鹰眼预警：中恒集团营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，中恒集团发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.49亿元，同比下降16.92%；归母净利润为-3.57亿元，同比增长5.28%；扣非归母净利润为-3.07亿元，同比增长7.14%；基本每股收益-0.1144元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为29.41亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中恒集团2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.49亿元，同比下降16.92%；净利润为-4.95亿元，同比增长10.12%；经营活动净现金流为-1890.8万元，同比下降103.96%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为17.5亿元，同比下降16.92%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.97亿21.05亿17.49亿营业收入增速14.11%-29.1%-16.92%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.92%，净利润同比增长10.12%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.97亿21.05亿17.49亿净利润（元）3045.43万-5.51亿-4.95亿营业收入增速14.11%-29.1%-16.92%净利润增速145.8%-1909.34%10.12%

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-5.5亿元、-5亿元，连续两年亏损。

项目202312312024123120251231净利润（元）3045.43万-5.51亿-4.95亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为44.1%，同比下降5.41%；净利率为-28.32%，同比下降8.19%；净资产收益率（加权）为-5.98%，同比下降0.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为61.45%、46.62%、44.1%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率61.45%46.62%44.1%销售毛利率增速3.4%-27.27%-5.41%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.98%，-26.18%，-28.32%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率0.98%-26.18%-28.32%销售净利率增速115.42%-2651.97%-8.19%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.98%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.27%-5.97%-5.98%净资产收益率增速6.72%-570.08%-0.17%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.27%，-5.97%，-5.98%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率1.27%-5.97%-5.98%净资产收益率增速6.72%-570.08%-0.17%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.87%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1%-3.88%-3.87%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为33.01%，同比增长4.62%；流动比率为2.32，速动比率为2.03；总债务为17.6亿元，其中短期债务为12.92亿元，短期债务占总债务比为73.41%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.68，2.35，2.32，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）2.682.352.32

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.33、2.11、2，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）41.41亿41.83亿35.35亿总债务（元）17.79亿19.83亿17.68亿广义货币资金/总债务2.332.112

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-5.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20251231经营活动净现金流（元）-1890.8万投资活动净现金流（元）-6644.11万筹资活动净现金流（元）-5.64亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.7亿元、-5.6亿元，需关注资金链风险。

项目20251231经营活动净现金流（元）-1890.8万投资活动净现金流（元）-6644.11万筹资活动净现金流（元）-5.64亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.74，同比增长24.87%；存货周转率为1.36，同比下降4.74%；总资产周转率为0.17，同比下降10.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.63，1.43，1.36，存货周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）1.631.431.36存货周转率增速-0.3%-1.63%-4.74%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.26，0.19，0.17，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.260.190.17总资产周转率增速15.2%-26.67%-10.61%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.12、1.44、1.3，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.97亿21.05亿17.49亿固定资产（元）14.62亿14.65亿13.44亿营业收入/固定资产原值2.121.441.3

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