油电切换，爱玛科技踩中两轮电动车新周期

本文来源：时代周报 作者：唐洛

3月23日，国内成品油价格迎来年内第六轮调整，国家发展改革委对油价采取临时调控措施。当国际油价波动触及政策调控红线，一场围绕“油改电”的出行替代浪潮正在加速到来。

在这场行业变革中，爱玛科技作为行业龙头，正以稳健的业绩增长、高端化智能化转型和全球化布局三条主线，承接电动出行带来的机遇。

业绩稳增，爱玛份额持续提升

爱玛科技财务数据显示，2025年前三季度，公司实现营业收入210.92亿元，同比增长20.78%；归母净利润19.07亿元，同比增长22.78%，双双保持双位数增长态势。第三季度单季实现收入80.6亿元，同比增长17.3%，归母净利润7.0亿元，同比增长15.2%。

从盈利能力看，公司毛利率呈现稳步提升趋势。2025年前三季度，公司毛利率达到18.77%，同比提升2.26个百分点，主要得益于产品结构优化和成本控制。公司电机自制比例已超过90%，高于行业平均水平，核心部件的自主可控保障了产品供应的稳定性、成本优势和技术迭代能力。

在渠道端，爱玛已构建覆盖全国的线下销售网络，全球拥有超过1900家经销商和3万个终端门店。为进一步提升渠道效率，公司推出“万店千台”计划，目标2026-2027年大幅提升年销超1000台的门店数量。

从财务回报看，爱玛科技资产结构健康，现金充裕。公司经营活动现金流持续强劲，2025年前三季度净额高达55.70亿元，同比增长43.75%。自上市以来，公司累计现金分红金额30.56亿元，2025年中期分红5.46亿元，占2025年上半年归母净利润比例为45.01%。

随着行业规范化进程加速，众多小规模企业正加速退出市场，竞争焦点转向领先企业间在产品性能、技术能力、渠道模式等多维度的综合竞争。爱玛科技凭借自主研发创新能力、成本控制和全域营销网络等竞争优势，持续保持行业领先地位。

高端化+智能化，构筑竞争壁垒

在业绩稳健增长的同时，爱玛科技正通过高端化与智能化战略，打开新的成长空间。

高端化方面，公司于2025年10月正式推出高端子品牌“SCOOX零际”，首款车型“陆地飞艇”X7已于2026年3月10日正式开售。

该车型以科技、智能、潮流为核心基因，打破传统两轮车的设计与性能边界，售价区间为7990元至19990元，覆盖入门高端到中高端市场。X7 MAX版搭载博世3000W电机，峰值功率可达7200W，最高时速超90km/h，配备7英寸全彩TFT液晶屏，支持手机互联、导航投屏、OTA升级等功能。

零际品牌首款车型搭载爱玛自主研发的“Zebra零际智行”系统，以“一芯统领，全域协同”为架构，具备智能决策、全感交互、全境辅助、全时生态四大核心能力。其中，全域智能系统可基于骑行习惯和路况实现自适应续航调节、智能路线规划；全感交互系统支持面部识别解锁、个性化语音定制等功能；全境辅助系统通过毫米波雷达、高清摄像头构建360°电子护盾，实现碰撞预警等安全保障。

零际品牌 图源：品牌官方

爱玛科技表示，未来将在高端子品牌业务方面坚定投入、稳步推进，锚定技术前沿，聚焦年轻化、个性化用户需求，并计划于2026年依托现有渠道开设独立品牌门店。

智能化方面，用户购车决策中，智能化功能已成为仅次于电池续航与车辆耐用性的关键考量因素，行业智能化趋势显著。

爱玛科技明确表示，针对消费者对智能化功能的需求，公司将增加投入，重点提升地图快速回显、高灵敏度实时数据传输等智能功能。2026年推出的全系电动自行车及电摩产品将标配基础智能功能。

爱玛科技以场景需求为核心，适配智能化技术，通过自研电机、智能操作系统（AIMA OS）、AI智能助手“玛小爱”等核心技术，爱玛正逐步构建“人-车-机-盔-云”智能生态。

电动三轮车业务正成为公司新的增长引擎。2024年，公司电动三轮车收入达19.52亿元，同比增长36.07%，毛利率为22.44%，收入增速及毛利率均高于公司整体。

2024年4月，公司决定投资约30亿元建设爱玛科技集团丰县产业园项目用于进一步扩大电动三轮车产品产能，该基地预计将于2026年第三季度开始投产。三轮车市场，尤其是休闲三轮车，正经历从农村到城镇、从老年人到宝妈群体的用户破圈，市场空间广阔且竞争格局分散，有望为公司贡献可观的业绩增量。

出海战略加速，东南亚成增长极

当国内“油改电”需求逐步释放，海外市场则为爱玛科技提供了更广阔的增长空间。

海关总署数据显示，2025年绿色出行领域电动摩托车及脚踏车出口同比增长18.1%，行业出海态势持续向好。

从市场规模看，台铃科技招股书显示，海外电动轻型交通工具市场持续保持强劲增长态势，电动两轮车是主要增长动力，2020年至2024年市场规模从452亿元扩大至1032亿元，预计2029年海外市场规模将达到3374亿元。海关总署数据显示，2025年电动摩托车及脚踏车出口同比增长18.1%。

爱玛科技的海外布局已取得实质性进展。公司在越南和印尼均设有生产基地，并积极拓展自主品牌的经销渠道。东南亚部分国家出台了燃油摩托车电动化转型的鼓励政策，消费者购买本土生产的电动摩托车可享受购车补贴，同时当地充电基础设施进一步完善，为公司拓展经销渠道提供了有利条件。

爱玛科技的海外布局分为两类市场：一是以越南、印尼为代表的本土化制造市场，策略为以中国技术、品牌及现有产品技术复用，进行本土化深耕与品牌深耕，核心是自研自制、构建服务及售后服务系统；二是以美国为主的价值市场，策略为拓展全新产品品类如电动全地形车，同时针对地缘政治、关税等制约条件，已通过利用北非自贸区关系做积极储备。

随着越南河内将于2026年7月1日起核心区域全面禁止燃油摩托车上路，电动两轮车市场将迎来爆发式增长，爱玛科技的先发布局优势有望进一步凸显。