毛利更高赚钱更少！味千去年收入领先，净利为遇见小面1/4

3月27日，味千（中国）发布了2025年财报。比起2024年收入下降并且亏损，去年其业绩有了明显的改善。2025年，其收入同比提升了6.68%至18.32亿元，并且扭亏为盈，净利润为0.28亿元，上一年则亏损0.20亿元。

味千拉面始创于日本，1996年，味千创始人将其引入中国内地及香港，并于1997年在深圳开下首店，2007年其在香港主板上市。味千（中国）的核心营收来自内地和香港的餐厅经营以及拉面和相关产品的销售。截至2025年12月底，味千（中国）拥有餐厅617家，净增加餐厅21家。对比2024年净增餐厅34家，去年其开店速度有所放缓。不过在2024年以前，味千（中国）还曾有过两年门店数收缩。2022年及2023年，其分别净减少餐厅140家及35家。

去年，拉动味千（中国）门店数增长的主要是香港市场，报告期内，其在香港新增了13家门店，而在内地，其在部分省市开店同时在部分省市关店，整体净增加门店9家。此外其在芬兰也关闭了1家门店。按照区域划分，截至2025年年底，其在华东门店最多，有263家，华南居于此后，为169家。

内地依然是味千（中国）第一大市场，但其在香港收入增速明显更快。2025年，味千（中国）在内地经营餐厅的收入为15.18亿元，同比增长4.47%，经营利润为8677.3万元，同比增长547.75%；在香港经营餐厅的收入为2.66亿元，同比增长35.03%，经营利润为508.6万元，同比增长112.98%；在香港及内地对外销售拉面及相关产品收入为4814.7万元，同比下降28.63%。

图源味千官网

除了味千外，目前主要在内地经营面馆的上市公司还有遇见小面，两家公司在同一天发布财报。遇见小面的门店数相对更少，截至2025年年底，遇见小面的门店总数为503家。在营收和毛利率层面，味千（中国）去年的表现均在遇见小面之上，但是其净利润仅为遇见小面约1/4。2025年，遇见小面收入为16.22亿元，净利润为1.06亿元，毛利率67.60%，净利率为6.54%。而2025年，味千（中国）毛利率为76.98%，净利率为1.76%。

拆解两者的成本结构可知，味千（中国）的员工成本、其他经营开支以及其他亏损均比遇见小面要高。

2025年，味千（中国）的员工成本同比增长了2.31%至4.91亿元，占收入的比例下降了1.1个百分点至26.8%。对比而言，遇见小面的员工成本为3.56亿元，占收入的比例为21.94%。

2025年，味千（中国）其他经营开支为5.14亿元，由于两家公司的会计科目并不完全相同，遇见小面未将水电费、广告及推广费等纳入“其他开支”科目，而是单独列示。为了便于比较，在剔除了与租金、上市相关的支出后，味千（中国）的其他经营开支为4.73亿元，占收入的比例为25.82%；遇见小面的其他经营开支合计为2.27亿元，占收入的比例为13.96%，味千（中国）的其他经营开支明显高于遇见小面。

在其他经营开支中，两家企业去年的外卖开支均有明显上涨。2025年，味千（中国）的外卖平台配送费同比提升了49.56%至约8510万元。对此，其解释称，由于外卖市场竞争加剧 ，去年其录得较高的外卖收入，该增长导致向外卖平台支付的服务费大幅增加。2025年，遇见小面向外卖平台支付的服务费同比上涨了84.20%至7787万元，其外卖收入则同比增长108.29%至3.77亿元，占收入的比例提升了7.7个百分点至23.3%。

两家公司的餐厅都是直营为主，同时有特许经营门店，但是整体生产经营模式不太一样。味千（中国）有自己的生产基地，由基地为门店供应半成品或核心原料，而遇见小面则主要是经营餐厅，并无生产业务。味千（中国）在上海、武汉、成都、天津、东莞有五大生产基地，从财报可知，这些生产基地也产生了折旧、工厂管理费、物流开支、工厂员工工资等，而遇见小面并无相应开支。

对比遇见小面，味千（中国）的其他亏损也比较高，2025年，这一数字为4416.6万元，而遇见小面的其他亏损为646.7万元。味千（中国）的其他亏损主要是由于其投资的物业减值所致，而遇见小面的亏损则是因为外汇亏损增加、关店损失、慈善捐赠等。

针对今年的开店计划以及经营开支较高等，3月30日，南都湾财社记者联系了味千（中国）方面，截至发稿，尚未收到回复。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴