1441亿营收、158亿净利、300亿现金流！猪价跌入4元空间，牧原凭何抵御猪业寒冬？

1441亿营收、158亿净利、300亿现金流！猪价跌入4元空间，牧原凭何抵御猪业寒冬？

近日，牧原股份发布2025年年度报告。在生猪价格创2019年以来新低、行业整体承压的严峻形势下，牧原实现全年营收1441.45亿元、净利润158.12亿元，经营活动现金流净额高达300.56亿元，资产负债率降至54.15%；同时屠宰肉食业务首次实现年度盈利，全年现金分红达74.38亿元。这份亮眼业绩不仅是对2025年的稳健总结，更为公司抵御2026年猪价暴跌、行业深度亏损的寒冬周期，筑牢了最坚实的底气与实力支撑。

降负债、稳盈利！

筑牢穿越周期第一道防线

2025年，生猪养殖行业经历了深度调整。据新猪派调研，全年平均猪价为6.94元/斤，同比下降1.5元/斤，创近五年新低，行业整体盈利空间被严重挤压。在供给宽松、价格下行的市场环境中，牧原股份坚守高质量发展主线，实现了经营基本面的稳健运行：全年营收1441.45亿元，同比增长4.49%，归母净利润达158.12亿元，保持了盈利韧性。

比盈利数据更具价值的，是牧原主动优化财务结构的战略选择。牧原将经营重心从规模扩张转向内部降杠杆、提效率。据2025年年报披露，牧原资产负债率较年初下降4.53个百分点至54.15%，负债总额减少171.13亿元，超额完成全年降负债目标。这一调整不仅筑牢了企业财务安全垫，更为后续应对周期波动、把握行业机遇预留了充足的财务空间。

强现金流、低成本！

锻造行业寒冬最强御寒底气

如果说稳健的营收与利润是牧原抵御周期的表层实力，那么充裕的现金流与极致的成本控制，便是其穿越行业寒冬的核心底气。

2026年开年以来，猪价大幅下跌，饲料成本高企，行业陷入深度亏损。在这场前所未有的刺骨“寒冬”里，牧原的底气，首先来自其稳健的财务根基。

2025年，牧原股份经营活动产生的现金流量净额达300.56亿元，期末现金及现金等价物余额127.78亿元。公司自繁自养、重资产投入模式下，折旧摊销等非现金成本占比约10%，这一结构使得即使在低猪价时期，公司仍能凭借较低的现金成本保持经营性现金流的正向流入。与此同时，牧原年度现金分红总额达74.38亿元，分红比例占归母净利润48.03%，较此前承诺的40%进一步提升；2026年1月，秦英林家族旗下55.11%公司股份实现零质押，彻底解除股权平仓风险，以充沛的现金流向市场传递出强烈的信心信号。

成本优势则是牧原盈利的另一大支柱。2025年，依托技术创新与精细化管理，牧原的生猪养殖完全成本降至6元/斤左右，同比降幅达1元/斤，且呈现逐季下降趋势，部分优秀场线成本已控制在5.5元/斤以下。当行业多数企业陷入微利甚至亏损时，这一成本优势让牧原始终守住盈利底线；当行业进入深度亏损时，充沛的现金流和遥遥领先的成本优势，足以使牧原能够强势迎战2026猪价4元深亏寒冬。

产业链延伸、国际化布局：打开长期增长新空间

在稳健经营养殖主业的同时，牧原通过产业链延伸与国际化布局，不断拓宽业务边界、强化抗周期能力，实现了从单一养殖向综合食品企业的转型跨越。

产业链延伸方面，屠宰肉食业务在2025年迎来里程碑式突破：全年营收452.28亿元，同比增长86.32%，第三、四季度连续盈利，全年屠宰量2866.3万头，同比增长128.9%，产能利用率高达98.8%，成功实现业务成立以来首次年度盈利。这一突破标志着牧原不再依赖单一养殖业务，形成“养殖+屠宰+肉食”的闭环产业链，业务结构更趋均衡，抵御猪周期波动的能力大幅提升。

国际化战略同样落地见效。2025年，牧原设立越南牧原有限公司，并与当地BAF公司达成合作；2026年2月，公司成功登陆香港联交所，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业。港股上市不仅拓宽了国际融资渠道，还引入了全球长期投资者、优化股东结构，为牧原走向国际市场、打开长期增长空间奠定了基础。

面对2026年猪价暴跌、行业深度亏损的寒冬，牧原凭借2025年1441亿营收、158亿净利、300亿现金流的坚实底盘，叠加成本优势与稳健财务纪律，稳稳守住基本盘并实现突破。从降负债、降成本，到产业链延伸、开拓海外市场，牧原以技术创新与精细化管理构筑起穿越周期的核心竞争力。

展望未来，随着2026年行业产能持续去化，手握充沛现金流与领先成本优势的牧原，必将在行业复苏中抢占先机，迎来新一轮高质量发展窗口期。

【版面编辑】巫国红

【数据调研】新猪派

【内容采写】巫国红

【图片制图】巫国红

【内容审核】李 丹

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