北京
一家造车十年、交付刚破百的公司，突然宣布自己"净资产转正"了。这感觉就像看到常年挂科的室友突然说"我这学期没欠学分"——进步是有的，但毕业证还远着呢。
FF 2025年的成绩单很有意思：经营亏损3.31亿美元，剔除一次性减值后还有1.85亿美元。翻译一下，就是"如果把那些算错账的部分去掉，我们亏得其实没那么难看"。真正让资产负债表好看的，是1.6亿美元的融资性现金流入——换句话说，靠借钱填坑，终于把净资产填到了770万美元的正数。
这770万美元是什么概念？大概够北京一套学区房的首付，或者FF烧两周的运营费用。
当然，贾老板找到了新故事。3月份机器人业务"开门红"：22台销售合同，超额完成首月20台交付目标。人形机器人、仿生机器人齐上阵，2026年还要冲1000台出货量。从造车到造人，跨度堪比餐厅老板改行做殡葬——都是服务业，但客人不会投诉刹车失灵了。
FF的转型逻辑倒也直白：车太难卖了，机器人至少能先收定金。只是看到"确保贡献单品毛利为正"这句承诺时，我忍不住想起当年"下周回国"的保质期——也是写了，但没写哪年。
一位投资人朋友曾这样评价：看FF的财报要像看悬疑小说，重点不在写了什么，而在哪些数字突然不出现了。今年消失的，是累计交付量的显眼位置。
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