外围冲击仍有反复，关注尾部风险，把握中证A500ETF（159338）和沪深300增强 ETF（561300）中长期投资价值

上周市场经历 “惊魂一跳” 后修复，周内呈现剧烈震荡态势。周一，受中东地缘冲突升级及外围市场大跌冲击，市场近5200股下跌，沪指单日重挫3.63%，一度跌破3800点创年内新低，创业板指同步跌 3.49%。随着外部利空逐步消化，周二至周三市场强势反弹。周四市场短暂回调后，周五震荡攀升重返 3900 点。上周沪指跌 1.10%，创业板指跌 1.68%，仅中证 2000 微涨 0.35%。

经济数据方面，上周公布1-2月工业企业利润数据。

2026年1-2月规上工业企业营收同比实现5.3%的较快增长，而此前营收连续3年在同比1%-2%左右的低位徘徊。规上工业企业利润同比增长15.2%，显著好于2025年全年的0.6%。开年利润高增长行业继续集中在高技术制造及相关原材料。一是高技术制造方面，计算机通信电子行业利润同比增长203.5%，二是新动能带动上游原材料制造业利润高增，有色采选、有色冶炼、化工行业利润同比分别增长99.9%、148.2%、35.9%，广发证券认为今年全球流动性收敛、风险偏好也波动较大，但价格中枢和盈利环境的改善是一个对冲项，所以资产逻辑上处于盈利定价（景气度定价）的环境中。开年规上工业企业盈利15.2%的同比增速初步支持了这一逻辑。不过1-2月数据没有反映地缘政治影响，油价中枢上升对于企业盈利增速、盈利格局的影响是后续的一个关键观察变量。

资金面方面，上周两融余额均值2.62万亿，较上周下滑，近期受中东局势影响，市场波动较大，两融余额规模下行。上周港股南向资金流入，单周流入规模为251.46亿元。

海外方面，上周中东地缘冲突持续升级，FOMC保持鹰派按兵不动，全球央行表述偏鹰派，中东地缘冲突升级背景下，油价震荡持续高位，压制风险资产。美联储政策立场维持鹰派基调，降息预期持续收敛。

上周中东局势成为主导全球风险资产定价的核心变量。3月25日（周二），美国向伊朗提出15点和平方案，市场一度计价停火预期，油价短期调整，美股风险偏好阶段性修复，之后随着伊朗方面否认和谈、停火窗口收窄，原油价格在周三、周四快速反弹至108美元/桶区间，风险资产再度下跌。周末据财联社报道，五角大楼正为在伊朗开展数周地面行动做准备，美国海军陆战队抵达美军中央司令部责任区，地缘冲突短期仍不排除升级风险。

3月FOMC会议余波发酵，点阵图释放偏紧信号。3月18日美联储议息会议上调2026年通胀预测，点阵图维持全年仅一次的降息指引，较市场此前定价的宽松路径显著偏鹰。联储声明明确指出，伊朗战争引发的能源价格上涨构成通胀新的上行风险。

短期来看，降息预期需关注地缘能否缓和推动油价回落，增长数据是否会持续恶化（周五收盘前对增长担忧已开始浮现），最终迫使央行从鹰派后撤。4月4日非农数据将是短期关键催化。

展望未来，“震荡消化情绪，时间换取空间”或是一段时间内的主旋律。在前期恐慌情绪集中宣泄、资产价格经历剧烈波动后，市场难以快速走出单边趋势性行情，更大概率将通过区间震荡的方式，逐步消化地缘冲突带来的情绪冲击、修复扭曲的估值体系，用时间化解多空双方的核心分歧，完成估值与基本面的重新匹配。尽管地缘局势出现边际缓和迹象，但冲突各方诉求分歧大，谈判前景不确定性高，资本仍需计价谈判破裂风险。这种背景下，市场难形成持续稳定的风险偏好，突发事态可能再次引发资金避险出逃，压制反弹高度与持续性。

操作上看，短线波动加剧操作难度，不要追涨杀跌，而应坚定价值投资，挖掘被错杀机会，聚焦长期配置价值与风险收益比。中国资产具备估值优势与安全边际，叠加国内财政货币政策空间、完善产业链与稳定经济环境，有望成为全球资本 "压舱石" 与 "避风港"。建议关注中证 A500ETF（159338）和沪深 300 增强 ETF（561300）的中长期投资价值。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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