澳优2025年营收74.88亿，海外业务成核心引擎

蓝鲸新闻3月30日讯(记者 朱欣悦)2025年乳制品行业身处多重挑战之中，市场消费恢复节奏不及预期，行业供需矛盾持续加剧，行业整体增长承压。在此背景下，澳优乳业（1717.HK）交出一份颇具亮点的成绩单。

据财报显示，2025年，澳优实现营业收入约74.88亿元，同比增长1.2%；实现EBITDA（息税折旧及摊销前利润）约5.18亿元；剔除一次性非经常性项目的影响，实现核心EBITDA约6.16亿元。

对于业绩增长，澳优在财报中指出，国内牛羊业务作为基本盘，持续发挥稳大盘、保根基的核心作用；营养品与国际业务两大第二增长曲线业务，依托逐步成熟的市场布局与产品体系，逐步驶入发展快车道，正成长为公司的核心增长引擎；而以羊乳深加工为核心的创新性羊原料及羊奶酪业务，则瞄准细分市场，为企业开辟全新的价值增长空间。

乳业专家宋亮对蓝鲸新闻记者进一步指出，澳优2025年整体保持增长态势，其主要增长点来自海外市场。从海外市场发展来看，疫情过后，美国婴儿奶粉市场呈现欣欣向荣的发展态势，近年来基本保持每年15%-20%的增速，这一增长主要源于两大因素，一是出生率有所增长，二是产品价格提升，其中价格提升对整体增长的贡献率超过70%。2023年以后，美国FDA放开了对境外婴配奶粉的准入制度，中国众多乳企（包括澳优）借此契机进入美国市场，获得了良好的收益。

具体来看，澳优自有奶粉业务整体收入约53.21亿元。其中，作为公司支柱品牌的羊奶粉佳贝艾特2025年销售收入约35亿元，占企业总营收的47%。其中，国内市场实现销售额25.79亿元，同比下降15%。对此，澳优方面解释为，国内行业激烈竞争及实施罐内码产品升级影响。

海外市场则成为佳贝艾特的增长主力，2025年佳贝艾特销售额为9.74亿元，增幅达50.7%，这也是佳贝艾特海外市场连续三年复合增长率超50%。

海外市场的高速增长，离不开核心区域的驱动。其中，中东市场作为澳优海外最大销售市场，2025年营收同比增长65.5%，贡献海外总营收的45.7%。澳优方面称，该区域的增长主要得益于沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特等成熟市场的全面发力，公司通过强化医疗专业渠道推广，持续提升羊奶粉产品在当地的医学认可度，筑牢市场竞争优势。

此外，独联体市场营收同比增长40.1%，占海外总营收的23.9%，目前该市场已实现佳贝艾特全品类覆盖，产品涵盖婴幼儿配方奶粉、谷物、果泥、饼干等，充分满足当地消费者的多元需求。

澳优集团自有品牌配方牛奶粉板块，2025年实现收入17.67亿元，同比减少16.1%。澳优方面表示，年内公司推进罐内码精益化运营战略升级，相关业务迎来短期调整，进而带动销售额出现阶段性波动。

此外，作为澳优持续培育的第二增长曲线，营养品业务在2025年实现稳步增长，收入同比提升5.2%。公告显示，该业务的增长主要得益于明星菌株与核心产品的持续创新、渠道策略的精准落地，以及品牌市场效应的不断释放。

除了业务端的稳步发展，澳优2025年在内部运营与成本管控上也有所管控。公司存货减值准备同比减少近1%，整体资产周转率持续优化，存货周转天数较上年下降16天；同时，由于持续推进费用精细化管控，整体费用率实现优化，同比下降1.4%，其中营销费用率同比降幅达2.4%，运营效率与盈利质量进一步提升。

宋亮认为，从主业发展来看，近两年国内羊奶粉市场整体呈下滑态势，在此行业背景下，澳优国内羊奶粉业务能够保持稳定发展，已属难能可贵。此外，澳优的营养品业务虽目前体量尚小，但近两年始终保持持续增长势头，为公司整体业绩增长作出了积极贡献。其次，澳优2025年的业绩增长主要依托国际业务的拉动，因此在当前行业环境下，大力布局成人公立医养业务、全力拓展国际市场，是澳优实现长远发展的必经之路。