即时零售被低估的玩家

即时零售大战谁输谁赢不知道，但卖铲子的人，先赚钱了。

从外卖大战到即时零售大战，三家参战方投入1000多亿，用户薅得很开心，商家忙得头大，资本市场看得直皱眉。

但在这场战争中，有一个角色很容易被忽略，它不发红包，不上热搜，不在台前喊口号，却在后台一单一单地把钱赚走了。

它就是顺丰同城。

2025年顺丰同城收入228.99亿，同比增长45.4%，电商件收入及订单量翻倍提升。净利润2.78亿，同比增长109.7%，经调整净利润达到4.15亿，增长184.3%。收入、毛利、净利润全部创下新高。

在一个大家都在烧钱讲未来的赛道里，顺丰同城不语，只是一味卖铲子。

1、

先看收入结构。

2025年，顺丰同城总收入228.99亿元，拆开看：

• 面向商家的同城配送： 107.01 亿元，增长 60% ，占总收入约 46.7%

• 面向消费者的同城配送： 27.66 亿元，增长 13.7% ，占总收入约 12.1%

• 最后一公里配送： 94.32 亿元，增长 42.4% ，占总收入约 41.2%

增长最快的两块业务，分别对应两条正在加速汇合的趋势：即时零售扩容，和远场电商向近场电商演化。

面向商家的同城配送增长60%，吃到的不只是平台竞争带来的流量红利，更是品牌连锁化、渠道多元化、履约外包化带来的结构性红利。

其实即时零售现在拼的已经不是有没有流量，而是能不能把流量变成稳定履约。平台需要补充运力，头部商家也需要系统性建设自己的配送能力，比如肯德基、麦当劳、星巴克、瑞幸，都在做一件事：把公域流量、私域订单、自有小程序、平台入口，统统汇总成多渠道订单池，然后交给一个稳定、可控、跨平台的履约系统去完成交付。

于是，顺丰同城第三方运力的重要性迅速抬高，年度活跃商家达到112万家，同比增长72%，除餐饮基本盘以外，零售方面商超行业配送收入同比增长超80%。

最后一公里配送增长42.4%，受益的则是电商的近场需求。

过去电商是典型远场逻辑，仓里发货、干线运输、次日达、隔日达。但现在，前置仓、闪电仓、社区团购到家，都在推动电商物流需求往更快、更灵活、更碎片化的方向演进。在这个趋势下，顺丰同城的“最后一公里配送”，就成为了整个电商末端效率的提速器。所以，公司披露电商件收入和订单量都翻倍增长了。

去年，拼多多在上海试点多多买菜的上门派送，就是和顺丰同城合作，这也是我真正开始关注顺丰同城的重要原因。甚至我们去看顺丰同城的招聘信息，都能大概猜到多多买菜的上门派送在全国扩张到了哪一步。

顺丰同城同时卡住了两个增量入口——即时零售的前台爆发，和电商末端的配送重构。

两套铲子卖得飞起。

2、

即时零售，正在从一个业务，变成消费的基础设施。

过去的电商是计划性消费，今天想好，今晚下单，明后天收货。现在，消费越来越变成即时性的：临时加餐、应急买药、聚会补货、突然想喝奶茶、半夜发现猫粮没了。需求发生的瞬间，交易立即完成。

即时零售不再是一个垂类，它在吞噬越来越多的零售场景。这些需求的共同点是不能等、不想等，这意味着零售的竞争，开始从货架效率转向履约效率。

核心是履约。

谁能在需求发生的那一刻，把货稳定送到，谁才真正控制了这个市场的体验。平台的自有运力当然重要，但平台天然有边界：高峰期订单波动太大，自有运力不够弹性；多平台、多渠道订单混杂，品牌需要统一履约；下沉市场，重资产自建效率不高；非餐饮、多品类、高价值商品，对服务标准要求更高。

这时候，第三方运力的价值就出来了。

最近监管层对“无序低价竞争”的态度越来越明确，但即时零售的竞争不会停下，竞争的重心会从价格转向价值，向“服务更好、效率更快、履约更稳、价值更高”的高质量竞争演进。

这对顺丰同城来说，是长期利好。

3、

顺丰同城最稀缺的地方，是作为唯一的全国性、中立化、且具备用户心智的第三方即时配送网络。

很多区域玩家也能送，甚至某些城市比顺丰同城还更灵活。但问题是，头部品牌不是开10家店，它们是开1000家、3000家、10000家，他们都希望全国能复制、跨城市标准一致、系统能打通、服务稳定。

顺丰同城覆盖全国近2400个市县，下沉县域覆盖超1400个，活跃骑手约146万人，这种网络密度，本身就是门槛。而且，顺丰同城能力的积累足够深厚，即时零售的履约，拼的不是骑手数量，而是把二轮、四轮、无人车组合成一个更低成本、更稳定、更可靠的网络，顺丰同城有这个能力。

再说中立化。

平台的自营运力，天然优先服务于平台的利益，品牌如果过度依赖平台，会失去自主权和定价权。而顺丰同城的价值，恰恰在于它不站队。

它可以接平台单，也可以接私域单；可以做驻店，也可以做商圈，还可以做全城；可以服务餐饮，也可以服务商超、医药、服饰、美妆、数码、潮玩。这种中立性，在即时零售进入多平台混战之后，反而变得更值钱，因为所有平台都需要它，但没有谁能完全拥有它。

最后是用户心智。

多多买菜用顺丰同城配送，我会觉得是服务升级了，这得益于顺丰多年积累下来的配送品牌认知。平台愿意用，商家愿意用，用户也更容易接受。而且自2016年起，公司就开始为全职骑手缴纳社保，这保障了骑手权益，也保障了配送网络的稳定。

一个配送网络，能被用户直接感知成“更靠谱”，这本身就是品牌溢价。

我们很容易被战场上的炮火吸引。谁补贴更猛，谁单量更大，谁口号更响，谁就更容易占据热搜。

但真正闷声发财的，往往是背后卖铲子的人。

顺丰同城，正在成为新消费时代的履约中台。

这也是为什么它能同时受益于外卖和即时零售扩容、品牌连锁化、电商近场化、县域消费升级、配送技术提升。这些趋势单看都很分散，但最后都指向同一件事：

更灵活、更多元、更稳定、且有求必应的交付能力，正在成为新的消费基础设施。

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【一年后仍值得看的评论】

• 微信之外，

• 字节，是

• 我们低估了

• 智能优惠券，是

• 为什么淘宝、京东的

• 送货上门的

• 用最简单的比喻说清楚

• 25年7月，

• 25年1月，，那时股价88港币

• 24年10月，，不是电商