华兰生物（002007）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期华兰生物（002007）发布2025年年报。根据财报显示，华兰生物增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入45.95亿元，同比上升4.93%，归母净利润9.4亿元，同比下降13.55%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.16亿元，同比上升36.87%，第四季度归母净利润1.56亿元，同比下降5.0%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利12.49亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率57.53%，同比减6.38%，净利率21.76%，同比减17.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.43亿元，三费占营收比22.7%，同比减6.67%，每股净资产6.29元，同比减2.95%，每股经营性现金流0.48元，同比减17.06%，每股收益0.52元，同比减13.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为106.69%,原因:本期利息收入减少。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为493.15%,原因:本期投资收益收到的现金增加及投资支付的现金减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-155.89%,原因:本期偿还借款及分配股利支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.99%，资本回报率一般。去年的净利率为21.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.47%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.99%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26.4%/18.6%/15.2%，净经营利润分别为17.62亿/11.56亿/10亿元，净经营资产分别为66.7亿/62.12亿/65.9亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.71/0.84/0.85，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为37.97亿/36.68亿/39.09亿元，营收分别为53.42亿/43.79亿/45.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达191.32%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在13.64亿元，每股收益均值在0.75元。

持有华兰生物最多的基金为嘉实中证疫苗与生物技术ETF，目前规模为2.28亿元，最新净值0.6679（3月27日），较上一交易日上涨3.25%，近一年上涨13.79%。该基金现任基金经理为周泉希。

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