北京
来源：市场资讯
（来源：在天涯）
本周国内豆粕市场迎来明显回调，现货价格从前期高位松动回落，期货走势同步疲软。在巴西新豆全面上市、进口大豆供给逐步充裕的背景下，叠加国际消息面扰动，市场正屏息等待一份关键报告的出炉。
国内市场：现货跌超百元，供给宽松预期逐步兑现
本周国内豆粕现货市场从前两周的上涨高位开始松动回落，沿海各压榨区域累计跌幅达到 80-120 元 / 吨，直接拖累 5 月豆粕期货价格继续走软。
这一轮回调的核心逻辑在于供给端的宽松预期正在逐步兑现：
巴西各产区大豆已全面上市，进一步稳定全球上半年大豆供给；
4 月份来自巴西新豆和美国旧豆的到港量合计将达890 万吨，创历史同期新高；
4 月中旬后这批大豆将陆续抵港，4 月下旬国内港口大豆库存将逐步回升，直至今年 10 月左右达到高峰，我国将重新进入进口大豆供给相对有保障的阶段。
同时，上半年并非下游饲料企业对豆粕的需求旺季，此前市场预期的 3 月下旬至 4 月上旬局部性、区域性供给偏紧利好基本落幕，短期现货供给偏紧的态势难以继续支撑价格高位运行。
国际扰动：消息面影响有限，市场情绪谨慎
国际市场方面，本周 CBOT 大豆走势整体谨慎，两大消息对盘面产生即时影响，但波动幅度远不及市场预期：
1. 老特访华消息落地
米国确认老特将于5 月 14-15 日访问中国，消息传出后 CBOT 大豆 5 月合约仅上涨 1%。
市场解读：若中国为配合访华再采购 800 万吨本年度美豆，将加剧美豆供需偏紧格局，叠加美伊战争反复，理论上价格有望冲击 1200 美分；
实际表现：本次涨幅偏小，反映出市场对采购预期仍存疑虑，情绪偏谨慎。
2. 美国生物燃料政策公布
美国 EPA 公布 2026、2027 年生物燃料混掺数量最终方案：
生物质柴油混掺量将从 2025 年的 33.5 亿加仑，大幅提升至 2026 年54 亿加仑、2027 年57 亿加仑，增幅达 61-70%；
但该方案与此前草案差异不大，且将 “环保贡献度”（RINS）减半政策推迟至 2028 年实施，未给市场带来新的利多刺激；
市场反应：方案公布后，CBOT 豆油瞬时下跌 2.5%，进而拖累大豆收跌近 1%。
除上述消息外，CBOT 市场整体平稳，市场静待美国意向种植报告公布，活跃度有所下降。
后市展望：意向种植报告成关键，多空逻辑清晰
下周，美国意向种植报告将成为影响豆系市场短期波动的核心变量，报告结果将直接左右后市走向：
核心情景预判：
若报告结果未超市场预期：美伊战争持续及特朗普访华预期将继续支撑 CBOT 大豆震荡偏强，有望带动国内豆粕阶段性稳定。若中国 800 万吨美豆采购预期未被证伪，CBOT 大豆 4-5 月或缓慢回升至1200 美分，美伊局势反复则可能进一步推高价格，带动国内豆粕小幅回升。
若报告结果超预期利空：或引发 CBOT 大豆明显下探。若叠加 800 万吨采购消息被证伪、美伊战争暂停，美豆价格可能回落至1100 美分一线获得支撑。
历史经验参考：
从过往数据看，意向种植报告公布前市场通常活跃度较低、以震荡为主：2022 年 3 月 31 日报告曾因种植面积超预期，导致 CBOT 大豆瞬时下跌 1.3%、1 小时内跌 3.3%，本次报告公布前市场情绪仍将保持谨慎。
长期逻辑：
未来半年国内豆粕波动的核心逻辑将转向美国新一季大豆播种、生长形势，在进口供给充裕、需求淡季的背景下，自身独立行情驱动有限，需密切关注国际市场变量。
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