亚朵2025财报透视：如何实现规模与口碑双重突围

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（来源：另镜）

■2025年底亚朵在营酒店数量2015家

■零售真正做成第二增长曲线

作者|晨曦

编辑|陈秋

另镜ID：DMS-012

3月17日，亚朵集团发布2025年第四季度及全年财务报告。报告显示，亚朵全年实现营业收入97.90亿元，同比增长35.1%；调整后净利润17.53亿元，同比增长34.2%。其中，第四季度业绩保持稳健增长，实现营业收入27.88亿元，同比增长33.8%；调整后净利润4.93亿元，同比增长48.0%。

截至2025年末，亚朵在营酒店数量达2015家，同比增长24.5%。零售延续强劲的增长态势，全年收入36.7亿元，同比增长67%。与此同时，亚朵预计，2026年全年收入同比增长20%至24%。

虽然亚朵不是第一个尝试零售业务的酒店，但却把零售真正做成了“第二增长曲线”。2020年，亚朵零售业务收入未及亿元。2025年全年，亚朵零售业务收入达到36.7亿元，同比增长67%，占集团总收入比重接近四成。亚朵表示，亚朵星球将继续聚焦深睡赛道，预计2026年零售收入同比增长25%-30%。

近年来，虽然国内旅游、出行市场开始复苏，但酒店业行业处在供给过剩的关口。从亚朵成长轨迹来看，亚朵走出了酒店+零售双轮驱动的差异化路径。未来，亚朵能否摆脱对“新店扩张+单品爆款”的双重依赖，如何实现长期稳定的内生增长，才是检验亚朵长期生命力的关键。

酒店业务规模与品质双轮驱动

2025全年，亚朵新开业酒店488家。截至2025年四季度末，亚朵管道内储备项目数量为779家，为未来持续、健康的扩张奠定基础。核心运营指标显示出一定的韧性，2025年四季度，亚朵平均可出租客房收入（RevPAR）为335.7元，恢复至2024年同期的99.6%，恢复度呈现逐季度改善的趋势。核心自有渠道保持稳健，四季度中央预订系统CRS渠道销售间夜占比为62.9%，其中企业协议销售间夜占比为20.8%。

在中高端市场方面，2025年四季度，亚朵3.6在营酒店RevPAR超过380元。2026年初，原亚朵4.0产品升级为独立品牌“亚朵见野”，其商旅与度假氛围相融合的差异化品牌定位获得市场高度认可，2025年全年在营酒店RevPAR超过430元。截至目前，亚朵见野在营酒店55家，管道内储备项目超过50家。亚朵酒店与亚朵见野共同构建起亚朵更具竞争力的中高端品牌矩阵。

据了解，2026年2月5日，亚朵集团发布新三年战略“中国体验，品牌领航”，并宣布将已稳健运营两年多的“亚朵4.0见野”产品线升级为独立品牌“亚朵见野”。这一动作并非简单更名，而是从规模扩张转向品牌深化的重要信号。

自2023年底推出以来，“见野”围绕“拨尘见野”的精神主张，构建以属地早餐、竹居、奉茶体验及整店深睡为核心的产品体系，回应都市客群对松弛与安静的需求。

在完成“2025年底在营2000家酒店”的阶段性目标后，亚朵将战略焦点转向品牌纵深。“亚朵”承担广度，“见野”强化深度，形成更清晰的品牌分层。

更重要的是，“见野”释放出行业层面的信号：当硬件与位置成为基础条件，品牌能否回应情绪价值与细分需求，成为新的竞争维度。围绕“安静”“松弛”等具体感受构建体系化产品，并匹配清晰商业模型，或是中高端酒店突破同质化的重要路径。

在高端及中端市场，亚朵也取得了不错的成绩。亚朵高端品牌“萨和酒店”已完成上海、深圳、广州三城三店的布局。凭借其独特的设计美学与场景体验，2025年第四季度在营酒店RevPAR突破950元。2025年第四季度，萨和与EHL酒店管理商学院达成合作，双方致力于共同打造兼具全球表达力与东方价值的高端住宿服务体系，更好地助力品牌长期发展。

亚朵中端品牌“轻居酒店”则聚焦高线级城市，持续进行产品打磨和品牌建设。截至2025年底，轻居3系在营酒店数量超过160家。其也展现出强劲的经营韧性，2025年四季度，轻居3系酒店RevPAR恢复度同比超过110%，全年RevPAR恢复度同比超过100%。

零售业务增长强劲

亚朵的零售业务2025年可以说继续延续强劲增长态势。2025年全年零售业务收入达到36.7亿元，同比增长67%，占集团总收入比重接近四成。

报告期内，亚朵持续推进产品创新、品类扩展，并发布了深睡标准以确立产品基准，推动供应链能力的升级。凭借扎实的产品力和品牌影响力，亚朵星球在主流第三方平台床上用品品类中稳居头部行列，并逐渐夯实其在中国睡眠市场的领先地位，成为用户睡眠产品的首选品牌。

分品类来看，枕头品类的市场优势不断巩固，在主要第三方平台品类排名中持续领跑，深睡枕Pro系列自发布以来累计销量已突破1000万只；被子品类亦实现强劲增长，全年GMV同比增长超过90%。此外，床笠、睡衣等新品类亦获得积极的市场反馈，推动了亚朵睡眠生态的持续完善。

亚朵的零售业务起步于2016年，初期定位“中产生活方式”，推行“全场景购物”。

依托线下门店点位售卖各种生活杂物、食品饮料、家居大件，品类繁多但品牌感不强，产品大多是依赖第三方代工或联名，缺乏核心心智单品。整体效果不好，和亚朵自身的酒店业务关联性也不强，只是作为酒店业务的补充。

到2020年，亚朵的零售业务收入还不到一个亿，而后随着“亚朵星球”品牌推出，以及“深睡枕pro”等，推动了零售业务的快速增长。

2021年，亚朵正式创立自有品牌“亚朵星球”，砍掉大部分杂物，聚焦与酒店体验最密切的睡眠场景，并开始在抖音、小红书上进行饱和式内容投放，并成立独立的电商运营团队将主战场转战线上。

2023年亚朵“深睡枕pro”推出后在线上暴火，带动零售业务爆发，零售业务也成为公司的“第二增长曲线”。

亚朵零售业务能够爆发，很重要的一个原因是聚焦了睡眠赛道。由于现代社会生活节奏加快，工作强度大，睡眠问题愈发凸显。在此背景下，消费者对助眠与改善睡眠质量的需求更为明确，而床品作为人们高频接触的核心睡眠载体，越来越多的消费者选择购买家床品来改善睡眠质量。有调研显示，而在床品中，消费者认为枕头对睡眠的影响最高，因此亚朵选择了从枕头作为突破口。

从记忆枕行业角度来看，亚朵深睡记忆枕经过2023、2024两年的爆发，传统家纺巨头开始将记忆枕从此前的边缘配套品类升级为战略核心单品，试图抢占亚朵星球的份额。罗莱家纺、水晶家纺、富安娜、梦洁家纺等这些传统家纺品牌拥有亚朵不具备的供应链优势，经过从面料研发到成品交付的全链条把控，综合生产成本相较于亚朵这种纯ODM的代工模式要低15%-20%，因此更具性价比。

再加上头部家纺品牌2025年开始普遍加大了线上营销和IP联名的投入，吸引年轻消费群体。一套组合拳下来，2025年开始亚朵在枕头类目的市占率提升速度明显放缓。

在亚朵2025财报电话会上，公司表示，亚朵星球将继续聚焦深睡赛道。首先，持续强化核心品类，枕头品类目标是保持绝对领先地位，建立决定性优势；被芯品类预计实现比枕头更快的增长，进一步提升市场份额。其次，床笠和家居服等新品类将加速突破，通过爆品迭代和品类矩阵扩展实现规模增长。此外，床垫和其他睡眠配件作为延展品类，共同完善亚朵星球的深睡生态布局。

收入展望方面，亚朵预计2026年零售收入同比增长25%-30%。

行业迭代下的新玩法

近年来，虽然国内旅游、出行市场开始复苏，但酒店业行业处在供给过剩的关口。根据酒店之家平台测算数据，酒店行业房间数供给增速2023年为9.7%、2024年为6.9%、2025年为8.6%。《2025中国酒店业发展报告》显示，2016年，中国酒店业共有28.90万家门店，客房数为1410万间。而到了2024年，中国酒店业门店数增长至34.87万家，客房数达到1764万间，均超过2018-2019年行业规模峰值。

供给过剩导致的直接问题就是，目前各个酒店品牌的RevPAR（平均可出租客房收入）、ADR（日均房价）以及OCC（平均入住率）等数据均持续承压。

可以说，中国酒店业已从“规模时代”转向“品质时代”。价格内卷，竞争饱和成为了2025年中国酒店行业的关键词。当前酒店行业的困境，本质是“传统规模竞争”向“价值创新竞争”转型的阵痛。当下，行业红利不再源于单纯的门店扩张，而是聚焦于运营效能提升、成本控制优化、品牌矩阵完善与商业模式创新。这也意味着，未来，酒店企业若想在激烈竞争中突围，需摒弃“规模至上”的传统思维。

此外，AI的渗透也在深刻影响着酒店行业的发展。

国际权威机构Gartner预测，2025年全球75%的酒店将依托AI技术实现运营流程自动化。从全球视角来看，国内酒店在AI加持的数智化改造上仍处于洼地。面对AI浪潮，酒店数智化实则是一场生态战。在需求日益多元化和个性化的当下，头部酒店业更加注重服务品质和差异化竞争。

目前，国内头部连锁酒店的智能入住覆盖率已超80%，华住“华掌柜”、锦江“锦鲲”支持刷脸/身份证自助办理入住，平均入住时长缩短至30秒。

不过，当前国内酒店市场面临的核心问题并非AI工具短缺，而是缺乏可复制、可扩展、一站式的AI落地方案。

亚朵的成长逻辑，迥异于传统连锁品牌仅靠规模突围的单一路径，而是走出了酒店+零售双轮驱动的差异化模式。它先以中高端酒店体验筑起品牌壁垒与用户粘性，再通过加盟模式实现门店高效扩张，最终依托深度打通的会员体系，将酒店场景流量转化为零售商业价值，实现规模扩张与价值变现的正向循环，这正是其区别于纯酒店或纯家纺连锁品牌的核心所在。

而真正的分水岭，将在酒店门店扩张触顶、零售业务直面家纺巨头竞争、流量红利逐步消退后真正到来。亚朵能否跳出对“新店扩张+单品爆款”的双重依赖，转向存量会员价值深耕与双业务协同提效，走出可持续的内生增长，既是检验其长期生命力的关键，也是它与其他连锁品牌拉开差距的核心胜负手。