从规模扩张到能力驱动：上美的91亿答卷

高增长态势下，上美股份正以系统能力领跑国货美妆新周期。

作者| 沐 沐

责编 | Lucky

来源| 聚美丽

“企业竞争逻辑正经历一次根本性转变，即摒弃规模崇拜，这要从追求做大转向追求做强，要从关注外在的体量转向修炼内在的体质。”

这一判断，在当下的化妆品行业尤为贴切。国货美妆正迈入一个以“能力淘汰”为特征的新周期。在这场残酷的淘汰赛中，能够成功穿越周期、持续留在牌桌上的企业，往往不是“赌对”某次行业风口的幸运者，而是在战略上保持定力、在关键能力上持续投入的长期主义者。

上美股份，正是国货美妆从“规模扩张”向“能力驱动”转型的典型样本。具体而言，在美妆行业整体从流量红利向存量博弈切换的2025年，交出“双位数增长”的答卷并非易事。上美股份却在营收突破90亿大关的同时，实现净利润超43%的增速，且毛利率逆势提升，这已不仅仅是“增长”二字所能概括——它代表着一家企业战略定力与经营效率的胜利。

且值得注意的是，在上美股份发布的2025年财报中，核心经营数据全线飘红：

1. 营收首破90亿大关，大涨35.1%至91.78亿元；

2. 归属母公司净利润为11.54亿元，同比增长43.7%；

3. 毛利润为70.15亿元，毛利率同比提升1.21个百分点至76.43%；

4. 每股盈利达2.77元，同比增长41.3%，上市后累计派息超15.73亿元；

5. 多品牌矩阵成效显著，韩束单品牌营收73.6亿元，newpage一页暴增134.0%，安敏优大涨62.7%；

6. 研发投入上，持续加码研发，研发费用超2.25亿元，同比增长24.9%。

△图源：上美股份财报

可以看到，上美股份以“高增长+高回报”，向市场交出了一份高质量业绩答卷。而这主要源于其多品牌矩阵、自主科研持续创新、全渠道布局等系统能力的逐步兑现。

韩束领涨、多品牌并进，上美将迎全面爆发

纵观全球化妆品巨头的成长史，几乎都遵循一条相似的路径：从一款经典产品，到一个经典品牌，再到一个覆盖多品类、多价格带、多人群的品牌矩阵。这背后，考验的不仅是单品牌的爆发力，更是企业在多品牌管理、品类拓展与资源协同上的系统能力。

上美股份早就确立了“单聚焦、多品牌”的战略方向，近几年其业绩的持续突破，也正是这一战略持续兑现的结果。时至2025年，上美股份覆盖护肤、母婴、洗护、彩妆的全品类矩阵进一步成熟，各品牌分层突破，构建起稳固的增长金字塔。

△图源：上美股份财报

业绩表现上，主力品牌韩束持续领跑，2025年营收为73.6亿元，同比大涨31.6%，这主要得益于渠道提效、产品升维与品类拓展的多重发力。

渠道端，抖音自播阵地持续提效，同步带动天猫、京东、拼多多等多平台协同放量，已连续三年蝉联抖音美妆TOP1。

产品端，“红白蛮腰”系列稳守大众市场基本盘——红蛮腰全年累计销售破1810万套，白蛮腰销量稳步攀升；高端线以“X肽”“玻色因”为核心构建抗衰老矩阵，推动客单价与用户粘性双提升。

品类端，韩束洗护、男士、彩妆等多品类均实现高速增长，品牌正加速向“全品类美尚品牌”升维，进一步夯实营收大盘。

第二增长曲线newpage一页的爆发，则是上美股份多品牌战略的另一个关键注脚。2025其年营收为8.8亿元，同比激增134.0%，已成上美股份业绩增长的新引擎。

据财报显示，该品牌全面覆盖0-18岁全年龄段护肤需求，已推出婴童、学龄、青少年三大系列，其中核心单品安心霜、祛痘精华油增长迅猛，稳固了中高端婴童功效护肤赛道的领先地位。

另外，专注敏感肌护理的功效护肤品牌安敏优2025年营收也再创新高，实现收入1.98亿元，较2024年大幅增长62.7%，这主要源于其线上渠道的亮眼表现。据财报透露，2025年安敏优在天猫平台面部精华与液态精华类目、抖音平台美容护肤液态精华榜单中长期稳居前列。

此外，值得关注的是，上美股份的多品牌布局仍在向更细分的赛道延伸，为企业发展构建起了全域增长版图。

如，院线功效护肤品牌聚光白，以专业院线级配方深耕美白赛道；新晋母婴护理品牌面包超人，精准卡位婴童洗护市场，为母婴板块注入新动能；洗护品牌极方聚焦“专研毛囊防脱”，切入中高端个护市场打造差异化优势；彩妆品牌NAN beauty深耕妆前细分赛道，以核心底妆技术驱动产品力升级……

至此，上美股份多品牌矩阵的发展态势呈现出：核心品牌稳守基本盘，新锐品牌持续破圈，各梯队协同发力。而这不仅能增强企业抵御单一市场波动的能力，也为其未来的持续增长储备了充足动能。

科研+供应链，构筑上美长期主义的底层基石

如果说多品牌矩阵决定了企业增长的上限，那么科研与供应链等的深度，则决定了其增长的下限——即穿越周期的确定性。

在这一点上，上美股份的策略颇为清晰：在“看不见的地方”持续下注，用研发深度与供应链效率，构筑长期竞争的系统性壁垒。

据财报显示，2025年上美股份研发费用超2.25亿元，同比增长24.9%，且2022-2025年期间，其研发费用逐年攀升。

在持续加码研发投入的基础上，上美股份同步推进科研体系升级与技术转化：“1+N”开放式创新研发平台持续完善、位于上海聚梦天地的新科研中心正式投入使用、全球多肽美容开创者Karl Lintner博士出任首席科学顾问、旗下上海中翊日化获批设立2025年度院士(专家)工作站……

这一系列动作表明，上美股份正在向“基础研究+技术转化”并重的模式演进，试图在核心原料与配方技术上建立更深厚的壁垒。

在供应链端，上美股份依托东方美谷上美科技园智慧工厂，提升了规模化、智能化的优势。

这座一期与二期累计投资12亿元(其中仅智能设备升级投入即达4亿元)、整体日产能达350万瓶的上美科技园，以“工业自动化、控制智能化、管理信息化”为核心的生产体系，为多品牌多品类的规模化交付提供了坚实支撑。

与此同时，这一优势在渠道端的业绩上也有所体现。上美股份2025年线上渠道保持高增长，全渠道协同效应持续释放。

△图源：上美股份财报

具体来看，线上以抖音为核心阵地，巩固先发优势，实现高效种草与精准转化的品效合一，在2025年线上渠道收入为86.18亿元，占总收入超93%。

线下则加速渠道升级，2025年韩束携手KKV、三福等新零售渠道强化品牌触达，2026年2月上海新世界新丸中心店开业，为品牌形象升级与用户体验深化提供新支点。

显而易见，科研硬实力、智能供应链与全渠道协同，共同构成上美股份的增长底盘，同时，也为其在“能力淘汰”的新阶段中，提供了穿越周期的底气。

做大到做强，上美争做世界一流化妆品集团

当国货美妆逐步完成本土市场的能力沉淀，走向全球化、参与国际市场竞争，已然成为头部品牌的必答题。从产品出海到品牌出海，从模式输出到标准输出，真正具备全球视野与系统能力的企业，才有机会在世界舞台上占据一席之地。

上美股份深谙此道，在扎根中国市场的同时，其正以东南亚作为全球化起点，稳步推进海外市场拓展，以本土化运营适配区域市场需求，在国际舞台上持续传递国货美妆的品牌力量。

上美股份创始人兼CEO吕义雄在2026年新春致辞中就明确表示：“2026年是化妆品行业‘产业升级’与‘品牌建设’的关键转型期，也是国货美妆全球化的新起点。”

从韩束稳居国货头部，到newpage一页成为母婴功效新标杆，再到科研、供应链、全渠道构筑硬核底盘，可以看到的是，上美股份正以单聚焦、多品牌、全球化的战略定力，把“中国配方、中国研发、中国品牌”推向更广阔的全球市场。而它所代表的，不只是一家企业的成长，更是中国制造向中国智造跃迁、国货品牌向全球品牌进阶的时代力量。

眼下，2025年的91.78亿元营收，于上美股份而言，不止是一个里程碑，更是一个新起点！换言之，对于这家国货头部美妆企业来说，从“做大”到“做强”的进阶之路才刚刚开始。

未来，随着上美股份全球化布局提速，我们有理由相信其的突破将不止于业绩增长，更将成为中国美妆走向世界的一张名片，在全球美妆格局中，写下属于中国品牌的篇章。

视觉设计：筱情
微信排版：沐沐

聚美丽携手成分技术与皮肤学领域学术权威专家、领袖与产业科研专家，共同启动《中国成分技术权威年鉴(2025-2026)》编撰工作。

年鉴旨在系统梳理中国化妆品核心原料与中国专家在关键成分技术领域的创新与贡献，剖析未来科技趋势与创新方向，致力于构建具有行业共识的技术话语体系，为国货成分发展提供科研方向与实践指南。

当前，行业在快速发展的同时，也面临技术标准不统一、功效宣称不规范等挑战。我们坚信，唯有凝聚产业智慧、共建技术标准，才能推动中国化妆品行业走向更高质量的发展阶段。

现正式开放学术及全产业参与通道。若您所在的高校、研究机构、企业拥有化妆品领域重要技术成果，或个人研究者具备专业领域见解，欢迎通过聚美丽官方平台与我们联系。编委会将对申报材料进行专业评审，诚邀优秀合作伙伴共同推进这一行业工程。

让我们以科学为基，以创新为翼，共同见证中国成分的技术崛起，让世界看见中国化妆品产业的科技力量。

博主测评热门防晒，曝光欧莱雅部分产品防晒指数虚标，实测与标称连标称的一半都不到！

看完不妨给个爱心