【金研•隔夜】特朗普正寻求大幅增加国防开支

来源：金融街廿五

【信息要闻】

①美国总统特朗普将于4月3日向美国国会提交年度预算请求。知情人士透露，特朗普正寻求大幅增加国防开支，同时继续削减美国国内机构规模。特朗普提出的国家安全支出规模或将高达1.5万亿美元，创历史新高。

②欧元区财政和经济部长召开欧元集团会议，重点评估当前中东局势对欧盟经济带来的影响，并就应对措施展开讨论。欧盟方面警告称，中东局势升级已对欧洲经济构成明显冲击。若能源供应中断持续，可能会给欧洲经济带来“滞胀风险”。

③菲律宾成为世界上第一个因中东战争引发能源短缺而宣布进入紧急状态的国家。菲律宾总统马科斯签署行政令，宣布进入全国能源紧急状态。菲律宾当局表示，该国仅剩40-45天的石油供应量。

④亚洲炼厂抛弃迪拜油价，开始改用布伦特定价美国原油 。

⑤当地时间3月27日，美国和以色列对伊朗发动的军事打击进入第28天，美以对伊朗多处工业及核相关设施发动空袭。伊朗则以无人机和导弹还击，并警告报复美以关联的工业企业。伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，霍尔木兹海峡目前已经关闭，任何试图通过该海峡的行为都将遭到严厉打击。伊朗官员称考虑退出《不扩散核武条约》；一名伊朗高级安全官员警告，若美国发动地面行动，将遭对等反制。

⑥国务院常务会议听取当前我国服务业发展情况汇报，研究加快建设分级诊疗体系有关政策措施。会议强调，要充分挖掘服务业发展潜力，推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化便利化发展。要聚焦带动性强的重点领域，完善政策配套和体制机制，加大财税、金融、要素保障等支持，扩大服务业市场准入和开放领域，充分释放市场活力。

⑦中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议，要求不断完善系统性金融风险防范化解体系，持续遏制增量风险。积极稳妥处置重点领域金融风险，有序压降存量风险。深化重点金融机构改革，推动多渠道加大资本补充力度。增强开放格局下的金融风险防控能力。

【收市行情】

债券市场

①美债市场。上周五，美国国债期货的大宗买盘为短债提供了支撑，2年期美债下行8BPs至3.88%。但市场不再预期美伊冲突会迅速解决，而是开始交易冲突升级、供应趋紧以及流动性变差的预期，推动长端美债收益率继续上行，10年期上行2BPs至4.44%。（10-2）利差走阔10BPs至56BPs。（30-5）利差走阔7BPs至92BPs。

②欧债市场。欧洲央行行长拉加德上周四警告称，市场对局势迅速恢复正常的预期可能过于乐观，10年期德债上行4BPs至3.10%，创15年新高，10年期意债上行5BPs至4.06%。10年期意德利差走阔1BP至96BPs。10年期英债持平在4.97%。

③日债市场。油价上涨推高日本国内通胀压力，加之日本央行上周四发布的产出缺口数据修正值显示，需求已连续第15个季度超过供给能力，推翻了先前对供给过剩持续约五年半的估计，表明通胀压力的可持续性提高，提升投资者对日本央行的加息预期，推动5年期日债上行8BPs至1.82%，创历史新高，10年期日债上行10BPs至2.38%。

汇率市场

①上周五，美元指数上涨0.25%，收于100.151；

②欧元对美元下跌0.16%，收于1.1508；

③英镑对美元下跌0.55%，收于1.3256；

④美元对日元上涨0.32%，收于160.31。

上周五，美伊局势不确定性持续，能源价格居高不下，美元指数受避险情绪推动再次走高，叠加美联储官员密集发声强化“高利率维持更久”立场，美指收创半个月新高，连涨四日。非美货币大多收跌，日元对美元跌破160关口，为2024年7月以来最弱水平，市场密切关注日本当局干预汇市的可能操作。英国央行货币政策委员泰勒强调“加息门槛过高”“维持利率水平不变更为可取”，削弱了市场对英国央行的加息期待，英镑领跌。

商品市场

①国际油价单边上行。美油涨7.09%报101.18美元/桶，周涨3%；布油涨4.32%报106.29美元/桶，周跌0.11%。特朗普否认急于同伊朗达成协议，并表示对伊朗军事行动继续，伊朗革命卫队称霍尔木兹海峡已关闭，原油供应担忧加剧。美国CFTC持仓报告显示，3月24日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸创约九个月新高。

②国际贵金属期货普涨，COMEX黄金期货涨2.59%报4489.70美元/盎司，周跌1.86%，COMEX白银期货涨2.70%报69.77美元/盎司，周涨0.15%。中东地缘紧张推升避险情绪，美国消费者信心不足，叠加能源涨价加剧美联储政策不确定性，支撑金价。

③伦敦基本金属上周五多上涨，且多数周涨。LME期锡涨4.25%报46000美元/吨，周涨6.29%；LME期锌涨0.81%报3106.5美元/吨，周涨1.29%；LME期铅涨0.61%报1903美元/吨，周涨0.34%；LME期铝涨0.46%报3284.5美元/吨，周涨2.16%；LME期铜跌0.05%报12141美元/吨，周涨1.77%；LME期镍跌0.22%报17215美元/吨，周涨1.15%。

股票市场

①美股三大指数全线收跌。以美继续对伊朗多处工业及核相关设施发动空袭。特朗普否认急于同伊朗达成协议，表示对伊朗军事行动正在继续，五角大楼考虑向中东增派万人地面部队，避险情绪升温。伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已关闭，任何通行都将面临严厉措施，通胀担忧加剧。3月美国密歇根大学消费者信心指数终值低于预期和初值，消费者对经济前景焦虑加剧。多因素作用下，美联储政策路径不明。道指跌1.73%报45166.64点，标普500指数跌1.67%报6368.85点，纳指跌2.15%报20948.36点。当周，道指跌0.9%，标普500指数跌2.12%，纳指跌3.23%。道指和纳指均较年内高点下跌了10%。

热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.9%报6593.28点，周跌2.22%。

②欧股全线下跌，德国DAX指数跌1.38%报22300.75点，法国CAC40指数跌0.87%报7701.95点，英国富时100指数跌0.05%报9967.35点。当周，德国DAX指数跌0.35%，法国CAC40指数涨0.47%，英国富时100指数涨0.49%。伊朗局势加剧通胀担忧，欧央行加息预期升温。

机构观点汇总

①高盛：与2022年相比，当前财政刺激更弱、劳动力市场更软，央行与市场均存在反应过度风险。与此同时，股市对衰退尾部风险严重低估，看跌期权波动率远低于历史恐慌水平。

②美银：美股还没“跌透”，特朗普或将被迫推出“政策急救包”。