黄金又到买入时

周末中东战局方面，交战双方继续互轰，且有升级的迹象，美以开始轰炸伊朗钢铁厂等工业基础设施，抵抗之弧成员胡塞武装正式宣战。

霍尔木兹海峡的封锁没有大的改善。泰国、巴基斯坦和马来西亚政府表示，已经和伊朗达成协议，三个国家的部分船只可以通过霍尔木兹海峡。估计是交了过路费，这3个国家的原油库存可消耗时间都比较紧迫，巴基斯坦仅剩25天，泰国38天，马来西亚50天，所以不管有理没理，先解燃眉之急。

美国方面增兵计划夺岛，伊朗每年90%以上的石油通过哈尔克岛出口，如果夺岛成功，就能掐住伊朗一半左右的财政收入。当然夺岛的主要目的也是特朗普极限施压，迫使伊朗接受谈判条件。毕竟长期占岛可能人员伤亡代价巨大，美国还是不想陷入战争泥潭。

总体判断是，中东局势可能会面临突然升级以后再降温。

不过特朗普显然面临一个比较棘手的问题，就是伊朗现在的话事人到底是谁无法确定，上周间接参与谈判的是伊朗外长和议长，他们显然不是实权派，手握枪杆子的是卫队。小哈没有露面，一些指示是否由他发出不能确定。

有专家认为，在谈判背景下，可能不再有一个统一的实体可以称为“伊朗”，之前也有说，伊朗启动了去中心化的“马赛克防御”，将全国划分为31个独立作战单元，可自主开火。

从事实看，开战以后，一个有明确顶点和层层权威的金字塔结构的伊朗体制遭到了破坏，但这个体制没有崩溃，而是变成一片各自为政的、竞争的权力中心，军事派系、神职当局、政治行动者和地区指挥官以部分权力、有限的可见度和各自的议程运作。

换言之，现在的伊朗很可能是一个碎片化的伊朗，用我们熟知的词语，就是军阀割据。

这也解释了为什么从伊朗发出来的声音总是矛盾的，比如，特朗普声称与伊朗的谈判正在进行并取得进展，但伊朗方面则否认有任何谈判正在进行。乍一看，这些说法中一定有一条是假的，目前看来，两者都是真的。

特朗普的大麻烦也可能在这里，没有一个可以控制管理全国的话事人，即便达成协议，其他军阀不认可，协议便无法执行。

上周布伦特原油大涨超过4%，来到106美元上方，纽约原油则飙升7%，美国西德克萨斯原油也一度突破100美元，开战以来美国一直在释放战略储备以压制本地原油价格，防止通胀失控，但现在可能也压不住了。

相反，黄金已经不跟随原油的跷跷板效应了，上周五也2.61%，开战以来，黄金现货最大跌幅超过24%，这次独立上涨，可能意味着流动性危机导致的下跌行情告一段落，再次到了买入时机。

因为战火延烧，中东国家纷纷抛售黄金，改善国内流动性。土耳其央行的公开数据就表明，该国在3月13日这一周抛售了6吨黄金，3月20日这一周极大抛售力度，卖了52.4吨，总价值超过80亿美元。过去十年土耳其一直是全球主要黄金买家之一，这次操作表明政策出现明显变化。主要原因是该国高度依赖能源进口，油价上涨，那么买油就需要更多的美元。

战局可能继续升级，但市场也可能已经提前定价，也就是说和原油走势脱敏，回到原来的上涨逻辑，也即美元信用削弱、全球央行持续购金、地缘政治风险常态化导致的避险需求。