北京
卤味行业这两年像一锅煮过头的老汤——表面平静，底下全是焦灼。消费疲软、价格战惨烈，连街边的绝味鸭脖都在悄悄关店。但周黑鸭偏偏在这时候交了一份净利润暴增近六成的成绩单，股价单日飙涨16%，市场一脸懵：这反转剧本谁写的？
答案藏在两个数字里：7.60元和785家。
7.60元是2025年全国毛鸭的均价，比去年跌了13%。对周黑鸭这种原材料成本占七成的企业来说，这相当于老天爷直接往利润表里塞红包。但更关键的，是创始人周富裕亲手关掉的785家门店——以及2025年追加的12家。
关店也能关出增长？这得从周黑鸭的门店结构说起。过去自营和加盟五五开，现在调成六四。自营门店从1591家加到1805家，特许经营从1440家砍到1214家。翻译一下：以前靠加盟商冲规模，现在自己下场赚利润。效果立竿见影——自营收入涨7.26%，加盟收入跌14.37%，但留下的加盟商单店年收入反而微涨。
不过单店效率的账还没算平。自营门店年均收入82.67万，比2024年少了近5万；客单价从54块4掉到51块4。周黑鸭在降价换量，这步棋走得不算轻松。
真正有意思的是周富裕的"二次创业"。2023年底他开始拍短视频，巡店、探厂、打造个人IP——一个五十多岁的创始人，突然学起了新消费品牌的打法。更实际的布局是跨界：复合调味料"嘎嘎香"系列进了山姆和胖东来，把黑鸭风味从零食柜搬进厨房；东南亚首店落地马来西亚，试图复制国内的路径。
但这些新故事能讲多久？毛鸭价格已经开始温和回升，成本红利吃一口少一口。周黑鸭的3000家门店里，华中大本营的收入几乎没涨，全靠单店效率硬撑。复合调味料和出海是长期赌注，短期还得看那锅老汤能不能继续熬出味道。
有个细节值得玩味：周富裕在短视频里最常出现的场景，是凌晨的工厂和深夜的门店。一位投资者说，这让他想起早年海底捞张勇的巡店习惯——创始人重新站回一线，有时候比任何战略都管用。
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