摩根大通：霍尔木兹断供“冲击波”4月来袭，由东向西依次引爆全球油市

来源：市场资讯

　　来源：金十

　　摩根大通分析师表示，过去四周霍尔木兹海峡石油运输中断，将对全球供应引发一场“依次递进”的冲击，自东向西蔓延，全球大部分地区将在4月遭受打击。

　　摩根大通分析师在周四的一份报告中指出，全球石油系统正“从流量冲击转向库存枯竭问题”。报告显示，最后一艘油轮于2月28日驶离霍尔木兹海峡，当天美以对伊朗发动军事打击。此后，通过该水道的交通基本停止，尽管伊朗采取了“精心校准的策略”，允许部分船只通行。

　　分析师表示，影响的驱动力不仅是数量，还有时间，因为航行时间“设定了时钟”。市场将看到一场“依次而非同时”展开的滚动式供应中断——向西蔓延，“由航运时间决定，并受到区域库存的不均匀缓冲”。

　　分析师表示，亚洲尤其依赖波斯湾原油和成品油，由于霍尔木兹海峡实际关闭前的货物已基本枯竭，亚洲已经“感受到压力”。他们表示，来自海湾的货物抵达亚洲大约需要10至20天，首先到达印度，随后到达东北亚。

　　摩根大通分析师表示，4月份东南亚石油需求预计将下降约30万桶/日，但如果石油储备释放仍仅限于各自国家内部，石油损失可能在5月迅速攀升至超过200万桶/日，到6月接近300万桶/日。

　　根据道琼斯市场数据，随着油价上涨，石油需求往往会下降，全球基准布伦特原油近月合约本月迄今已上涨49%，周四收于每桶108.01美元。随着伊朗冲突继续扰乱全球供应，亚洲各国一直在争相节约能源。

　　菲律宾政府本周宣布进入国家能源紧急状态，称中东持续冲突正对该国能源供应构成“迫在眉睫的危险”。

　　摩根大通分析师表示，接下来受石油冲击的可能是非洲，影响将在4月初变得更加明显。他们表示，如果内陆库存较低，4月份非洲石油需求损失可能高达25万桶/日。

　　分析师表示，到4月中旬，欧洲将感受到影响，但“冲击更多是由成本上升和与亚洲的竞争所塑造，而非直接的短缺”。

　　美国航行时间更长，大多数石油交付可能在4月15日左右停止，而且美国拥有可观的国内石油产量。他们表示，这使得美国短期内不太可能出现直接的实物短缺。

　　他们表示，对美国的影响将主要通过成品油市场的价格上涨和“错位”（即变化或中断）来体现，而非直接的稀缺。美国基准原油价格较全球布伦特原油低10美元，但3月份仍上涨了41%。

　　随着周四美国股市下跌，美国总统特朗普在收盘后将为期五天的暂停攻击伊朗能源基础设施的期限延长至4月6日。

　　麦格理大宗商品策略师在周四晚些时候的客户报告中写道，市场“仍预计特朗普总统很快就会宣布胜利”。

　　他们指出，布伦特期货合约价格下跌是这一观点的证据，未来几个月价格将从每桶约110美元回落至接近80美元。

　　这与他们的观点以及他们对今年年底每桶89美元的修正预测大致相符。但他们也认为，有大约40%的可能性会发生一场持续到6月份的长期冲突，届时油价将触及200美元，而美国天然气价格将跃升至每加仑7美元左右。