美丽田园2025年报重磅发布！经调净利润大增41%，现金牛实力凸显

3月27日，美丽田园医疗健康（02373.HK）正式发布2025年度业绩报告。年内，集团营收、利润、现金流全方位高质量增长，以硬核业绩凸显行业龙头的强增长韧性。

集团盈利能力实现跨越式跃升。2025年，美丽田园集团总收入30亿元，同比增长16.7%；毛利率提升至49.1%，同比提高2.8个百分点；经调净利润攀升至3.8亿元，同比大幅增长41.0%，经调整净利率达12.7%，提高2.2个百分点，盈利水平迈上新台阶。

公司持续显现“现金牛属性”。2025年集团经营活动产生的现金流量净额达10.0亿元，同比大幅增长25.4%；截至2025年12月31日，集团现金及类现金项目金额合计高达25.9亿元，同比净增41.6%，充沛且强劲的现金流为集团战略投资与股东回报提供充足动能。

这份营收与利润大幅增长的亮眼业绩，是集团“内生增长+外延并购”商业模式的成功体现，也是集团精益管理、提质增效及数智化赋能带动整体效率提升的有力印证。

“双美+双保健”模式赋能，盈利能力全面上扬

作为核心基石业务，集团美与健康板块逆势高增，全年交出令市场瞩目的亮眼答卷。2025年，美容和保健服务收入16.6亿元，同比增长14.9%；毛利率提升1.2个百分点至41.9%；直营门店客流达172.4万人次，同比增长23.2%；直营活跃会员增至14.6万名，同比增长11.8%，直营活跃会员年均消费金额9738元，同比提升320元。直营活跃会员规模与年均消费实现双增长。业绩高质量增长的同时，集团锚定长期发展战略。2025年，我们正式发布超级供应链战略，全面升级产品创研体系。未来，产品创研方式将全新拓展为全球精选、国际品牌合作、国际顶尖实验室联合研发三大模式并进，在传承卓越品质的同时，注入创新动能。2026年2月，我们重磅宣布与全球知名护肤品牌资生堂达成重磅战略合作，在品牌影响力、服务体验、科研共创等多维度深度携手，开启美与健康领域合作的新篇章。

消费医疗兼具医疗价值属性与消费弹性，是承载长期结构性机遇的优质赛道。美丽田园集团深耕消费医疗赛道，围绕高端女性美与健康的核心医疗需求深度延伸布局。过去16年，我们从0到1自建消费医疗能力，目前全国落地38家消费医疗机构，形成规模化布局。2025年，消费医疗板块整体收入13.4亿，同比增长18.9%，占收入比例达到44.8%，成为重要的增长驱动力。

具体来看，2025年集团医疗美容服务-秀可儿医美逆势增长，实现收入10.2亿元，同比增长9.6%，毛利率大幅提升3.6个百分点至55.9%；客流10.2万人次，同比增长13.1%，活跃会员攀升至3.6万名，同比增长7.7%；活跃会员年均消费27,862元，同比增加490元。为进一步破局行业竞争、打造差异化核心优势，秀可儿医美精准锚定“专研抗衰”赛道，以“专家、专研、专注原生美”为品牌定位。2026年3月，Cellcare秀可儿品牌举办“专研抗衰”品牌升级发布会，围绕不同年龄层女性抗衰需求，打造 “初老抗衰、冻龄抗衰、逆龄抗衰” 的全周期产品蓝图，正式开启秀可儿专研抗衰新时代。

亚健康医疗服务--研源医疗作为集团增值业务迎来爆发式增长。2025年，研源医疗收入3.3亿元，同比大增62.2%，收入占比首次突破10%，成为集团业绩增长的重要引擎；毛利率升至64.3%，同比提升6.1个百分点；客流量3.7万人次，同比增长35.7%，活跃会员人数同比大增37.9%，活跃会员年平均消费28,032元，同比增加6287元。2025年，研源医疗旗下功能医学板块收入同比增长101%。在AI浪潮之下，我们将通过自研AI模型，深度融合精准检测数据、专家诊疗路径与临床案例，实现“千人千面”的个性化诊疗方案与7x24全天候服务，以科技赋能医疗服务全面升级。研源医疗旗下女性特护板块收入增长64%。我们将持续拓展服务版图，构建“预防-治疗-抗衰”女性健康医疗服务。

并购整合战略升级，以共赢之姿赋能行业发展

中国“美与健康”市场坐拥万亿赛道规模，机遇与挑战并存，合作共赢已经成为行业发展的必然趋势。美丽田园主动投身行业整合进程，将投资并购上升为集团级核心战略，以开放共赢的姿态携手行业伙伴，共同推动美业高质量发展。

2026年3月，集团重磅举办“寻找100位美业同行者”战略投资暨行业赋能发布会，宣布将聚焦中国20个高线城市的美与健康服务机构，诚邀更多行业伙伴融入美丽田园生态体系，依托持续打磨精进的商业系统为行业伙伴提供全方位赋能提效，实现共生共赢。

这一战略布局的底气，源自集团过往逾30多起收并购项目中所积淀的深厚实战经验与可复制的整合方法论。2024年，集团完成对中国美容行业市占率第二大品牌奈瑞儿的收购，并通过系统化、精细化整合，实现奈瑞儿收入和利润双提升。2025年，奈瑞儿单店收入从收购前的575万提升至810万、经调净利率从6.5%大幅提升至10.5%，以亮眼的数据印证了美丽田园强大的并购整合能力，更形成了一套可复制、可延展的行业整合成功范式。

2025年10月，美丽田园集团宣布以12.5亿元人民币全资收购行业第三大品牌思妍丽100%股权。伴随着思妍丽于2026年1月正式并入集团报表，我们将复制奈瑞儿成功经验，充分发挥自身模式优势和平台能力，为业绩增长注入新动能。至此，三大品牌齐聚美丽田园集团麾下，市场占有率实现跨越式提升，中国美容行业竞争格局重塑。

重磅打造商业系统，构建企业可持续增长核心壁垒

33 年深耕，美丽田园集团从美容服务逐步延伸至消费医疗，已成功建成面向高线城市女性的美与健康综合服务平台。2025年，集团重磅打造美丽田园商业系统，从多维度构建企业可持续增长模式，为长远发展筑牢体系根基。

客户价值成长系统。通过精细化客户运营体系，我们构建起覆盖推广、获客、转化、会员留存、价值提升、复购、裂变的全链路运营闭环，为客户持续创造长期价值。

强平台+多品牌系统。我们构建了“强平台+多品牌事业部”协同的组织体系，支撑多品牌、多业务高效联动与协同发展。前台事业部聚焦市场与客户，灵活作战、快速响应；平台沉淀能力、输出标准，让协同贯穿业务全流程，有效提升运营效率与业务延展性，为多品牌有序扩张提供坚实组织支撑。

并购价值成长系统。我们构建了“投资+整合+成长”全周期并购价值成长体系，通过持续积累行业独特的投资数据、成熟的投前模型、精进的投中整合，全面提升投后价值，形成成熟的并购与赋能机制，可适配不同规模、不同业务的优质标的，真正实现“并购即融合、融合即增值”。

数智化与AI系统。集团将构建数智化驱动的管理体系，深度赋能美丽田园商业系统，让体系能力可落地、可复制、可迭代，成为集团穿越经济周期、持续引领行业发展的坚实支柱。

资本市场价值提升，持续释放长期投资价值

2025年3月，集团正式发布三大举措，围绕股东结构优化、高分红比例及管理层激励，持续向资本市场释放长期投资价值。股东结构优化方面，2025 年 8 月，原PE股东中信产业基金正式退出主要股东行列，同步引入优质长期战略投资者，股东结构进一步夯实。分红方面，2026年董事会提议延续高分红比例，将2025年归母净利润的50%用于分红，派发每股0.72港元，同比增长38.5%，以真金白银的回报持续强化股东回报，彰显企业对自身发展的坚定信心。管理层激励方面，2025年，集团将未来三年收入及利润目标与股权激励深度绑定，首年业绩目标已超额达成，激励机制的有效性得到充分验证。

在此基础上，公司进一步上调管理层股权激励对应的三年业绩目标，以更高标准统一公司与股东利益，在释放增长潜力的同时，为投资者创造长期稳定回报。2025 年 11 月，公司成功纳入 MSCI 全球小型股指数，进一步进入全球被动及主动型基金视野，吸引更广泛的国际投资者关注。

未来展望：三大超级战略领航，锚定长期高质量发展

美丽田园集团的长期愿景是成为中国美与健康的领航者。站在行业整合与品牌升级的新起点，2025年11月，美丽田园正式发布超级品牌、超级连锁、超级数字化三大战略，为未来高质量发展指明方向，擘画长期发展蓝图。

超级品牌，构建美与健康品牌矩阵。我们持续升级专业实力，打造超越客户期待的体验，重塑美容行业价值新空间。同时，积极参与并推动行业标准制定，将美丽田园的高标准上升为行业共识，提升消费者信任与品牌价值。

超级连锁，我们将发挥“双美+双保健”商业模式优势，通过内生增长与外延并购双轮驱动战略带动公司价值跃升。我们致力于打造20个收入过亿的核心城市，同时构建自有供应链能力，融合全球精选与联合专研，为中国高线城市女性提供兼具专业性、个性化、高品质的美容和消费医疗产品与服务。

超级数字化，我们致力于打造数智化与AI系统基础建设，构建数智化驱动的企业管理体系，打造数智引领的美与健康服务连锁标杆企业。

结语

未来，美丽田园将继续坚守“以客户为中心”的初心，依托“美丽田园商业系统”，以“三大超级战略”为指引，在不断满足高线城市女性对美与健康的多元需求的同时实现立体增长，推动中国美与健康行业的高质量发展。