重磅会议举行！ 人民币债券成为全球“避风港” 境外投资者持仓占比逐步提升

随着中国债券市场高质量发展稳步推进，人民币债券正逐步凸显出优质的投资价值。

3月31日，国际资本市场协会(ICMA)2026年中国债务资本市场年度会议成功举办。会议上多位重磅嘉宾表示，在全球经济正在深刻调整，外部不确定性逐步上升的背景下，人民币债券收益稳定、信用优质、波动与传统市场相关性较低，正在成为全球资产配置必选项。

人民币债券成为全球资产配置必选 境外投资者持仓占比逐步提升

全球经济正在深刻调整，外部不确定性逐步上升背景下，人民币债券的配置价值在全球资本格局重塑过程中加速凸显。

国际资本市场协会（ ICMA ）首席执行官Bryan Pascoe在会议致辞时表示，中国在整个国际债务资本市场中，是一个非常重要的市场，在全球资本流动与市场发展中扮演着重要角色。

“目前中国在全球债务市场中的占比仍然偏低，未来提升潜力巨大。”Bryan Pascoe表示，ICMA将助力中国进一步提升在全球债务市场的份额。面对不断变化的国际格局，希望中国及更多市场参与者，积极参与到国际债务市场，并在其中扮演更为重要的角色。

中国银行公司金融与投资银行部副总经理卢莹表示，人民币债券的配置价值在全球资本格局重塑过程中加速凸显，人民币离岸资金池规模不断扩大，2025年香港人民币存款规模同比增长4%，境外机构持有中国债券规模突破3.4万亿元，同期人民币对美元汇率在复杂环境中保持基本稳定，人民币债券收益稳定、信用优质、波动与传统市场相关性较低。为国际投资者提供标准化、规模化的中国信用投资工具，正在成为全球资产配置必选项。

熊猫债与点心债作为跨境人民币债券的两个核心市场，正在协同扩容。数据显示，2025年中国银行间市场熊猫债发行量达到1733亿元，年末存续规模跃升至3857亿元，同比增幅达到65%，同期点心债发行规模连续第二年突破了1.2万亿，存量规模已经超过了2万亿元，较2022年实现翻倍增长。另外，依托融资成本优势，发行人结构全球化已经成为跨境人民币债券市场发展的新动能。

在熊猫债市场中，境外投资者持仓占比从2024年不足15%升到当前17%，也创下了历史新高；点心债市场，迎来了由中央银行、主权财富基金、保险资金等长期资本持续入场，推动了十年期以上品种发行金额占比从2024年2%跃升至6%。

香港点心债融资创新高 提升中国在全球债务市场的份额

近年来，人民币国际化进程持续深化，随之促使国际投资者对中国金融市场的信心不断增强。国际投资者对人民币计价资产的配置意愿持续增加，这一趋势在离岸人民币债券及点心债的发行情况中得到充分体现，

数据显示，点心债发行量已连续8年保持增长，2025年发行规模超过人民币1万亿元，创历史新高。

港交所在支持人民币债券上市及资金筹资方面发挥着重要作用，香港交易所固定收益及货币产品发展主管范文超表示，从融资金额来看，香港自2021年起持续稳居全球最大的点心债上市平台。2025年，点心债总融资超过人民币2000亿元，创历史新高，新上市债券中约三分之一为点心债，较2021年不足5%占比大幅提升。

香港太平绅士，香港金融管理局副总裁陈维民指出，当前是释放人民币债券在全球市场潜力的良好时机。具体理由在于，人民币汇率保持在合理均衡水平上基本稳定，减低汇兑风险；人民币利率较低，有利于人民币作为融资货币；国际投资者正寻求资产配置多元化，而人民币债券是非常高的选项；人民币在全球实体经济的支付功能显著上升，只有人民币机构对人民币资产的需求不断增加。

国家“十五五”规划“提出，要强化香港全球离岸人民币业务枢纽和国际风险管理中心功能，并有序推进香港与内地金融市场互联互通。

香港交易所固定收益及货币产品发展部高级副总裁张咏仪表示，为便利离岸投资者管理风险，港交所与中国外汇交易中心和上海清算所共同运营的“互换通”项目，持续简化入市程序、降低投资者顾虑。目前“互换通”成交额持续增长，已有上百家境内外机构参与。 “互换通”有助于进一步增加中国资产在全球市场中的权重，提高中国市场对海外投资者的吸引力。

中国债市为全球配置机遇 熊猫债市场步入快车道

在此次会议上，多位嘉宾提到中国债券市场的成本优势，并指出在国际环境不确定性上升的背景下，中国市场将持续成为稳定的避风港。

中诚信国际信用评级主权与国际业务评级总监张婷婷指出，中国债券市场整体利率水平相对较低且保持稳定，使熊猫债具备明显的融资成本优势。相比其他国际市场，人民币利率环境的稳定性为发行人提供了更具吸引力的融资条件，也进一步推动了熊猫债市场的发展。对于开展对华业务的主体而言，利用人民币融资已逐渐成为重要选择。

“从投资回报角度看，部分境外发行主体具备较高收益水平，对全球投资者具有较强吸引力。熊猫债在一定程度上能够提供高于中国境内平均水平的回报，从而提升了其国际配置价值。”张婷婷表示。

当前，熊猫债发行体系已趋于成熟，当前发行主体以跨国公司为主，整体信用状况较为稳健。同时，市场参与主体日益多元化，既包括发达国家发行人，也涵盖来自发展中国家的主体。2026年一季度已有多笔涉及中亚、中东、非洲等地区的发行案例。

新开发银行融资与资金管理局局长金中夏指出，多边开发机构，如新开发银行，正积极把握中国债券市场机遇。

“从全球比较来看，中国市场具备较优的融资成本优势。更为重要的是，在过去两年的全球动荡中，人民币债券与美国国债之间表现出较低的相关性，且整体受冲击较小。这种‘低相关性’特征，使其在资产配置中具有重要的分散风险功能，有助于增强投资者信心，使中国债券市场逐步成为对冲全球风险的重要‘避风港’。”金中夏认为。

展望未来，张婷婷认为，2026年熊猫债市场仍将保持较快增长，主要动力来自于其持续存在的成本优势以及政策环境的支持。从制度层面看，中国正为境外发行主体提供更加可预期和稳定的金融环境，有助于增强市场信心。