莱宝高科连续第二年“增收不增利”，车载盖板玻璃价格下降、MED项目持续“烧钱”

日前，莱宝高科（002106）公布财报，公司连续第二年“增收不增利”，且净利润降幅较2024年扩大。

财务数据显示，2025年，莱宝高科实现营业总收入59.87亿元，同比增长1.56%；归母净利润2.45亿元，同比下降34.54%；扣非净利润2.45亿元，同比下降33.66%；经营活动产生的现金流量净额为2.98亿元，同比下降38.18%。

报告期内，公司的主要业务为研发和生产平板显示材料及器件、触控器件。

财报显示，2025年度，面对全球国际经济形势变化、消费者的消费需求不足、汽车市场激烈竞争加剧等不利影响，公司采取措施努力满足客户的订单变化需求，努力缩短产品交付周期，提升产品质量，公司中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品、车载盖板玻璃等产品销售数量与收入同比增长，但受车载盖板玻璃产品价格下降较大及其他业务利润减少影响，公司整体销售毛利同比减少5,489.03万元，其中其他业务利润减少4,260.71万元。

同时，受美元兑人民币汇率贬值产生汇兑损失（上年同期为汇兑收益）、利息收入大幅下降及控股子公司——浙江莱宝显示科技有限公司（以下简称“莱宝显示”）收到含回购条款的投资款按约定利率计提利息费用同比增加影响，公司财务费用同比增加1.22亿元。

此外，随着莱宝显示投资的微腔电子纸显示器件（MED）项目（以下简称“MED项目”）持续推进实施，人员逐步到位，人工费用等支出同比大幅增加。上述影响均对公司2025年度的经营业绩带来较大的不利影响。

2025年，莱宝高科激励基金计划到期不再计提激励基金，及全资子公司——重庆莱宝科技有限公司部分机器设备折旧到期不再计提折旧等，对公司2025年度的经营业绩带来一定的积极影响。

分产品来看，公司显示材料及触控器件收入较上年同期增长2.60%，占去年总营收的98.87%，其他产品收入则较上年同期下滑46.28%。

莱宝高科在年报中重点提示经营风险及汇率变动风险。

鉴于中大尺寸电容式触摸屏及其全贴合产品为公司营业利润的主要来源，受2026年全球政治和经济形势变化、消费者对未来收入预期不佳等因素影响，预计2026年全球笔记本电脑等消费类电子产品和汽车等消费需求将受到一定的抑制。此外，2026年还受CPU、存储器等零部件供应短缺和涨价因素影响，笔记本电脑和汽车的行业需求面临一定的不确定性。

另一方面，随着Windows 10操作系统已于2025年10月14日终止升级和技术更新相应带来笔记本电脑的换机需求刺激，以及带有人工智能（AI）功能的AI PC产品的技术迭代升级将为市场持续注入活力，AI PC大部分会搭配更为便捷的触控功能，其在笔记本电脑的渗透率有望进一步提升。结合触摸屏替代键盘和鼠标操作为笔记本电脑带来更为便捷的操控体验，触摸屏正从“高端配置”向“AI交互入口”转变，因此，2026年带有触控功能的笔记本电脑在笔记本电脑的渗透率将有望进一步提升。

与此同时，同行业厂商之间的竞争日益增强，以及近年来显示面板厂商日益加大嵌入式结构（On Cell/In Cell）的触控显示屏的市场推广力度和相关技术进步，对目前外挂式结构的触摸屏的替代竞争日益加大。

此外，显示面板厂商大力推广In Cell结构的触控显示屏在汽车等终端的应用，日益挤占外挂式结构（G-G、OGS、OGM、GF2等）电容式触摸屏厂商的市场空间，对外挂式结构电容式触摸屏带来的替代竞争压力日益加大。受缺乏中大尺寸显示面板资源的限制，公司目前的电容式触摸屏产品均为外挂式结构，中大尺寸电容式触摸屏及其全贴合产品市场及订单波动和价格变化将对公司经营业绩产生较大影响。

莱宝高科提到，公司出口贸易主要以美元结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有较大的不确定性，导致公司面临汇率变动风险。2026年，受产品最终销售客户分布等因素影响，公司出口销售占比仍然较大，美元兑人民币汇率变动可能使公司的汇兑损益增加。

此外，控股子公司莱宝显示投资建设的MED项目计划总投资人民币90亿元，大部分用于进口设备采购，计划2026年仍需继续支付日元、美元等外币。在美元或日元兑人民币汇率大幅升值时，将极大提高进口设备的采购成本，进而提高MED项目投资甚至导致项目超出投资预算、对项目实施造成较大不利影响。

根据年报数据，分地区来看，公司去年营收10.43%来自中国大陆销售，89.57%则来自中国大陆以外地区销售。

根据过往财务数据，莱宝高科连续第二年“增收不增利”，且2025年公司营收增幅较上年下滑，净利润降幅却走高。数据显示，2024年莱宝高科营收同比增长5.54%，净利润同比下滑0.43%。

来源：读创财经