特锐德IPO：应收款占比收入超六成，存短债缺口10亿

瑞财经 严明会 2月26日，据港交所披露，青岛特锐德电气股份有限公司（以下简称“特锐德”）向港交所主板递交上市申请书，中国银河国际、广发证券为其联席保荐人。

据悉，特锐德于2009年10月30日在A股上市，是首家在深圳创业板上市的公司。截至2026年2月25日收市，总市值约311亿元。

招股书显示，特锐德成立于2004年，主要从事高压及中压预制舱变电站、电动汽车充电设备的研发、设计、制造、销售、安装和维护，以及电动汽车充电网的建设和运营。

根据灼识谘询的资料，以2023年及2024年预制舱变电站销售收入计，特锐德是全球最大的预制舱变电站提供商，也是最大的高压预制舱变电站提供商。在往绩记录期内，公司累计销售1242套高压预制舱变电站。

目前，特锐德已形成智能箱式电力设备为主的“智能制造 集成服务”业务以及电动汽车充电网业务两大业务板块。

根据灼识咨询的资料，特锐德是全球最大的高压预制舱变电站制造商与中国最大的电动汽车充电设备制造商及充电网运营商。

2023年-2024年及2025年前10个月（下称“报告期”），特锐德的业绩持续增长，各期实现收入分别为126.91亿元、153.75亿元及113.29亿元，净利润分别为5.27亿元、9.39亿元及8.35亿元。2025年前10个月净利润超出2023年全年。

2024年及2025年前10个月，公司收入同比增长21.1%、8.7%，净利润同比大增78.3%、65.5%。

2023年及2024年，公司经营活动现金流净额分别为13.45亿元、13.15亿元，超出当期净利润；而2025年前10个月仅有6869.2万元，占净利润的比例为8.26%，净利润“含金量”急速下滑。

报告期内，公司贸易应收款项及应收票据分别为84.45亿元、97.52亿元、95.97亿元，2023年及2024年占收入的比例达66.54%、63.43%。

期内，公司贸易应收款项周转天数由2023年的209.2天延长至2025年前10个月的255.2天，坏账风险加大。公司各期计提应收款项坏账准备分别12.67亿元、15.02亿元及16.02亿元。

公司存货规模亦扩大，截至2025年10月末为17.18亿元，较2024年末增加了5.12亿元。

特锐德的投资活动现金流和融资活动现金流也持续净流出，期内，投资活动现金流净流出资金分别为9.26亿元、7.89亿元、5.49亿元，融资活动现金流净流出资金分别为5.39亿元、5.03亿元、1.01亿元。

截至2025年10月末，特锐德总负债为157.4亿元，资产负债率为63.33%。

截至2026年1月末，公司手持现金及现金等价物为24.46亿元，即期银行借款32.78亿元，租赁负债1.71亿元，短债合计34.49亿元，存在10.03亿元短债缺口。

各期末，特锐德有息负债分别有53.43亿元、52.34亿元及53.46亿元，2026年1月末降至48.14亿元；公司各期支付的利息分别为2.09亿元、1.89亿元及1.36亿元。

特锐德每年都实施了分红，报告期内，分红金额分别为5280万元、1.04亿元、1.57亿元，合计3.14亿元。

近年来，特锐德也在积极布局新的增长引擎，包括拓展海外业务、加码技术研发、推动产品线升级等，每一项都意味着真金白银的投入。

报告期内，特锐德的研发开支分别为4.89亿元、5.75亿元及4.32亿元，合计14.96亿元。

特锐德携特来电一同赴港上市，成了眼下最现实的融资路径。

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