铜质文创第一股，用三个行李箱敲开IPO大门

最近，港股市场迎来一个新物种。

3月31日，铜师傅正式敲锣上市，成为名副其实的“中国铜质文创第一股”。

很多人不理解，在资本都盯着机器人、AI智能的当下，一家卖铜摆件的公司为何能闯关成功？

答案从几个场景中就可见一斑：

铜师傅去年在山姆超市上架的一个花丝铜葫芦，未做任何宣传的情况下，一个月爆卖1000多万。
在铜师傅的一家线下快闪店中，一个月有20万人次进店，但绝大多数人都不知道谁是铜师傅。
上市前，铜师傅创始人俞光，带着财务总监和董秘在香港、新加坡、北京上海深圳路演时，每个人都推着一个超大行李箱，里面装满铜师傅的作品，作品一放到会议桌上，投资人瞬间被种草

很多人看不懂铜师傅，觉得它赛道太窄，天花板太低。招股书里，弗若斯特沙利文的报告预测，整个铜器文创行业也就16个亿的规模，但从这些场景可以看出，铜师傅用11年死磕出的铜产品市场，想象力巨大。

就像俞光说的：“只把自己当成做铜器的，那它赛道当然小，但我们的理想，是杀入文创、礼品、手办、家居美化等等领域，所有可以用铜去呈现的万亿级赛道。”

中年人的泡泡玛特，

他经济彻底觉醒

泡泡玛特上市时，很多人也看不懂，一个卖盲盒的，凭什么撑起千亿市值？

但它切中的是年轻女孩“悦己”和“收集”的情绪价值，把塑料玩具卖成了精神刚需。

铜师傅的故事，是同一个逻辑，只不过它放大了一直被忽视的“他经济”。

消费圈一直有个扎心的价值排序：少女>儿童>少妇>老人>狗>男人。中年男人一直被认为是消费荒漠，但铜师傅的上市，狠狠扇了这种偏见一个耳光。

铜师傅的成名战，是一个售价39元的铜葫芦。

在俞光入局之前，铜艺行业是个典型的“深水区”。一尊普通的铜像，动辄开价数万甚至百万。

2013年，俞光想请一尊铜关公，市场价120万，而当时铜价才三万块钱一吨，这种极度的信息不对称和暴利，让学美术出身、努力学习“小米方法论”的俞光看到了机会。

彼时的传统铜工艺品行业，一边是小作坊粗制滥造的低价产品，毫无工艺和审美可言；另一边是打着大师旗号的天价作品，溢价全靠名头，成本全不透明。整个行业陷入了“普通人买不起，有钱人看不上”的死循环，铜器这个传承了数千年的中国工艺，彻底沦为了小众圈层的收藏品。

铜师傅进入市场后，用极致性价比和几个超级爆款，瞬间激活了中年男人的情绪需求。

一个39块钱的铜葫芦，成了无数中年男人的入坑之作。他们买了一个觉得精致，接着就想凑齐一套。然后是关公、赵云、齐天大圣……一年花一两百万的铜粉大有人在。

有粉丝在群里说：“铜师傅有毒，买了第一个就停不下来了。”还有人因为买太多，怕被老婆骂，包装都不拆先藏在办公室，等风头过了再悄悄搬回家。

这种收藏上瘾的感觉，和年轻人抢购Labubu如出一辙。只不过，年轻人的谷子是塑料的，中年男人的心头好是沉甸甸的铜器。

这背后，是铜师傅最核心的武器：用顶级的IP和极致的工艺，把中年人的梦想具象化。

铜师傅的IP库里，既有中国人耳熟能详的齐天大圣、关公、越王剑，也有全球顶流的漫威、变形金刚、奥特曼。

最近他们又拿下了《剑来》《凡人修仙传》等年轻人热捧的国漫IP，甚至和《太平年》这样的影视剧联名，一款鱼符毫无预热就一晚卖出一万多个。

由此可见，当把铜师傅当成“悦己经济”下的情绪产物，这些铜器就不再是冷冰冰的摆件，而是中年人的心灵寄托和社交货币。

招股书里有一个数据，极具说服力：铜师傅线上直销加权平均复购率高达53.2%。

这意味着，每两个买过铜师傅的人，就有一个会再次下单。这种粘性放眼整个消费品赛道，都极为罕见。

铜师傅抄不走的护城河，

是11年的“笨功夫”

从铜师傅爆火的那天起，行业里的模仿者就从未断过。

无数同行跟着它做低价铜葫芦、做IP爆款，甚至直接照搬它的产品设计，但11年过去了，没有一家企业能撼动铜师傅的行业地位。

很多人觉得，铜师傅的杀招是当文创界的小米，靠极致性价比破局。39元的铜葫芦、999元的唐马，确实让行业暴利无处遁形，但这只是冰山一角，真正的狠活都藏在水面之下。

1.变态级的技术深耕，死磕产品精致度

俞光自己就是个“变态级”的产品经理。他学美术出身，有严重的强迫症。创办铜师傅之前，他做了17年的水龙头，对金属工艺有着极深的执念。

他每天泡在公司十五六个小时，不是在和创作团队讨论新品，就是趴在车间里和工人一起解决工艺难题。有时候，一个技术难点能卡他一两个月，甚至让他濒临崩溃。

为了让铜器做到用放大镜都找不出毛病，铜师傅在过去11年里，进行了两次大规模的“自残式”工艺升级。

光23年和25年两次，就投入了上亿的巨资去改革新工艺，23年的那次升级，更是几乎推翻所有旧设备、旧工艺，直接导致公司半年产能损失，业绩下滑。

但正是这种近乎偏执的投入，让铜师傅的失蜡法工艺，达到了无人能及的境界。

最典型的例子，就是年初刚刚发布的那件让无数投资人惊叹的千手观音。它只有23厘米高，却真真切切地做了1000只手、1000只眼睛。铜师傅的匠人把最小的手做到了宽度2毫米，一根手指只有0.5毫米。

铜师傅和《变形金刚》的版权方孩之宝合作后，据说当其他做铜器的同行也想拿授权时，孩之宝只回了一句话：“你们至少得做到和铜师傅一样精致。”就这一句话，把所有竞争对手都挡在了门外，也证明铜师傅的技艺，已经是同行根本无法逾越的护城河。

2.1700个匠人+现代思维的生产线，颠覆行业

在俞光看来，铜师傅最深的护城河不只是技术和材质，而是这支跟了他11年的匠人团队。

铜工艺品的生产，核心工序几乎都要靠手工完成，机器能辅助的环节少之又少。一件产品上百道工序，每一道的精度，都取决于操作的匠人。这就意味着，没有稳定的、技术过硬的匠人团队，再好的设计、再好的工艺都落不了地。

如今的铜师傅，拥有近2000名员工，其中大部分是一线匠人，还有200多人的创作设计团队。更让行业震惊的是，铜师傅的员工年流动率不超过5%，创作和管理团队的流动率更是不到1%。在极度依赖手工、匠人流动性极高的工艺品行业，这几乎是一个不可能实现的数字。

铜师傅最难得的地方在于，在死磕传统手艺的同时，兼顾了现代生产管理的效率。

为了破解传统工艺品行业“依赖单个大师、品质不稳定”的难题，俞光做了一个颠覆行业的决定：把原本复杂的十道核心工序，拆解成了100道细分工序，每一位匠人只需要精通其中一道工序，通过团队作战，实现产品品质的极致稳定。

这样一来，铜师傅既摆脱了对单个大师的依赖，又能快速培养出合格的匠人，同时把产品的良品率做到了行业顶尖水平，这也是为什么雷军评价铜师傅，是最像小米的公司。

砸钱可以买到最先进的设备、建最豪华的工厂，也可以挖走几个顶尖的匠人，但拥有一个把极致工艺刻进骨子里的团队却是极不容易，这也就是铜师傅最坚不可摧的护城河。

中国黄金平替走向世界，

藏着铜师傅的百亿跃迁

上市之前，资本市场对铜师傅最大的质疑，就是赛道天花板。

很多人认为，就算你做到了行业第一，整个赛道也就16亿的规模，再增长还能增长到哪里去？

实际上铜师傅的未来不是只做一家铜器工厂，而是要用铜材质，重新定义整个文创消费市场。

铜师傅上市后，寻找增长曲线的精准打法是：打破边界。

1.打破材质的边界，做黄金平替

泡泡玛特上市时，盲盒赛道比铜文创还小，后来一年能干到四五百亿，由此可见，把铜师傅困在铜文创的窄赛道里，本身就是一种认知误区。

很多人只看到铜师傅在铜器上做到了极致，实际上这套成熟的审美和工艺，可以无缝迁移到很多场景中，比如礼品、手办、家居美化甚至是香薰市场。

在这些赛道里，目前主流材质是树脂、搪胶、塑料，但这些材质有致命伤，易碎、易变形、不耐晒。像树脂手办太阳晒两个月可能就坍塌了，但三星堆的铜器埋在土里4000年依然完好。

这种材质上的“血统压制”，让铜师傅在收藏级市场有很强的定价优势。

同样的价格，铜师傅更适合收藏，且铜比金银制品都要便宜，是性价比极高的黄金平替，完全可以走老铺黄金的路子。

2.打破渠道边界，看见才是爱

过去，铜师傅76.7%的收入来自线上，但现在最让俞光兴奋的却是线下，他心里清楚，线上是流量，线下才是品牌圣殿。

尤其是铜器，照片视频只能呈现它30%的美，实物带来的震撼是颠覆性的，只有让消费者亲眼看到、亲手摸到，才能真正被种草。

更重要的是，线下门店能打破了铜师傅“只有中年男性喜欢”的刻板印象。

俞光在采访中讲过一个故事，很多进店的消费者本来是随便逛逛，但总会忍不住下单。在线下店卖的《七彩葫芦》，女性购买者首次超过了男性；奥特曼联名款，吸引了大量小朋友进店打卡；一家老小逛商场，都能在铜师傅的店里，找到自己喜欢的产品。

据悉铜师傅已经在去年短短两个月开出了近40家直营店，未来如果铜师傅能在更多顶级商场开店，哪怕仍然不擅长营销，仅凭产品力也能被更多人看到并爱上。

3.打破IP边界，放大中国传统文化

铜师傅的产品，天生就带着中国传统文化的烙印。90%的销售来自自研IP，越王剑、大圣、关公，这些都是中国文化最核心的符号。

俞光坚信，真正的美是不分国界的。铜师傅一边是全球唯一获得变形金刚、漫威、猫和老鼠等顶级IP铜质文创产品授权的企业，能让老外通过熟悉的IP认识铜师傅的工艺；一边用纯正的中国文化IP，去征服全球用户。

铜师傅除了《齐天大圣》、《马到成功》、《柿柿如意》《喜上枝头》等原创国风IP外，这几年狂签57个国内知名IP，从中国国家博物馆到三星堆博物馆、陕西历史博物馆、秦始皇帝陵博物院，国家宝藏，上新了故宫、上海美术电影制片厂等。

靠着发掘中国传统IP、利用热门IP授权、搞联名造热度，铜师傅逐渐形成了自己的“铜玩偶”IP宇宙，吸引了各个年龄段的铜粉，也许，它将是中国第一家用铜造梦的公司。

铜师傅的上市，是一个信号。

它告诉我们，在这个充满不确定性的时代，那些愿意用10年时间，笨笨地、执着地只做好一件事的公司，依然能得到市场的认可。

一个有价值观的企业，足以撑起一个IPO。

图片来源于网络，侵权请联系删除