浙江嘉兴冲出一家IPO，毛利率超55%！产品应用于核电站、磁悬浮列车

刀具是现代制造业发展的重要配套设施，对提高制造业效率、促进制造业升级起着重要作用，钢结构工程、轨道交通、能源装备、机械制造、石油工程等行业都要用到刀具。如今有来自浙江嘉兴的刀具企业冲击A股IPO。

格隆汇获悉，3月31日，浙江欣兴工具股份有限公司（简称“欣兴工具”）将在深交所上会，拟冲击创业板上市，保荐人为华泰联合证券。此前，公司已经历过三轮问询回复，市场空间及创新性、行业及业绩稳定性、原材料价格波动等问题被问询。

欣兴工具聚焦于孔加工刀具中钻削刀具产品的研发、生产和销售业务，其产品的终端客户包括国家铁路、中核建设、博世等企业，产品被应用于秦山核电站、上海磁悬浮列车工程、东海大桥、美国旧金山海湾大桥、韩国釜山东大桥等国内外知名工程建设。

这家公司有何来头？今天就来一探究竟。

01

浙江嘉兴冲出一家IPO，朱冬伟家族控股超92%

欣兴工具注册地位于浙江省嘉兴市海盐县，其前身欣兴有限成立于1997年，欣兴有限前身欣兴金属成立于1994年，2021年欣兴有限整体变更为股份有限公司。

公司拥有黑河恒聚、EVERN两家控股子公司。截至2025年6月底，欣兴工具在册员工630人，其中超过66%为生产人员，研发人员占比在15%左右，销售及管理人员约占10%、9%。

股权结构方面，本次发行前，朱冬伟家族可实际支配欣兴工具股份表决权的比例为92.65%，朱冬伟、朱红梅、姚红飞、朱虎林、郁其娟为共同实际控制人。

其中，朱虎林与朱冬伟为父子关系，朱虎林与朱红梅为父女关系，朱冬伟与郁其娟为夫妻关系，姚红飞与朱红梅为夫妻关系，五人在2019年8月签署了《一致行动协议书》。

朱冬伟家族不仅在控股权上处于绝对控制地位，公司核心管理岗位也由家族成员担任。

招股书显示，朱冬伟1972年出生，本科学历。他曾担任北桥工具厂车间工人，后来陆续担任公司车间主任、董事，2004年9月至今任欣兴工具董事长、总经理。

朱虎林1948年出生，小学学历。他曾担任过六里公社石料厂车间主任、六里公社驻南心大队工作组工人，当过六里公社农科站、沼气办、城建办主任，还当过六里液压附件厂副厂长、新丰建材商店经理、海盐县六里北桥工具厂厂长、欣兴有限董事长，如今担任公司董事、

姚红飞1973年出生，本科学历，享受国务院特殊津贴专家。他曾担任北桥工具厂车间工人，1994年7月至今历任公司技术员、技术中心负责人，2021年11月至今任公司董事、副总经理、董事会秘书。

唐雪光1974年出生，大专学历。他曾历任中国农业银行股份有限公司海盐支行柜员、客户经理，还当过欣兴有限财务总监，目前为公司董事、财务总监。

值得注意的是，欣兴工具分别在2022年及2024年现金分红4000万元、7000万元，这些钱大部分都进了大股东的口袋。

本次IPO，公司拟募集资金5.6亿元，用于精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目。

02

核心产品市场规模较小，面临业务成长性风险

欣兴工具聚焦于孔加工刀具中钻削刀具产品，形成了环形钻削系列产品（包括钢板钻、孔钻等）、实心钻削系列产品（包括铲钻、整硬钻及台阶钻等）及相关配套产品。

具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），欣兴工具80%以上的收入来自环形钻削系列产品。

其中，钢板钻产品的收入占公司主营业务收入的比例均超70%，而实心钻削系列产品、磁座钻机、夹具等产品的收入占比较低，存在产品集中风险。如果由于下游市场需求饱和、竞争加剧导致产品售价下降，可能会影响公司的盈利能力。

公司主营业务收入构成，图片来源：招股书

值得注意的是，公司核心产品钢板钻的市场规模较小，相关产品全球市场规模约9.2亿元，且公司现有产品市场占有率较高，国内市场占有率已超过50%，而其他产品收入贡献比例较低，公司面临业务成长性风险。

全球刀具行业分为欧美企业、日韩企业和中国本土企业三个阵营。

其中，以山特维克、肯纳金属、伊斯卡等为代表的欧美刀具制造商，通过多年的技术积累，形成了丰富的产品系列，具有一定技术优势，但这类企业存在价格昂贵、交货周期长的问题。

以日本三菱、日本京瓷、韩国特固克等为代表的日韩刀具企业，定位于为客户提供通用性高、稳定性好和性价比高的产品，在高端制造业的非定制化刀具领域赢得了较多厂商的青睐，其产品价格高于国产刀具。

我国国内刀具企业数量众多，竞争实力差距较大，大部分国内刀具企业仍以中低端刀具产品的生产及销售为主。

刀具行业上游企业主要是硬质合金材料、工具钢（碳素工具钢、合金工具钢、高速工具钢）、陶瓷和超硬材料的生产企业。

中游为自环形钻削系列、实心钻削系列产品生产商。

下游行业包括通用机械、轨道交通、能源装备、石油化工、航空航天等领域。

刀具行业产业链，图片来源于招股书

欣兴工具的主要原材料为高速工具钢、硬质合金刀片坯料等大宗金属材料，直接材料占公司主营业务成本的比例较高，相关金属原材料价格受稀有元素钨的影响较大。2025年以来，受供需影响，碳化钨价格呈快速增长趋势，公司面临原材料价格波动的风险。

公司主要供应商包括河冶科技、福达特钢、浙江中箭、中信泰富等。报告期内，公司向前五大材料供应商的采购金额占当期材料采购总额的71.77%、66.7%、62.86%、59.3%，占比较大。

欣兴工具为博世、泛音等多家国际刀具公司提供ODM服务，还以自有品牌“创恒”销售产品，下游客户以ODM客户及贸易商客户为主，报告期内，ODM客户及贸易商客户占主营业务收入的比例均超95%。

分客户类型收入构成，图片来源于招股书

报告期内，公司的主要客户包括三环进出口、泛音、创科实业、B&DLTD、E&PLTD、博世等，其中第一大客户三环进出口收入占营业收入比例分别为29.26%、24.30%、23.62%及25.96%，占比较大，存在单一客户集中的风险。

值得注意的是，报告期各期末，公司存货账面价值从约1.86亿元增加至2.14亿元，占各期末流动资产的比例均超22%，存货余额较大且存在跌价的风险。

03

毛利率高于同行均值，市场份额较低

近几年，欣兴工具的业绩呈增长趋势，但毛利率有所下滑。

具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，公司的营业收入分别约3.91亿元、4.25亿元、4.67亿元、2.44亿元，对应的净利润分别约1.72亿元、1.77亿元、1.85亿元、0.98亿元。

报告期内，欣兴工具的综合毛利率分别为58.06%、57.10%、56.49%及55.97%，呈逐年下滑趋势，但仍高于同行业上市公司毛利率均值。如果市场竞争加剧、技术更迭、募投项目产能扩大导致市场供给增大，可能使公司产品售价及毛利率下降。

公司综合毛利率与同行业上市公司的毛利率比较情况，图片来源于招股书

刀具是一种技术密集型产品，其设计和生产过程横跨金属材料、粉末冶金、机械加工等多个学科，存在技术壁垒。报告期内，欣兴工具研发费用占营业收入比例分别为5.21%、5.15%、4.9%和4.82%，低于同行业可比公司平均水平。

欣兴工具的业绩与下游应用领域的需求直接相关，同时也受行业竞争状况、产品技术迭代、新产品市场推广情况等影响。我国切削刀具市场消费情况与我国制造业发展水平和结构调整息息相关。2024年我国切削刀具市场规模为527.45亿元，2020年至2024年的年复合增长率为5.79%。

尽管我国刀具产品的市场规模较大，但刀具行业内细分领域较多，市场集中度较低，公司面临着竞争加剧的风险。

2024年国内硬质合金刀具、工具钢刀具的市场规模分别为336.88亿元、138.03亿元，欣兴工具在硬质合金刀具和工具钢刀具产品的市场份额分别为0.81%和1.01%。

整体而言，经过在刀具领域的多年深耕，欣兴工具的产品已应用于国家铁路、中核建设、博世等终端客户，但也面临核心产品钢板钻的规模偏小、市场份额较低、研发投入不及同行等问题，叠加行业竞争加剧与宏观经济波动影响，公司未来发展仍存不确定性。

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