伟志思考：史诗怒火还是史诗错误？不要低估了这一次美伊战争的影响

来源：市场资讯

（来源：中欧瑞博）

全文字数 | 5080字

阅读时长 | 12分钟

过去的这一个月，全世界的目光都被吸引到了波斯湾和霍尔木兹海峡上了！从2月28日美以发动对伊斩首行动开始，战争已经持续了一个月了。美以在开战前的剧本是这样设计的：只要清除了伊朗的最高领导人，伊朗很快就会发生内乱、政权更迭，在美以掌握了制空权的情况下，伊朗很快会投降，战争会很快地结束。但事态的发展完全按照美以剧本相反的方向在演变，老哈梅内伊殉道后，换上来新的最高领袖是年富力强更加强硬的年轻哈梅内伊，在外敌面前伊朗国内空前团结，虽然本土遭到美以一轮又一轮猛烈的打击，但是伊朗的导弹与无人机反击非常有序和有效率。截至3月29日，伊朗共进行了86波打击，并且黎巴嫩的真主党从北面对以色列展开了进攻，也门的胡塞武装也警告可能加入战争并封锁曼德海峡。虽然特朗普一方面不断对外传递与伊朗谈判战争可能很快结束的信息，以安抚资本市场和油价，另一方面又继续向中东地区增加军事部署……。

全球资本市场3月份的表现也与这一变化相呼应，月初大家普遍认为战场战争会在较短时间内结束，股市并没有反映出太多的担忧。但是随着战争的持续升温，资本市场逐渐意识到战争短期结束的可能性正大幅下降，于是油价开始上行、股市开始下行，伴随着资产价格下跌，美股市场的流动性压力开始显现，美债、黄金的价格阶段性也走弱。本月内（截至3月29日），道琼斯和纳斯达克指数下跌了7.78%和7.59%，沪深300与恒生指数分别下跌了4.42%和6.3%，中国资产相对来说更加抗跌一些。

美伊战争中短期内，究竟是朝着进一步升级失控还是逐渐降温停战的方向发展？中长期的角度看本次战争对参与的各方以及世界会产生什么样的影响？资本市场会如何反应？投资策略上该如何进行调整？本期的伟志思考，我们就这些相关的问题来进行讨论。

01

“史诗怒火”或将成为“史诗错误”！

美伊战争即使阶段性降温停火，霍尔木兹海峡通行受阻有长期化的风险。

美伊这次战争，是自2023年10月7日哈马斯的“阿克萨洪水”引发的第六次中东战争，在持续了两年多时间后，随着抵抗势力的盟主国家伊朗2月28日被动卷入战争后，第六次中东战争逐步走向了高潮。并非一次孤立的武装冲突，而是以色列与穆斯林世界积累了几十年恩怨的一次大清算。

虽然美国和以色列在军事实力方面整体要远远领先于伊朗，开战后伊朗全国遭受了非常惨烈的打击，包括最高领袖以及众多的高层领导人都被定点清除，损失惨重。但是伊朗伊斯兰共和国自1979年成立以来，47年来一直受到美西方的极限制裁，又经历了两伊战争的长期锤炼，整个政权组织体系以及民众对痛苦的耐受能力，在全球所有国家一定是位居前列的。斩首行动和猛烈的打击并没有摧毁伊朗的政权和反击能力。如大家所见，85轮的反击让美国和以色列倍感压力，尤其是随着战事的发展，美以的防空拦截弹的耗尽，伊朗导弹的命中率与效果较开战早期更好，双方互殴中，人口与幅员广阔的伊朗的抗打击能力显然比没有战略纵深的以色列更强。

面对油价上涨，通胀再起，民意反战情绪升温，特朗普显然意识到如果不能尽快结束战争，在即将到来的中期选举将大事不妙。

伊朗领导人或许认真学习过毛主席的《论持久战》，明白当下美帝的软肋与短板所在，你越想急于停战，我们越是不按照你的剧本走！尤其是伊朗掌握着一个经济核武器—通过控制霍尔木兹海峡来影响全球的能源供给，从而影响世界经济与美国选民。伊朗人一定明白，能够打败特朗普的绝不是伊朗或者其他任何一个国家，而是美国的选民！只要坚持不让特朗普轻易脱身，11月中期选举如果共和党失去了两院的控制权，那特朗普遭受弹劾成为跛脚鸭的概率就很大了。

为何一场战争不容易结束？是因为交战的双方都看到的是自己的优势与取得胜利的可能性。美以一方认为自己军事实力遥遥领先，伊朗只有挨打的份，面对一个被动挨打的对手，必须打服他，让他接受自己开出的所有条件。而伊朗看到的是，我们国家已经被你们打得一片狼藉了，最高领袖也殉道了，打下去，我们已经没有什么可以失去的了！但是如果我们不投降，把你们拖入持久战的泥潭，不管是美国还是以色列的民众终将会用选票换掉好战的政府。能够将天下无敌的两个军事强国拉下神坛，那我一定是中东地区和阿拉伯世界的领袖了，果如此那我们就赢麻了！眼下双方都认为自己有机会赢。虽然美国急于结束战争，但是又无法接受伊朗的“苛刻”条件。

美以战争与俄乌战争有着极其神似之处，大国起初都按照闪电战的剧本来对弱国出手。结果是弱国的抗打击能力远超预期，并且两个弱国背后都有另一个大国在全力支持。当下世界的前两大军事强国似乎都陷入了与对手代理人战争的泥潭中难以脱身。

如果时间能够倒回到2月28日，再给特朗普重新做一次选择，相信会是不一样的结果。历史会证明，这是一场没有深思熟虑充分准备就草率发动的战争。“史诗愤怒”？《孙子兵法》有“主不可因怒制战”一说，显然这一次特朗普冲动了。伊朗建国47年，这么多任的美国总统没有一个不想解决伊朗问题，但是为何之前所有的总统都没有发动对伊朗的战争？难道他们都是愚蠢的懦夫？知道问题是容易的，解决问题是需要智慧与机缘的。如果对伊朗开战就能解决历届美国总统担忧的问题，那问题就太简单了。最近达里奥撰文将本次美伊战争类比1956年英法与埃及的苏伊士运河争夺战类比，认为是关乎美国声誉与国运的一战，本人非常认同这一观点！或许未来的史学家会将这一次“史诗怒火”行动评价为美国建国二百多年来最错误的一个决策！不过最大的输家一定是特朗普本人，对伊朗开战可能是他一生的滑铁卢。

02

这场战争美国和以色列的得失

对于以色列来说，自己单独与伊朗打一仗，显然很吃力。因此无论如何要拉上大哥一起动手。希望通过突袭斩首，能够改变伊朗现政权，彻底消除伊朗核武器发展的威胁。从目前情况来看，这两个战略目标显然难以实现，只能摧毁伊朗的一些设施，击杀一些领导人，收获很有限。但与伊朗结下的深仇大恨，后患无穷。

对于美国来说，我真的想不明白如果打赢了对伊朗这一战，有什么利益和好处。进一步证明自己是世界上第一军事强国？有本钱看谁不顺眼想打谁就打？显然，这一次参战，并不符合美国的利益！可能符合部分以色列人误判的利益！我看此战的效果恰恰相反，战前，美国公民和美国的海外军事基地像神一样存在，没有哪一个组织和国家敢太岁头上动土。但是战争开始后，大家发现伊朗只是一个中等体量的国家，竟然还有还手之力，将美国在中东的17个军事基地逐个爆击，摧毁了美军部署在中东的主要雷达和设施。让各军事基地的美军要么撤离，要么疏散离开军事基地，并且牢牢掌控住了霍尔木兹海峡，这在战前是无法想象的事。

正如伊朗议长说的，如果美军连自己基地里的军人的无法保护，那凭什么能保护登陆伊朗作战的美国军人，凭什么保护海湾地区的国家？这一战，美国二战后建立起来的超级军事强国不可战胜的神话被彻底打破了！有能力保护盟友的信用破产了。不仅如此，美国本次与伊朗的战争，北约盟国全部作壁上观，这一点让特朗普政府非常恼火，威胁下一次北约有事美国可能不会帮忙。那这一军事同盟似乎开始摇摇欲坠了。不过，美国的失败与特朗普政府的失败，也不能完全划等号，或许这一次失败的只是本届特朗普政府，下一届政府上来后，还是可以纠错与止损。但是代价确实非常昂贵！

虽然在每一场打击伊朗的战斗中，美以都可以取胜，但只要伊朗不投降、不放弃核计划、掌握着霍尔木兹海峡，那美国和以色列无论赢了多少场战斗，杀了多少伊朗高层，都没有太大的意义。多少战术的成功，都抵不上在战略上的彻底失败！随着时间推移，或许伊朗终将会拥有核武器，那届时不知道双方会形成恐怖平衡？还是哪一方先发制人使用核武器？或许这才是这一场美伊战争的结果。

03

伊朗失去了什么？得到了什么？

过去47年里，伊朗一直受到美西方制裁与排挤，除了一直支持中东对抗以色列国家的抵抗组织外，在全球的影响力很小。这一次美伊战争，让伊朗的国际影响力得到了空前的提升。主要是两方面的原因。原因一是伊朗经受住了世界第一军事强国美国与中东第一军事强国以色列的联手进攻，美以被打垮！相反还组织起了有力量的反击，对于以色列本土和美国中东的军事基地进行了持续的有效果的打击。相对于去年12日战争中，伊朗暴露出来的问题与短板，这一次伊朗导弹与无人机的精准度和杀伤力，都得到了很大程度的提高。与第一高手比武，只要不输就算赢了！更何况以色列与美国国内，各种政治势力和不同的价值观冲突角力，并且“师出无名”，当属不义之战。正如毛主席所说的“得道多助，失道寡助”！美以国内反战与厌战情绪日益，只要战争能进入持久战，那伊朗取得战略成功的概率就很大了。

原因二是伊朗拥有“地利”，目前霍尔木兹海峡已经被伊朗实际控制与封锁着，现阶段通过海峡的所有船只都必须得到伊朗的许可，这大大提高了伊朗的国际地位与话语权。虽然所有国家对于伊朗封锁海峡收起过路费都会有不满意的地方，但是除了美国和以色列以外，恐怕没有一个国家会为了这个过路费问题与伊朗翻脸或开战。伊朗现在提出要对海峡拥有主权，类似苏伊士运河一样对过往船只收取过路费，如果真如此，那伊朗未来在国际上的话语权将具有举足轻重的影响力了，不再是过往那个被制裁欺负的国家了。最近包括巴基斯坦、泰国、日本、马来西亚各国的外交部纷纷与伊朗协商并达成协议，这些国家的货船与油轮得到了伊朗的许可，可以在海峡中通行。

这一战，如果伊朗能挺住，那真是赢麻了。失去的只是枷锁，赢得了世界的“尊重”、和平与财富，失去了老一代的领导人，顺利完成了政权的新老交替。如果美以战前能够预见事情会如此演变，肠子都悔青了！

04

这一战对世界格局以及中国经济的影响

中短期首先是油价与能源

如果战争无法短期内结束，海湾国家的石油开采与霍尔木兹海峡通行无法基本恢复正常（开战前的70%水平），那全球的能源供应将会产生问题，石油的短缺与油价的上涨带来的影响，目前资本市场的反映还是不足的。期货市场交易的价格与部分国家地区与航空海运用油的价格来看，还是有一定的脱节。未来究竟是现货向期货靠拢还是期货向现货靠拢？油价如果上行，对全球通胀、供应链、经济的影响都是不容忽视的。

中国与美国可能是这一轮能源问题中，抗压能力最强的两个大国。美国本身是原油净出口国，不容易有短缺，但是油价上涨对于美国的问题是通胀压力凸显，影响货币政策的操作空间以及民众的消费信心。中国因为能源消费结构中，煤炭是大头，并且中国的新能源占比越来越高，产能充裕，因此中国的能源供给与电价相对其他经济体会更加稳定，中国制造业的情况与疫情期间相对受益有一定的可比之处。东南亚国家相反能源外部依赖程度更高，这一轮能源短缺的影响更大。欧洲与日韩的能源压力也不小，但是放开俄罗斯的油气限制可能会有一定帮助，但是乌克兰最近加紧打击俄罗斯港口和能源设施，也增加了一些新变数。从最近欧洲与德国对乌克兰军援的态度变化来看，如果能源压力越大，乌克兰彻底沦为弃子的概率就越大。从某种意义来看，俄罗斯可能是这一次美伊战争中最大的受益者，受益于油价的上涨，受益于欧洲对乌克兰支持态度的变化。

美欧经济陷入滞涨的可能性开始在加大，中国经济已经看到了走出通缩的明显信号了。从这些角度看，中短期看这一轮战争中国也某种程度受益了。或许中国从这一战导致的中长期国际变局的受益更大。过往，台独势力和某些亚洲国家一直迷信美军不可战胜的神话，妄想倚美自重！美伊这一战，让大家看清楚了现实与理想之间的差距，连伊朗的战力都将美军基地打得满地找牙，如果交战对手是全球制造业第一大国，那局面又将如何？如果大家都认清现实，理性选择，祖国和平统一的概率越来越大了！

回到近期股市投资策略：

美股方面出现的变化偏负面是有道理的。在长期牛市高估值的环境下，市场开始对利好不反应对利空反应猛烈了。战争的长期化的影响可能还没有充分反映到位，海外投资暂时还是保持谨慎的策略。

国内资本市场短期也会受到风险偏好下降的影响，尤其是一些中小市值的公司，过去一年多受到量化产品规模持续扩大带来的正反馈，在大家风偏阶段性下降落袋为安的想法驱动下，市场的结构可能会出现一些新的变化。从目前的情况来看，还没有得出本轮中国资产牛市会结束的结论，但是在海外下行的背景下，波动性会较之前有所加大，行情的结构也可能会变化。我们将对新结构及时做出研判和调整。

面对动荡不确定的外部世界，中国国内环境和政策的稳定与确定性，一定会成为全球范围内的稀缺资源。或许对于国际机构来说，增配中国资产的迫切性开始凸显了。

我们对中国资产依然保持乐观。仓位策略上均衡中偏进攻，结构上更加重视战争可能长期化，美国滞涨，中国走出通缩带来的影响和变化。

吴伟志

2026年3月29日