超100%利润回报，美的远比想象中能打

出品|中访网

审核|李晓燕

在2025年全球经济波动、家电行业竞争白热化的背景下，美的集团交出了一份堪称惊艳的答卷。3月30日，美的集团发布2025年年度报告，全年实现营业收入4564.52亿元，同比增长12.11%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%；连续三年保持双位数增长。这份稳健且高质量的成绩单，充分展现出美的作为全球家电与科技集团的经营韧性与战略前瞻性。

美的对股东的回报同样慷慨。2025年，公司全年归母净利润100%用于回报股东，现金分红与股份回购合计440亿元。全年现金分红总金额323.6亿元，每10股派发43元。据统计，美的集团近10年来累计分红超1500亿元。这种持续稳定的高分红，既体现了公司充裕的现金流状况，也向市场传递了管理层对公司未来发展的信心。

业绩持续走高，核心得益于全球化与ToB业务的双轮驱动。

2025年美的海外收入达到1959亿元，同比增长16%，增速显著高于整体营收，成为拉动增长的第一引擎。公司已在全球50个主要国家实现本地化自营运营，布局29个研发中心与43个主要制造基地，从过去的产品出口转向品牌本土化运营，在北美、欧洲、东南亚等核心市场竞争力持续提升，海外业务的基础框架基本成型，有效对冲了国内家电市场存量竞争的压力。

与此同时，ToB业务表现尤为亮眼，全年收入1228亿元，同比大增17.5%，增速领跑整体业务。年内美的相继完成对Arbonia、东芝电梯中国业务、锐珂医疗国际业务等多项收购，不断拓宽楼宇科技、医疗健康、高端装备等产业版图，叠加机器人与自动化、新能源热管理、工业技术等业务协同发力，摆脱传统家电企业单一依赖 C 端家电的增长模式。此外，国内市场受益于家电以旧换新、绿色智能家电普及等政策红利，美的在空调、冰箱、洗衣机等核心品类持续巩固龙头地位，高端产品占比稳步提升，叠加全价值链数字化降本增效，推动盈利质量持续改善，扣非净利润增速跑赢营收增速，经营效率再上台阶。

当前白电行业格局持续分化，与海尔、格力相比，美的的综合优势更为突出。首先是C端家电基本盘稳固，多品类协同优势明显，抗市场波动能力更强；其次，全球化布局更早、更深，海外收入占比更高，自营体系成熟，能够充分分享全球市场增长红利；同时在研发、制造、渠道全链条推进数字化与智能化改造，综合运营效率持续领先行业，这也是其业绩持续领跑的关键所在。

2025年年报中，美的正式宣布转型为“AI+”全球性科技集团。从投入力度看，这一转型是实打实的。2025年，美的研发投入达178亿元，其中AI相关研发投入超50亿元。目前，公司已组建超400人的AI研发团队，每日有13000多个智能体在多个场景运行，2025年内部运营提效超1500万小时，节约成本7亿元。未来三年美的计划投入超600亿元用于前沿科研，重点围绕“家庭大脑”和“工厂大脑”两大枢纽，在智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大场景深化AI应用。

在机器人领域，美的已公布5款人形机器人，确定类人形、全人形、超人形三大研发方向，短期聚焦工业场景，中长期拓展家庭、医疗等场景；在智能建筑领域，投资超10亿元启动液冷智造基地建设，抢占算力基础设施温控市场。在生态布局上，美的已与华为、vivo、比亚迪、蔚来等实现“人车家全生态”深度互联。

在传统家电行业步入存量竞争、中国制造业加速向高端化与全球化转型的大背景下，美的成功从家电龙头升级为全球化科技集团，从ToC到ToB，从中国到全球，从家电到AI——美的正在用行动证明，真正的龙头企业不满足于在存量市场中争夺份额，而是敢于自我颠覆，在不确定性中寻找新道路。