红旗连锁营收失守百亿 主业承压难掩增长困局

　　3月25日，西南区域便利店龙头红旗连锁（002697.SZ）发布2025年度业绩快报，核心经营数据呈现明显分化：全年营收跌破百亿元关口，归母净利润连续第二年下滑，而利润总额却逆势增长，折射出公司“以退为进”策略下的经营隐忧。

　　营收连降 百亿规模失守

　　公告显示，2025年红旗连锁实现营业总收入95.56亿元，同比下降5.61%，较2024年的101.23亿元减少近5.67亿元，创下2020年以来营收新低。这是公司继2024年首次出现年度业绩双降后，连续第二年陷入营收与净利润同步下滑的困境，增长颓势持续显现。

　　同期，公司归母净利润4.81亿元，同比下降7.78%；基本每股收益0.35元，同比下滑7.89%。扣除非经常性损益后，归母净利润为4.53亿元，同比仍下降4.91%，核心零售主业的盈利韧性不足。

　　利润逆势增长 依赖非主业支撑

　　与营收下滑形成反差的是，2025年红旗连锁利润总额6.58亿元，同比增长9.41%；营业利润6.68亿元，同比增长10.75%。公司称，利润增长主要得益于门店优化调整、费用管控及投资收益增加 。

　　一方面，公司通过关闭低效门店、缩减销售与管理成本，短期对冲了营收下滑压力；另一方面，参股的新网银行经营向好，带动投资收益显著提升，成为利润增长的重要推手。但这种“非主业输血”模式，难以掩盖零售主业的增长乏力 。

　　关店收缩 市场份额承压

　　红旗连锁将营收下滑归因于消费市场承压、行业竞争无序同质化，以及门店优化调整 。2025年，公司持续推进门店结构优化，关闭郊县及低效网点，门店数量较上年同期明显减少。

　　这一“收缩策略”虽短期稳住利润，却付出市场份额收缩的代价。川渝地区作为便利店竞争高地，量贩零食业态快速崛起，好想来、赵一鸣等品牌凭借价格优势，大幅分流传统便利店核心客流，尤其冲击饮料、零食等高毛利品类，红旗连锁食品类营收受影响显著 。

　　股价持续下挫 大股东密集减持

　　业绩疲软传导至资本市场，红旗连锁股价自2025年12月中旬冲高至7.54元/股后，进入震荡下行通道。截至3月26日收盘，股价报5.42元/股，三个月内跌幅达28.12%，市值蒸发超28亿元，当前总市值73.7亿元。

　　与此同时，第二大股东永辉超市开启密集减持。2025年4月至2026年1月，永辉超市通过集中竞价累计减持超5654万股，持股比例从7.63%降至6.84%，减持动作贯穿全年，进一步影响市场信心。

　　资产稳健 增长动能待解

　　报告期末，红旗连锁总资产83.05亿元，较期初微增0.24%；归母所有者权益47.87亿元，增长7.26%；每股净资产3.52元，增长7.32%，资产负债结构保持稳健。

　　公司表示，2026年将聚焦开源、节流、提效，应对行业竞争 。但面对量贩零食、即时零售等新业态的持续冲击，仅靠关店控费与投资收益，难以从根本上破解主业增长困局，长期发展仍需寻找新的增长引擎。