鹰眼预警：岭南控股营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，岭南控股发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为45.04亿元，同比增长4.52%；归母净利润为7006.1万元，同比下降53.34%；扣非归母净利润为6147.65万元，同比增长1.66%；基本每股收益0.1元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为6.98亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.51元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对岭南控股2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为45.04亿元，同比增长4.52%；净利润为7480.14万元，同比下降53.82%；经营活动净现金流为2.4亿元，同比下降35.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为138.67%，116.08%，-53.34%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）6883.78万1.5亿7006.1万归母净利润增速138.67%116.08%-53.34%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.52%，净利润同比下降53.82%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）34.04亿43.09亿45.04亿净利润（元）8149.92万1.62亿7480.14万营业收入增速229.02%25.43%4.52%净利润增速142.73%97%-53.82%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、1.6亿元、0.7亿元，同比变动分别为142.73%、97%、-53.82%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）8149.92万1.62亿7480.14万净利润增速142.73%97%-53.82%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.52%，经营活动净现金流同比下降35.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）34.04亿43.09亿45.04亿经营活动净现金流（元）4.07亿3.74亿2.4亿营业收入增速229.02%25.43%4.52%经营活动净现金流增速936.6%-10.43%-35.69%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为4.1亿元、3.7亿元、2.4亿元，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）4.07亿3.74亿2.4亿

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为18.31%，同比下降4.16%；净利率为1.66%，同比下降55.82%；净资产收益率（加权）为3.08%，同比下降55.17%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.87%、19.1%、18.31%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率20.87%19.1%18.31%销售毛利率增速43.98%-8.47%-4.16%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.66%，同比大幅下降55.82%。

项目202312312024123120251231销售净利率2.39%3.76%1.66%销售净利率增速112.99%56.99%-55.82%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.08%，同比大幅下降55.17%。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.32%6.87%3.08%净资产收益率增速139.81%105.69%-55.17%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.08%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.32%6.87%3.08%净资产收益率增速139.81%105.69%-55.17%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.84%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率3.27%6.86%2.84%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.28%，同比增长6.6%；流动比率为1.81，速动比率为1.8；总债务为3762.05万元，其中短期债务为3762.05万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为37.2%，37.78%，40.28%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率37.2%37.78%40.28%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.38、0.31、0.2，持续下降。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.92亿1.27亿1.25亿流动负债（元）10.55亿12.5亿12.66亿经营活动净现金流/流动负债0.180.10.1

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.02%、5.04%、11.46%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）2173.39万1.16亿2.65亿净资产（元）21.32亿22.96亿23.12亿总债务/净资产1.02%5.04%11.46%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为63.18、16.6、6.94，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）13.73亿19.2亿18.4亿总债务（元）2173.39万1.16亿2.65亿广义货币资金/总债务63.1816.66.94

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为39.77%、45.6%、46.73%，总债务/负债总额比值分别为1.72%、8.3%、16.99%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目202312312024123120251231货币资金/资产总额39.77%45.6%46.73%总债务/负债总额1.72%8.3%16.99%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.58%，营业成本同比增长5.55%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速192.96%13.23%7.58%营业成本增速204.49%28.47%5.55%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-8.5亿元，营运资本为9.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为18.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）18.1亿营运资金需求（元）-8.51亿营运资本（元）9.59亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为34.81，同比增长6.78%；存货周转率为328.63，同比增长13.31%；总资产周转率为1.19，同比下降2.06%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为3.4亿元，较期初增长57.98%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）2.16亿本期长期待摊费用（元）3.42亿

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