Mysteel：3月长治市场炼焦煤回顾及4月展望

概述

回顾3月份长治市场炼焦煤行情呈现“先弱后强、震荡回升”的V型走势。前半月供应迅速恢复，但受重大会议影响，需求持续收紧，下旬铁水产量迅速回升，对原料支撑走强，整体供需格局从前期供强需弱逐步转向供需趋于平衡。受国际市场局势延续、期现共振走强等影响，价格由震荡下行转为稳步上涨，市场情绪持续走高，焦炭提顺势提出首轮涨价，因下游主流钢厂利润有限落地时间推迟；前期超涨的部分焦煤品种出现合理回落。展望4月，长治炼焦煤市场利好与制约因素并存，需求端下游刚需释放、国际局势支撑，但整体供应宽松，下游企业利润偏低，预计4月市场将呈现“高位震荡、区间运行”的运行特征，重点需关注铁水产量回升力度、焦企补库持续性、国际地缘局势变化，若需求不及预期或国际局势缓和，市场可能出现阶段性回调，但整体波动幅度或将小于3月。

价格方面

全月价格呈现清晰的先抑后扬走势，整体价格重心稳步上移。上半月，受供应宽松、需求疲软双重影响，市场看跌预期浓厚，部分煤种报价持续下调，区域内炼焦煤价格整体承压运行，下旬以来，随着期现市场共振走强，叠加下游需求复苏、市场情绪回暖，长治炼焦煤市场表现活跃，价格迅速反弹，不过近期市场略有降温，个别高价煤种价格小幅回落。以沁源低硫瘦主焦煤为例，3日竞拍成交价1450元/吨，17日已降至1389元/吨，降幅61元/吨，24日现货市场热度显著提升，竞拍价格迅速反弹，上涨120元/吨至1509元/吨，今日成交价1450元/吨降49元/吨。煤矿线下报价亦是先降后涨，长治主流大矿贫瘦煤分别于1日、7日下调20元/吨，21日反弹30元/吨，现执行1040元/吨。以下是长治市场部分矿点价格：

供应方面

供应端，月初至中旬，春节假期后复工复产的持续推进，长治地区多数煤矿迅速恢复正常开工节奏，区域内炼焦煤供应量不断释放，整体呈现宽松态势。但中间环节及终端复产进度缓慢，部分煤矿出现库存累积压力。中下旬后，随着下游需求逐步复苏，煤矿出货情况逐步好转，部分优质煤种甚至出现预售订单排队现象，供应端宽松格局得到有效缓解，库存逐步回归合理区间。以下是Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率情况：

需求方面

上半月受重大会议期间环保管控、企业减产等因素影响，下游焦钢企业采购意愿普遍偏低，多以按需采购、维持最低库存为主，整体采购节奏放缓，对焦炼煤需求形成明显压制，市场整体呈现供强需弱的格局。进入下旬，随着重大会议结束，环保管控逐步放松，终端钢材市场基本面持续好转，钢厂陆续结束限产，高炉开工率稳步提升，铁水产量显著回升，日均铁水产量达231.09万吨，环比增加2.94万吨，对原料的采购意愿增强，从前期的被动按需采购转向主动补库，带动长治炼焦煤需求持续回暖，为煤价上涨提供了有力支撑。不过，焦炭提涨落地推迟至4月1日，市场情绪出现降温，采购重回理性克制。以下是Mysteel统计247家钢厂日均铁水产量及全样本焦企开工率情况：

市场展望

展望4月，供应端，长治地区煤矿将保持稳定生产，供应整体偏宽松，但煤矿产能难以出现超预期释放，部分稀缺煤种仍有供应缺口。需求端，钢厂高炉开工率将持续提升，铁水产量有望进一步回升，对焦炼煤的刚需将持续释放，且焦炭提涨落地后焦企盈利状况改善，开工将继续维持高位。预计长治市场炼焦煤行情将呈现“高位震荡、区间运行”的格局，但产业链整体供应宽松，下游利润仍处相对低位，终端接货偏谨慎，将明显制约涨幅空间。预计上旬高位震荡概率较大，后期若旺季需求不及预期，市场存在阶段性回调压力。重点需关注铁水产量回升力度、下游补库持续性、国际局势变化。

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