‍民生银行2025增收不增利，董事“领薪难履职”拷问公司治理

出品|圆维度

随着2025年财报季落幕，中国民生银行交出了一份喜忧参半的成绩单。

2025年，该行实现营业收入1428.65亿元，同比增长4.82%，成功扭转了近年来的下滑趋势；但归属于母公司股东的净利润为305.63亿元，同比下降5.37%，延续了“增收不增利”的局面。

然而，比财务数据更引发市场热议的，是一则关于董事薪酬的细节：因股权高比例质押导致表决权长期受限的非执行董事史玉柱，2025年仍从民生银行领取税前薪酬69.5万元。在净利润下滑、资产质量承压的背景下，这一“权责不对等”的现象，叠加董事长高迎欣面临退休节点，将民生银行在公司治理层面的深层挑战推至台前。

营收与利润的背离

2025年，民生银行的经营曲线呈现出罕见的背离。一方面，营业收入实现4.82%的正增长，其中非利息净收入表现尤为亮眼，达到427.39亿元，同比大幅增长13.67%。

该行董事长高迎欣在业绩交流会上将此归因于“一个民生”协同模式的深化以及负债结构的优化，全年存款付息率降至1.74%，同比下降40个基点，带动净息差逆势微升1BP至1.40%。

但另一方面，利润端承受着巨大压力。信用减值损失的大幅增加是吞噬利润的核心原因。2025年，该行信用减值损失高达539.50亿元，同比增加18.64%，其中发放贷款和垫款的信用减值损失同比增长22.80%。这直接导致在营收增长近5%的情况下，净利润反而缩水了5.37%。

对此，民生银行管理层在财报中解释称，这是主动加大风险化解和资产减值计提力度的结果。2025年，该行累计处置不良资产720.04亿元，其中不良贷款处置673.90亿元，通过“现金清收、转让、证券化、核销”等多措并举推进历史风险出清。

信用风险暴露与合规“罚单”齐飞

作为利润被侵蚀的直接原因，民生银行的资产质量状况备受关注。

截至2025年末，该行不良贷款总额661.54亿元，较上年末增加5.44亿元；不良贷款率1.49%，同比微升0.02个百分点。其中，个人类不良贷款率上升至1.92%，信用卡透支不良率更是攀升至3.87%。信用卡业务成为不良资产的“重灾区”，凸显了零售端风险管控的压力。

与此同时，合规问题依然是民生银行的“老大难”。据公开信息统计，2025年民生银行接连收到两张千万级罚单：年初因违反账户管理、反洗钱等8项规定，被央行罚没1804.57万元；10月又因贷款、票据、同业业务管理不审慎等，被金融监管总局罚款5865万元。

监管数据直指内控漏洞。罚单显示，该行在信贷风险管理、票据业务规范、同业操作及数据治理等核心业务领域存在系统性缺陷，2023年曾因14项违规被罚8970万元并承诺整改，但2025年再次暴露类似问题，整改成效存疑。

董事长超龄服役，董事“领薪难履职”

比财务数据更牵动市场神经的，是公司治理层面暴露出的微妙信号。

据民生银行2025年年报披露，非执行董事史玉柱因股权高比例质押导致表决权长期受限。资料显示，史玉柱通过相关主体持有民生银行H股约6.65亿股，占H股总股本的9.59%，但由于股权质押问题，其在董事会中的表决权无法正常行使。

然而，这位无法有效履职的董事，2025年依然领取了69.5万元的税前薪酬。尽管这一数字较2024年的87.5万元有所下降，但在该行净利润同比下滑、且其本人表决权受限的背景下，薪酬的合理性引发了市场的广泛质疑。

截至2025年末，史玉柱通过上海健特生命科技有限公司等主体合计持有民生银行A股13.8亿股（占比3.15%）及H股7.14亿股（占比8.58%），为公司重要股东。然而，受制于高比例股权质押，其实际表决权长期处于受限状态。在3月30日召开的第九届董事会第十九次会议上，审议《2025年度董事薪酬报告》等议案时，有效表决票为14票，史玉柱本人未参与投票，且未像其他关联董事那样履行回避程序，这进一步坐实了其表决权受限的状态。

业内人士指出，董事的核心职责在于参与决策与监督经营，而表决权是履行这一职责的核心工具。当一名董事因个人股权质押问题无法行使表决权时，其履职能力实质上已大打折扣。在此情况下仍领取高额薪酬，不仅违背了上市公司“权责对等”的基本原则，也折射出民营银行在股东权利与董事职责边界上的模糊地带。

此外，公司治理的另一悬念在于董事长高迎欣的去留。出生于1962年7月的高迎欣，现年已逾63岁，超过民生银行前任董事长洪崎63岁卸任的年龄红线。

随着2026年董事会换届临近，市场高度关注民生银行是否会启动换帅程序。在银行业数字化转型与风险管理强监管的双重压力下，新领导层的战略取向将直接影响这家民营银行标杆的未来走向。

ESG评级AAA光环下的隐忧

令人玩味的是，尽管合规问题频发，民生银行在ESG（环境、社会和治理）评级上却取得了亮眼成绩。2025年，民生银行MSCI ESG评级跃升至AAA级，成为国内少数几家获此最高评级的银行之一，与招商银行、兴业银行、建设银行并列。

民生银行的公司治理困境折射出民营银行的结构性难题。史玉柱、刘永好、林立等民营资本代表通过非执行董事席位参与治理，但在资本实力变化与股权质押风险暴露后，股东权利与董事职责的边界趋于模糊。

ESG合规建设方面，尽管年报披露了董事会对独立董事独立性评估的专项意见及估值提升计划，但频繁的监管处罚与内部控制缺陷显示，该行在环境、社会与治理（ESG）维度的实质性风险管理仍有提升空间。但2025年，民生银行因数据治理违规多次受罚，凸显其在数字化时代的信息科技治理短板。