5家电力公司年报出炉！4增1降，最高股息率达4.7%

自打大家看清算力的核心支撑是电力后，2026年的A股电力板块就一路走俏，不少标的短期涨幅都很可观。板块热度居高不下，基本面的成色自然得看年报说话。周五盘后有5家电力公司集中发布2025年年报，业绩上四家实现同比增长、仅一家下滑，而且这五家全都推出了分红方案，这份诚意还是挺难得的，今天就来跟大家挨个盘点下。

南网能源作为南方电网旗下独一份的综合能源服务上市平台，主营智慧能源、节能降碳等三大业务，这次年报直接交出了扭亏为盈的亮眼答卷。2025年公司营收36.78亿元，同比涨16.59%；归母净利润3.46亿元，同比暴增696.10%，扣非净利润也有428.83%的大幅增长，彻底摆脱了2024年亏损0.58亿元的局面。业绩大反转的关键，一方面是智慧能源、综合资源利用业务营收分别涨20.99%、70.90%，另一方面生物质项目治理见效，减值损失大幅减少。分红上公司也没落下，年报10派0.21元（含税）叠加中报10派0.07元（含税），全年每股分红0.028元，不过对应当前8.45元股价，股息率仅0.33%，在电力行业里算偏低的，但考虑到刚扭亏，这个表现也能理解。

大唐发电是五大发电集团核心上市平台，火电、水电、风光等业务全覆盖，装机规模稳居行业前列。2025年公司营收1212.55亿元微降1.80%，但归母净利润73.86亿元同比大涨63.91%，扣非净利润78.53亿元更是涨了74.34%，妥妥的增收不增利反向操作。利润大涨的核心原因很实在，煤机入炉标煤单价同比降14.80%，营业成本跟着降6.66%，电力业务毛利率提升4.43个百分点，再加上综合融资成本压到2.33%，财务费用大减16.21%，双重利好推高了利润。分红方面，年报10派0.93元（含税）+中报10派0.55元（含税），全年每股分红0.148元，对应4.48元股价，股息率达3.3%，这个水平仅次于银行股，性价比拉满。

甘肃能源是甘肃省属综合能源平台，如今已经形成风光水火储多能协同的格局，2025年火电新产能的释放成了业绩增长的核心推手。去年公司营收90.65亿元，同比增4.26%；归母净利润20.51亿元，同比大涨24.77%，扣非净利润更是猛增183.32%。常乐公司2×1000MW燃煤机组在2025年9、10月相继商运，让公司控股装机量增至953.97万千瓦，全年发电量达296.03亿千瓦时，再加上平均上网电价涨了4.17%，业绩自然水涨船高。分红上公司出手也大方，年报拟10派2.3元（含税），股利支付率36.37%，对应8.61元股价，股息率2.67%，虽说不是最高，但在行业里也算不错的水平。

嘉泽新能是国内民营新能源发电的代表企业，主营风电、光伏还有电站运维，形成了全产业链协同的格局。2025年公司营收24.99亿元，同比增3.20%；归母净利润7.14亿元，同比涨13.35%，扣非净利润也有12.64%的增长，业绩稳扎稳打。增长动力主要来自两个方面，一是屋顶分布式光伏业务营收大涨37.04%，成了新的业绩亮点；二是可再生能源补贴款到账增多，经营活动现金流净额大增53.97%至27.50亿元，同时管理、财务费用双降，盈利质量持续优化。分红上公司分了两次，中报10派0.6元（含税）+年报10派0.2元（含税），全年每股0.08元，对应5.62元股价，股息率1.42%，虽然不算高，但能持续给股东回报，这份态度值得肯定。

淮河能源是安徽省属煤电一体化龙头，主营煤炭销售、电力生产等业务，2025年资产重组后，控股电力装机量从324万千瓦飙升至1200万千瓦以上，不过业绩却没能跟上规模扩张的步伐。去年公司营收388.25亿元微降0.66%，归母净利润16.98亿元同比降5.33%，扣非净利润6.85亿元更是下滑13.05%，成为五家中唯一业绩下滑的公司。业绩承压主要是煤炭市场供需宽松，煤价下跌拖累营收，再加上资产重组产生相关费用，合并损益同比减少3.30亿元，让扣非净利润跌幅更大。但即便业绩下滑，公司分红却格外豪爽，拟拿出80.21%的净利润分红，10派1.90元（含税），对应4.03元股价，股息率高达4.7%，直接超过了不少银行股，未来只要盈利能力改善，分红潜力还能再上一个台阶。

整体看这五家电力公司的年报，能明显感受到行业的分化与机遇，火电企业靠成本下降、新产能释放实现利润大涨，新能源企业稳步增长，即便有一家业绩下滑，也依旧拿出了高比例分红。而电力板块能在2026年持续走强，背后正是基本面的坚实支撑，后续随着算力、新能源等需求持续释放，板块的成长空间依旧值得期待。