比亚迪2025年增收不增利、四年来净利润首跌

编辑导语：高增长结束，比亚迪在2025年交出一份增收不增利的成绩单，净利润四年来首跌，扣非净利、汽车业务毛利率等核心指标全面下滑，揭示了比亚迪面临的重压。

营收微增长，净利润大跌

3月27日晚间，比亚迪正式发布2025年财报，未能达到预期是这份成绩单的基调，虽然比亚迪营收首次突破8000亿大关，连续多年正增长，但其归母净利润同比下滑近两成，也终结了2022-2024年连续三年的高增长态势，更是迎来近四年来的首次年度净利润下跌，高速增长期过后，比亚迪的盈利压力全面显现。

财报数据显示，2025年比亚迪实现营业总收入8039.65亿元，同比增长 3.46%，这一增速较2024年29.02%的两位数高增长大幅回落，是其全面新能源转型开始以后最低营收增速纪录。可以看到的是，比亚迪凭借依然庞大的规模优势勉强守住了营收正增长，但增长动能已明显放缓。

值得一提的是，在2025年，比亚迪曾审议通过 2025年员工持股计划，该计划覆盖不超2.5万名员工，资金总额不超41亿元，分三期解锁，设定考核期内每年营业收入同比增长不低于10%的业绩目标。而2025年营收同比仅增 3.46%，未能达到10%目标，也导致这一员工持股计划首期解锁条件就未达成。

利润端表现更严峻，核心盈利指标全线下滑：2025年，比亚迪全年实现归母净利润 326.19 亿元，同比下降18.97%，这是其2021年之后，时隔四年再次出现年度净利润下滑；扣非归母净利润为294.46亿元，同比下降20.38%，下滑幅度更超过归母净利润，反映出比亚迪主营业务盈利承压更明显。

毛利率方面，比亚迪从2024年的19.44%下滑至17.74%，同比下降 1.7个百分点；核心的汽车业务毛利率从22.31%降至 20.49%，同比下降1.82个百分点，已经连续两年回落到2022年水平。过去的2022年至2024年，比亚迪汽车业务毛利率分别为20.39%、23.02%、22.31%。

整体增长承压，重点突破海外

比亚迪业绩承压的核心，在于其2025年整体销量增长的“失速”，更进一步则是指向国内市场的失守。2025年全年销量460万辆，堪堪完成下调后的年度销量目标——原目标为550万辆。这其中，比亚迪全年国内零售销量为348万辆，同比下滑6.3%，较2024年的385.3万辆，减少超过30万辆。

纵然比亚迪采取了“终端折扣”与“购置税兜底”等组合促销手段，但还是未能挽救国内市场表现，也拖累了毛利率表现。反映在财报上，2025年，比亚迪中国（含港澳台）地区的营收4932.23亿元，同比下降了11.17%，区域毛利率，同比大幅下滑3.52个百分点至 16.66%，国内市场成为盈利承压的核心来源。

在比亚迪公布的财报中，业绩端为数不多的亮点集中在海外板块，财报显示，比亚迪的海外营收在2025年有较为明显的提升。按客户所在地统计，比亚迪2025年境外收入约为3107.41亿元，同比增长40.05%，占总营收比例约38.65%，较2024年的28.55%提升约10个百分点。

同时，境外业务毛利率达到19.46%，也高于境内16.66%的毛利率水平。这归功于比亚迪2025年海外销量的突破，去年全年比亚迪海外销量达105万辆，同比增长145%。当前比亚迪对海外业务的投入正进一步加大，出海模式也由单纯的产品出口，逐步向本地化运营与体系化布局深化。

此前，比亚迪品牌及公关总经理李云飞在媒体发布会上透露，比亚迪计划在2026年向中国以外市场销售130万辆汽车，预期增长约24%。

需要关注的是，比亚迪国内市场下滑的趋势，已经延续到了2026年，今年前1-2月，比亚迪累计销量仅为40万辆，同比大跌35.8%，其中，国内市场上，比亚迪累计销量暴跌了近60%，成为国内主流车企中同期跌幅最大的车企。这也反映出来，比亚迪仍面临着空前的市场压力。

寄希望技术翻盘 推出闪充破局

面对国内市场的重压，比亚迪的应对举措，在于技术赋能下的新一轮新车攻势，2025年底，比亚迪董事长王传福就已经表示，将通过技术突破重塑领先，“未来2至3年，将全面攻坚电动化技术及智能化下半场，加大技术研发与投放力度，推出更具领先性的技术成果，继续扩大技术领先优势。”

从财报上来看，虽然2025年业绩严重承压，不过，比亚迪对于研发的投入并未减少。2025年，比亚迪研发投入合计 634.4 亿元，同比增长17.13%。

巨额的研发投入下，比亚迪新一代的技术成果也开始集中落地。今年3月5日，比亚迪发布第二代刀片电池和闪充技术。

官方介绍称，第二代刀片电池在实现高功率充电的同时，能量密度较第一代产品提升5%以上。在闪充技术在补能速度上也实现新的突破，常温条件下，电池电量从10%充至70%为5分钟，10%充至97%为9分钟；在零下30℃条件下，电池电量从20%充至97%为12分钟。

在彼时的技术发布会上，比亚迪同步发布10款首批搭载二代刀片电池和闪充技术的车型，包括比亚迪宋（参数丨图片）Ultra、2026款海狮06 EV、海豹07EV、方程豹钛3、仰望U7 2026款、大唐等。从技术竞争层面看，第二代刀片电池及闪充在续航与补能上已经再次达到行业领先，与竞品一定程度上拉开差距。

目前，这一轮闪充车型已经陆续上市，而闪充技术、二代刀片电池带来的产品竞争力提升，能否为比亚迪带来销量规模的反弹，需要时间给出答案，即将过去的3月份，将成为比亚迪这一轮技术攻势，成果验证的开始。