财报观察室丨茶百道2025：多品类打开新增长极

3月27日，新茶饮企业四川百茶百道实业股份有限公司（简称“茶百道”）发布2025年年度业绩报告并召开业绩发布会，业绩说明会上茶百道披露了发展计划。根据财报，茶百道交出了一份营收、利润、GMV（商品交易总额）全线增长的亮眼业绩。此外，在强力的研发下，新品反馈效果良好，推动了业绩的增长，同时下沉市场也继续成为茶百道未来拓展的重要市场。

尽管过去一年，新茶饮行业经历了外卖补贴从“狂热”到“退潮”的完整周期，但茶百道依旧能够保持高增长。管理层在发布会上明确表示，公司在门店优化、产品研发、场景拓展、运营提效等核心能力上的持续投入，已正式进入财务改善与业务复苏的价值兑现期，为品牌长期高质量增长打开全新通道。

财务指标全线飘红

2025年，新茶饮行业仍面临消费复苏节奏不均、外部补贴退坡、市场竞争加剧等多重挑战，而茶百道凭借精细化运营与核心能力沉淀，实现了财务数据的全面改善，盈利水平迈上新台阶。从核心营收来看，公司全年收入53.95亿元，同比增长9.7%，其中占比94.9%的销售货品及设备收入达51.21亿元，同比增长10.1%，成为营收增长的核心支柱，特许经营权使用费及加盟费虽略有下滑，但其他收入同比大增58.3%，收入结构的微调背后，是公司对加盟体系的精细化管理与多元业务的初步探索。

盈利端的表现更为亮眼，公司年内利润8.21亿元，同比增长71.2%；茶百道公司拥有人应占年内利润8.05亿元，同比增幅超70%；经调整净利润8.33亿元，同比增长29.2%，经调整净利润率从13.1%提升至15.4%，盈利能力显著增强。值得关注的是，茶百道在费用端实现了高效管控，分销及销售费用、行政费用、研发费用均同比下降，费用率的优化进一步释放了利润空间，彰显了成熟的经营管理能力。

2025年被看作是“外卖大战”最激烈的一年，各大平台推出补贴吸引客流，最直观影响到的就是新茶饮行业，各大品牌参与外卖补贴活动后业绩的增长有目共睹。根据茶百道财报，其2025年GMV达161.8亿元，同比增长11%；单店日均GMV较2024年提升10%。在第四季度外部补贴退坡的背景下，茶百道单店日均GMV仍保持双位数增长势头，并延续至2026年前两个月。

同时，公司拟向全体股东派发现金股息每股0.18元，合计派息2.66亿元，占本公司拥有人应占年内利润的33.04%，以真金白银回馈股东，体现了对自身经营前景的坚定信心。在第四季度外部补贴退坡、行业单店业绩承压的背景下，茶百道仍能实现利润大幅增长，充分印证了其经营的抗风险能力与盈利韧性，行业头部优势进一步凸显。

茶咖协同打开增长新空间

产品始终是新茶饮品牌的核心竞争力，2025年茶百道以“高频上新、品类拓展、场景延伸”为核心，持续深化产品研发，新品有效性与品类协同效应凸显，成为驱动GMV增长的核心动力。

根据财报，茶百道全年针对国内市场推出117款茶饮新品，完成25款核心产品的升级迭代，新增入库产品配方520个，新品对GMV的贡献超过30%，高频且高效的上新节奏，持续为消费者提供新鲜体验，也成为门店吸引客流、提升复购的关键。

茶百道荔枝冰奶。

在茶饮核心品类的创新上，茶百道精准把握消费趋势，聚焦“场景化、功能性、本土化”，推出的以固体杨枝甘露为代表的替餐类产品，成为下半年的爆款单品。该类产品打破了传统茶饮的消费边界，有效拓展了门店在下午茶场景的消费承接能力，填补了茶饮在“轻食替餐”领域的空白，让门店从单纯的“饮品消费”向“场景消费”升级，进一步提升了单店的客单价与消费频次。

值得注意的是，新品成为爆款已不再困难。在2025年7月25日，茶百道推出了全新“冰奶”系列饮品——冰吸薄荷冰奶与仲夏蜜瓜冰奶。据茶百道相关负责人介绍，两款新品上市后延续了强劲的市场热度，截至7月25日，“冰奶”系列产品累计销量已突破1200万杯，成为茶百道2025年夏天最受欢迎的品类之一。

同时，茶百道于报告期内启动在部分门店开展现制咖啡饮品业务，并针对国内市场推出17款咖啡新品，持续推进相关门店覆盖及产品优化。近期，茶百道也在门店规模化铺设全自动咖啡机、推出现磨咖啡产品，茶咖协同效果明显，目前部分门店咖啡日均出杯量已突破百杯，显著提升门店在早餐、下午茶等时段销售业绩的同时，有效带动原有茶饮产品销量。

茶百道推出的云顶生花拿铁与粉雾芭乐拿铁。

基于当前咖啡业务的推进节奏与市场反馈，公司对咖啡赛道的发展保持积极预期，管理层在发布会上表示，预计到2026年底，咖啡业务有望覆盖2000家门店，咖啡杯量占门店整体杯量的比例将提升至15%左右。咖啡品类的布局，并非简单的品类叠加，而是茶百道对消费需求的精准把握与门店业态的升级，通过丰富产品矩阵，让单店具备更强的市场竞争力，为门店业绩增长打开全新的想象空间。

下沉市场寻求新增长

门店网络是新茶饮品牌的线下阵地，2025年茶百道实现了门店网络的高质量扩张，下沉市场的渗透率与门店经营质量同步提升。截至2025年末，公司门店总数达8621家，较2024年末净增226家，同比增长2.7%。

门店覆盖方面，截至2025年底，茶百道门店已覆盖全国31个省份的354座城市。具体来看，下沉市场成为茶百道门店增长的核心极，公司持续将低线级城市作为门店拓展及消费增量的重要承载区域，三线及以下城市门店占比升至46.1%，其中四线及以下城市门店数量达2296家，较2024年增长7.0%，远高于整体门店增速。谈及门店网络，管理层表示，随着网络布局深化，公司更加注重门店质量与经营效率，未来会持续将下沉市场作为门店增长的重要方向。

在为消费者提供更好的消费体验方面，茶百道战略性地在核心城市经营少量直营门店，以打造沉浸式消费体验，作为品牌形象展示及创新场景的载体。截至2025年12月31日，茶百道的直营门店数量为13家，其中于2025年5月开业的成都旗舰店落座于宽窄巷子，结合当地文化特色进行空间设计，将手作茶饮体验与场景呈现相融合，并与文旅消费场景形成互动，进一步拓展品牌文化内涵及消费者体验。

茶百道将海外业务视为长期发展的重要组成部分，围绕具备消费潜力及品牌适配度的海外市场，持续推进门店网络拓展并完善相关运营体系。截至2025年12月31日，茶百道分别于韩国、马来西亚、新加坡、泰国、澳大利亚、法国、西班牙、美国，以及中国香港、中国澳门开设门店。在推进门店拓展的同时，茶百道同步完善海外市场的供应链支持、本地化产品研发及品牌推广体系，持续提升海外业务的运营匹配度与落地能力，为境外市场的长期发展奠定基础。

供应链方面，茶百道在全国设有26个仓储中心，约93.7%的门店实现下单后次日达，整体仓储物流成本仅为GMV的1.3%，供应链效率处于行业先进水平。在上游原材料端，公司近年已有多项布局落地，包括福建福州茶叶拼配工厂，年产能超2000吨；广西横州茉莉花茶窨制工厂，年产能超3000吨；以及四川成都环保包材工厂，年产能近26000吨。

位于四川成都的茶百道智能生产加工基地及供应链总部。

供应链的效率与服务能力持续提升，目前茶百道约93.7%的门店实现下单后次日达，约94.3%的门店每周可获得两次或以上的配送服务，在北京、上海、成都、重庆等核心城市推行的夜间配送服务，覆盖门店超500家，进一步提升了仓配资源的利用效率。同时，公司构建了全链路高频冷链供应网络，实现了车厘子、桑葚、杨梅、荔枝等娇贵水果从产地至门店的高效供应和快速周转，截至2025年末，水果统一配送已覆盖门店总数的80.4%，既保障了原材料的新鲜度与品质一致性，又降低了门店的采购与运营成本。

茶百道管理层在发布会上表示，未来公司将持续以产品为核心，强化多品类战略，提升门店经营效率，支撑长期发展。

文/王子扬

编辑 唐峥

校对 赵琳