信托2月报：产品收益率下滑，抢滩 LP、加速布局衍生品

21世纪资管研究院资管报告系列，分析每月度/季度/年度资管产品表现和机构整体产品表现，整理行业重大事件，供投资者参考。

作者｜唐曜华 实习生 郑唐

编辑｜方海平 肖嘉

排版｜郑唐

一、信托产品发行

2月信托产品发行量进一步减少，Wind数据显示，以产品成立日统计，2月信托公司发行1016只信托产品，环比减少34.7%，其中证券投资信托发行624只，占比61.42%，占比有所下降，其他投资信托发行380只，占比37.4%，贷款类信托发行11只，占比1.08%。

2月发行信托产品较多的信托公司包括对外经济贸易信托、华鑫信托、中粮信托、中信信托、交银国际信托等。发行规模居前的信托公司包括建信信托、山东国信、华鑫信托、兴宝国际信托、交银国际信托等。

二、证券投资类信托表现

1、策略：2月套利策略、市场中性策略表现更佳

不同策略收益表现

2月股市先涨后跌，开启高位震荡模式。债市2月延续1月的反弹行情，不过月末出现了调整，全月中债-新综合财富（总值）指数略涨0.22%。

从证券投资信托2月表现来看，2月证券投资信托（不含货币市场型）的平均收益率为0.43%，相比1月的1.64%明显下滑。其中80.91%的比例2月实现正收益。

2月平均回报最高的策略为套利策略，平均回报为2.48%。套利策略指的是利用同一资产在不同市场间的不合理价差，或者相关证券间的不合理价差来获利。

股票市场中性策略排第二，平均回报为1.9%。股票市场中性策略指的是，在持有股票组合的同时，通过融券、股指期货、期权等工具对冲股票组合的系统性风险。

多策略排第三，2月平均回报为0.72%。

今年前两个月表现最好的策略为宏观策略，平均回报为6.79%，组合基金策略排第二，今年前两个月回报平均值为4.49%。多策略以3.73%的平均回报排第三。

今年前两个月回报居前的债券策略信托产品

今年前2月在债市反弹行情下，债券策略信托产品实现0.71%的平均回报，大部分产品实现正收益，仅9.24%比例的债券策略信托产品前2月回报为负。

债券策略信托产品中，今年前两个月回报最高的是“启航12号”，其次是“国民信托融信89号”，今年前两个月回报分别为103.54%，66.78%。“启航19号”以63.28%的回报排第三。

不过需要留意的是，国民信托的启航系列3只产品“启航12号”、“启航19号”、“启航18号”去年四季度均出现过净值大跌，今年以来的净值大涨属于大跌后的反弹。因此即使今年出现了净值大涨，近1年回报依然为负。近3年年化回报也表现一般，近3年最大回撤幅度不小，推测风险不小。

从近1年夏普比率来看，回报排前十的债券策略产品中，近1年夏普比率相对较高的产品为五矿国际信托的“五矿信托开阳睿诚8号”。

今年前两个月回报居前的股票策略信托产品

股票策略信托产品的前2个月回报排名竞争较为激烈，部分产品凭借2月不错的表现冲进前十，也有部分产品排名掉出前十。今年前两个月回报最高的股票策略信托产品为“外贸信托常春藤盛享1号”，今年前两个月回报为54.48%，2月回报为22.96%，投资顾问为上海常春藤私募基金管理有限公司。

“天乙2期”2月收益表现同样亮眼，实现27.4%的收益率，前两个月回报达49.34%，排第二。

“华鑫信托嘉悦2号” 以47.01%的回报排第三。不过2月收益为负，收益增长出现颓势。

今年前两个月回报排前十的产品中，近1年和近3年表现均较佳的产品有“外贸信托常春藤盛享1号”“外贸信托兴晟-汐泰锐宸3期”等。

2、信托公司：吉林信托、山东国信、中粮信托债券策略信托产品平均收益排名靠后

今年前两个月债券策略信托产品平均回报居前的信托公司

从发行机构所发行债券策略信托产品整体表现来看，债券策略信托产品今年前两个月平均回报最高的是国民信托，平均回报为10.56%。不过国民信托不少债券策略信托产品是在去年净值大跌后今年前两个月出现净值反弹。国民信托此类产品近1年和近3年年化回报平均值均为负。

债券策略信托产品今年前两个月回报平均值排第二的是百瑞信托，今年前两个月回报平均值为1.67%。昆仑信托以1.39%的平均回报排第三。

今年前两个月平均回报排前十的信托公司中，近1年和近3年收益表现也不错的有百瑞信托、上海信托等。

今年前两个月债券策略信托产品平均回报排名靠后的信托公司则包括吉林信托、山东国信、中粮信托等。

今年前两个月股票策略信托产品平均回报排名居前的信托公司

股票策略信托产品今年前两个月表现最好的是山东国信，今年前两个月平均回报为9.74%，产品表现出现明显分化，首尾相差超过50个百分点。

陕国投排第二，今年前两个月平均回报为9%，陕国投已经有六成股票策略信托产品今年前两个月回报超过10%，大多为价值精选、指数增强类产品。渤海信托以8.88%的平均回报排第三。

平均回报排前十的信托公司中，近1年和近3年收益表现较佳的有渤海信托、财信信托等。

今年前两个月股票策略信托产品平均回报居前的投资顾问

不少股票策略信托产品为阳光私募，由私募基金担任投资顾问，若以投资顾问统计，则股票策略信托产品今年前两个月平均回报最高的是海南进化论私募基金管理有限公司（简称：进化论资产），平均回报为15.73%。进化论资产以“主观+量化”双轮驱动为特色。

平均回报排第二的是北京和聚私募基金管理有限公司（简称：北京和聚投资），今年前两个月平均回报为15.05%。天津易鑫安资产管理有限公司以13.88%的平均回报排第三。

从进入前十的私募基金来看，“量化派”2月势头较猛，幻方量化、进化论资产股票策略信托产品2月回报平均值分别达到6.82%、5.82%。

“主动管理派”北京和聚投资2月表现也不错，2月平均回报为5.06%。上海博颐投资管理有限公司、天津易鑫安资产管理有限公司等私募基金则2月表现一般。

三、信托行业重大事件一览

1、从“赚快钱”到“布长线”：信托公司抢滩LP

今年以来，信托公司布局股权投资的动作明显提速。

开年以来，五矿信托、中信信托、国民信托等相继出资，参与设立股权投资基金，布局股权投资业务。

事实上，这一热潮并非突然爆发，自2022年起，建信信托、交银国信、陕国投等多家公司便已开始试水，交银国信更将私募股权业务列为重要方向，聚焦集成电路、人工智能、生物医药等国家战略产业。

信托公司此番密集布局的背后，是转型期新业务尚需培育、行业盈利模式深层转换下的需求，也是信托机构政策引导下多元探路的试水方向。

2、首单扎堆落地！信托业2026攻坚开局，制度创新+区域深耕双线突围

2026年开年以来，信托行业迎来新年首波业务集中爆发期，全国首单、区域首单、公司首单多点开花，为服务实体经济和民生需求提供金融支持。

仅在2月份，全市场就有8家信托公司多种类首单业务密集落地，业务范围覆盖数据资产、知识产权服务、不动产信托等创新赛道。

业内分析人士指出，此次首单集中爆发并非偶然，而是对信托行业“三分类”新规及相关监管政策的集中回应，标志着信托行业正严格遵循监管导向，加速重塑业务模式，逐步摆脱传统融资依赖，稳步向高质量发展转型。

3、江苏信托获准入场股指期货 头部信托加速布局衍生品工具

日前，江苏金融监管局公布批复，核准江苏省国际信托有限责任公司(简称“江苏信托”)开办以套期保值和套利为目的的股指期货交易业务资格。这一批复限定于非投机目的，为江苏信托开展资本市场业务增添关键工具。

用益信托研究员喻智向记者表示，股指期货交易主要用来对冲证券投资风险，有利于信托公司提升大类资产管理能力，进一步丰富证券投资类产品的投资策略，提升产品回报和平抑收益波动。

从行业格局看，目前，全国已有至少二十余家信托公司获得股指期货交易业务资格，包括华宝信托、中海信托、粤财信托、中粮信托等。

1、股票策略指的是以股票为主要投资标的的策略，包括股票多头、量化多头、股票多空、其他股票策略。债券策略则以债券为主要投向，包括纯债策略、债券增强策略、债券多策略、可转债策略。

2、为避免净值更新太滞后导致信托表现统计不准，统计收益表现的时候选取的是净值已更新至2026年2月的信托产品。数据提取日期为2026年3月23日，3月23日后披露的净值数据可能未体现在本期报告。

3、信托产品进行收益排名时，同系列不同期的信托产品若收益率差距小于1个百分点则只保留收益率最高的那一只，剩下的剔除。少部分净值异常波动的产品已被剔除。

4、在统计机构某类策略信托产品表现时，为避免数据过少不具代表性，剔除了有相关数据的产品少于3只的机构。

5、因信托产品信息披露透明度相对较低，可能导致数据统计的不完整性，统计结果仅供参考。本期报告对信托的分析仅供参考，不作为推荐。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

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