然有一线生机。作为重组题材概念，资本市场无疑也会持续关注。

因此，虽然整体上资本市场并不看好当前的汽车行业，但毕竟汽车行业也有亮点和题材炒作的机会，资本市场当然也会选择性关注。