“纸面盈利”靠非经常性损益支撑？南京熊猫净利千万元转正，扣非却巨亏2.58亿元：处置款回收及政府补助成扭亏核心因素

深圳商报·读创客户端记者 穆砚

3月29日晚间，南京熊猫电子股份有限公司（以下简称“南京熊猫”或“公司”）发布2025年年度报告。公司2025年营收24.88亿元同比下滑近6%；归母净利润1073.17万元实现扭亏为盈，但这一数字是依赖处置联营企业股权2.56亿元投资收益及政府补助等非经常性损益支撑；扣非净利润巨亏2.58亿元，亏损幅度较上年大幅扩大，主业经营持续恶化。此外，研发投入同比大降17.72%、全年计提超1.19亿元减值准备。

年报显示，公司2025年实现营业总收入24.88亿元，同比下降5.97%，营业成本21.10亿元，同比下降4.97%，综合毛利率15.17%，同比下降5.58个百分点。归属于上市公司股东的净利润1073.17万元，同比扭亏为盈，上年同期为亏损1.89亿元；扣除非经常性损益的净利润为-2.58亿元，亏损较上年同期-2.02亿元扩大；非经常性损益合计2.69亿元，其中处置联营企业南京爱立信熊猫通信有限公司股权产生投资收益2.56亿元，政府补助415.09万元，为扭亏核心因素。基本每股收益0.0117元，同比由负转正，扣非基本每股收益-0.2828元，亏损幅度扩大；加权平均净资产收益率0.34%，同比上升6.23个百分点。

经营活动产生的现金流量净额264.87万元，同比由负转正，上年同期为-2.65亿元，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少；投资活动现金流量净额4.13亿元，同比增长301.00%，主要系本期收回联营企业南京爱立信熊猫通信有限公司及北京索爱普天移动通信有限公司处置款；筹资活动现金流量净额-1002.66万元，同比下降133.12%，主要系上期收到未终止确认的票据贴现款；现金及现金等价物净增加额4.06亿元。期间费用合计5.50亿元，同比下降4.84%，其中销售费用3926.53万元，同比下降13.31%；管理费用3.01亿元，同比增长6.25%；财务费用-538.93万元，净收益收窄；研发费用2.16亿元，同比下降17.72%，研发投入占营收比8.67%，同比下降1.24个百分点。

分业务板块看，工业互联网与智能制造板块营收1.20亿元，同比下降23.21%，毛利率-28.64%，持续亏损；智慧交通与平安城市板块营收12.01亿元，同比下降1.87%，毛利率25.72%，增长乏力；绿色服务型电子制造板块营收11.37亿元，同比下降7.73%，毛利率7.36%，盈利微薄。工业互联网与智能制造营业收入较上年同期减少，主要系智能制造业务现有市场竞争激烈，营业收入有所下降；智慧交通与平安城市营业收入较上年同期减少，主要系电源及通信业务处于转型调整过渡期，新客户拓展未达预期；绿色服务型电子制造营业收入较上年同期减少，主要系出口业务订单减少。

截至2025年末，公司总资产51.93亿元，较上年末下降2.41%；归属于上市公司股东的净资产31.30亿元，较上年末下降7.67%；应收账款账面余额1.16亿元，较上年末下降23.38%，坏账准备5432.16万元，计提比例4.67%；存货规模未披露，资产减值损失8053.26万元，同比增加72.47%；短期借款清零，较上年末下降100%，长期借款及应付债券等有息负债规模未披露，资产负债率39.73%，较上年末上升3.42个百分点。

南京熊猫称，2025年公司经营取得了一定的成果，但在产业发展过程中，仍然面临多方面的挑战：亏损企业治理任务依然艰巨，减亏扭亏成效亟待进一步显现；科技创新引领作用有待加强，前瞻性技术布局和成果转化效率仍需提升；战略性新兴业务培育步伐需进一步加快；行业领军人才短缺，优秀年轻干部储备尚显不足。

经营方面，由于出口业务订单减少，以及智能制造业务、电源及通信业务处于转型调整过渡期，新客户拓展未达预期，相关业务暂未形成规模化销售，对公司经营业绩产生一定影响。同时，报告期内收到联营企业ENC及北京索爱普天移动通信有限公司处置款，对投资收益产生重要影响。另外，根据《企业会计准则》，公司计提信用减值损失和资产减值损失，也对净利润产生一定影响。

据南京熊猫当天发布的关于计提资产减值准备的公告显示，公司2025年共计提减值准备119,253,278.79元，转回减值准备2,203,307.21元，转销减值准备252,585,481.97元，对合并报表损益的影响为增加公司合并利润总额135,535,510.39元，其中：计提减值准备对合并报表损益的影响为减少公司合并利润总额119,253,278.79元。

2025年，公司董事会审议通过了2例子公司和孙子公司吸收合并(南京熊猫电子装备有限公司吸收合并南京熊猫机电制造有限公司，深圳市京华电子股份有限公司吸收合并深圳京裕电子有限公司)。

另外，公司实施2家参股公司清算注销(参股公司深圳市车宝信息科技有限公司、参股公司北京索爱普天移动通信有限公司)，累计增加公司合并报表利润总额约1,103万元。经国资监管部门审批备案，董事会、股东会审议通过，公司完成公开转让所持南京爱立信熊猫通信有限公司27%股权，收回约人民币25,622.45万元，对公司本期经营产生重要影响。

审读：陈光强