多家出险房企“扭亏为盈”｜地产观潮

最近，多家出险房企相继发布2025年业绩预告，并通过债务重组实现扭亏为盈。尽管剔除重组收益影响，这些房企经营业绩尚未扭转，但在业内人士看来，财务报表扭亏为盈仍然释放了正面信号，但要真正恢复造血能力并实现可持续经营，企业仍需采取切实措施。

近日，碧桂园发布内幕消息及盈利预告。在公告中，碧桂园宣布其业绩实现扭亏为盈，预期2025年录得净利润约10亿元至22亿元，而其2024年同期则录得亏损约351.45亿元。佳兆业发布2025年度盈利预告，预期2025年度录得归母净利润不少于500亿元，较2024年度同期的亏损净额285亿元实现扭亏为盈。旭辉也在公告中指出，预计2025年公司将实现由亏转盈，归母净利润为170亿元至190亿元，上年同期为亏损70.76亿元。对于扭亏为盈，旭辉解释，主要得益于其2025年完成的境外债务重组所产生的收益约400亿元。

这些房企实现“扭亏”，背后是债务重组的“功劳”。以碧桂园为例，此前公司9笔累计规模约137.7亿元的境内债务重组方案全部通过，涉及规模约177亿美元的境外债务重组方案也于2025年12月30日正式生效，整体降债规模预估将近900亿元，重组后新债务融资成本骤降至1%至2.5%，为碧桂园未来五年卸下重担、轻装上阵赢得关键窗口。

中指研究院企业研究总监刘水表示，债务人在债务重组中，因重组债务账面价值超过清偿现金、非现金资产公允价值或重组后债务账面价值而产生的差额，这笔差额需一次性计入当期利润，形成“债务重组收益”。根据这几家企业业绩预告，扭亏为盈主要是债务重组产生的收益，剔除债务重组收益后均处于亏损。

在经营面上，这些房企短期仍将承压。刘水强调，债务重组完成不等于企业真正“上岸”。如果后续销售不畅、经营未能改善，仍可能面临现金流再次断裂的风险。因此，公司必须将债务重组视为一个新的起点，而非终点，此举主要解决了短期流动性风险，为修复资产负债表赢得了宝贵时间，但要真正恢复造血能力并实现可持续经营，企业仍需采取切实措施，核心任务是加速销售回款，盘活存量资产；企业还需调整业务结构，聚焦核心优势业务，强化精细化管理，转向更注重资产质量、经营稳健和财务安全的发展模式。此外，企业自身努力还需得到外部环境改善支持。

记者梳理发现，出险房企纷纷寻找出路，多数选择从轻资产业务入手。近日，“数字新岸·鸿蒙启航”广州市白云区开源鸿蒙产业创新发布会举行，碧桂园作为首批全域智慧生态核心合作伙伴，与白云区政务服务和数据管理局正式签署生态合作框架协议。据悉，碧桂园将整合旗下代管代建、建筑科技、物业服务等业务板块核心资源与能力，深度融入白云区“智城”建设布局。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，出险房企的“账面扭亏”只是财务层面的止血，真正的重生需要完成三重跨越：从会计修复到经营修复，尽快实现经营性现金流转正；从债务重组到模式重构，告别高杠杆高周转，建立轻资产、强运营的可持续商业模式；从保交楼到保信用，重建市场信任，恢复正常的融资和销售能力。

责编：叶舒筠

校对：陶谦