四川
3月31日，创新药ETF国泰（517110）盘中涨超2%，创新药板块进入创新收获期。
湘财证券表示，近期头部药企陆续披露2025年年报，从当前已披露的年报情况来看，2025年头部药企最显著的特征是创新药收入占比突破50%临界点，成为业绩增长的绝对主力。这意味着企业已成功穿越集采周期，进入创新收获期，建议重点关注药企的“研发投入转化效率”。而恒瑞医药、中国生物制药等企业的高研发投入已开始转化为实质性的现金流，这验证了其商业化能力的成熟，而非单纯的“烧钱”阶段。
2025年是医药行业从“政策出清”向“创新兑现”切换的关键分水岭。头部药企的业绩驱动力已彻底从“仿制药规模”转向“创新药+BD出海”，行业估值逻辑正围绕“全球化能力”进行剧烈重构。 国内创新药产业估值逻辑重构，对外授权持续性强，BD收入可持续性是下个关注重点。
创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药指数（931409），该指数从A股及港股通市场中选取涉及创新药物研发、生物制药等业务的上市公司证券作为指数样本，侧重医药生物行业尤其是创新型龙头企业，以反映创新药相关上市公司证券的整体表现，其成分股具有高研发投入和显著成长性的特点。
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