守着低温鲜奶的光明乳业，却迎来一个体面的年度亏损

“为什么超市里伊利蒙牛越来越多，光明越来越难找？”近期，作为中国乳业史上值得尊敬的老字号，光明乳业发布了一则2025年度业绩预亏公告。

如果说光明乳业上市之后出现的首次业绩亏损，是因为2008年三聚氰胺事件导致的行业性危机，那2025年的第二次亏损则是其内部出现了问题。

那个“不做行业笑话，只做国民信赖品牌”的光明乳业，如今正站在一个关键的十字路口，在激烈的市场竞争下，进行着一系列战略调整。

业绩承压，短期阵痛显现

在伊利、蒙牛崛起之前，光明乳业营收位于全国第一，是中国乳业的绝对龙头。

2008年，虽然其营业收入同比减少10.33%，归母净利润亏损2.86亿元，同比减少234.34%。但那是因为“三聚氰胺事件”造成的重大损失。不过，在当时的全行业危机中，光明乳业是少数未被官方通报检出问题产品的乳企，它也因此赢得大众口碑。

来源：光明乳业2008年年度报告

直到2021年，其依旧稳居中国乳品行业前三。可近年来，这家承载着几代人的味觉回忆的老牌上市乳企，经营业绩面临着明显的压力。

自2021年起，光明乳业已连续五年未能完成年度经营计划，营收从2021年的292亿元下滑至2024年的242.78亿元，已连续四年下滑，行业地位持续弱化。2024年，其归母净利润7.22亿元，更是出现同比25.36%下滑。

来源：光明乳业2024年年度报告

这一经营状况一直持续到2025年。光明乳业于今年1月发布的业绩预亏公告显示，2025年度预计实现归母净利润亏损1.8亿元到1.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损9700万元到3700万元。

光明乳业在报告中提到的主要原因是，其海外子公司新西兰新莱特乳业有限公司生产基地出现生产问题，造成存货报废、生产成本费用增加等直接损失较大，对新莱特当期损益造成影响，导致新莱特2025年度经营亏损。

而光明乳业持有新莱特65.25%的股份，新莱特经营亏损导致本公司归属于母公司净利润为负值。

来源：光明乳业官网

实际上，除去这一直接原因，光明乳业近几年业绩承压与激烈的市场竞争也有关系。

当下，低温鲜奶的市场竞争正在加剧，蒙牛、伊利等巨头凭借资本与渠道优势强势切入低温赛道，加大这一领域的布局。与此同时，君乐宝、新乳业等品牌正在试图侵蚀一线城市本土乳企的核心生鲜乳市场。

以君乐宝为例，其低温鲜奶品牌“悦鲜活”已经在上海、杭州、南京等城市密集铺货，主打“75℃巴氏杀菌+7天保质期”，直击光明的核心产品定位。

而作为光明乳业曾经引以为傲的低温鲜奶业务，虽构筑了华东市场的坚实壁垒，但也因保质期短、冷链成本高等特性，限制了全国化扩张的步伐。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾分析，其多年来聚焦于低温鲜奶，背离了中国乳品发展的趋势和红利，光靠低温鲜奶难以走进低线市场，这也是其丧失低线市场以及全国市场的核心原因。

战略调整，优化资产与全国化布局

面对业绩压力，光明乳业正积极进行着战略调整。

2025年9月，其计划将旗下新西兰新莱特北岛工厂及相关资产，以1.7亿美元的价格出售给美国巨头雅培的子公司。该资产由于产能利用率不足，已经出现大额亏损。

来源：光明乳业官网

这笔交易预计在2026年4月1日完成，到那时，新莱特将获得宝贵现金流，其2026财年净利润也有望增加1000万至1500万新西兰元。

据笔者了解，新莱特北岛工厂是先进营养粉生产基地，年产能4万吨。仅过了两年时间，该厂2023年就亏损2.96亿元，2024年再度巨亏4.5亿元。因此，光明乳业不得不通过果断出售资产来止住持续的“失血”。

来源：光明乳业2023年、2024年年度报告

此外，面对激烈的市场竞争，光明乳业走向全国市场的决心依旧坚定。2025年11月，其拟以5亿元的价格收购湖州福昕持有的青海小西牛40%的股份。

笔者注意到，2021年光明乳业就曾以6.1亿元收购小西牛60%股权。当时的收购附带了严格的业绩对赌条款，小西牛的创始股东王维生、张玉琴等人承诺：小西牛在2022年至2024年期间，扣除非经常性损益后的净利润将分别不低于8456万元、9597万元和1.1亿元，三年累计承诺净利润约2.9亿元。

来源：光明乳业官网

所以此次收购既完成了对青海小西牛乳业的全资控股，也迈出了从区域守成者向全国竞争者转型的重要一步。

如今看来，小西牛自2022年净利润勉强达标后，2023年与2024年的实际净利润都没有达预期，此前的业绩对赌没有完成。不过在光明乳业眼里，其拥有青藏高原的优质奶源和西北区域渠道，可以帮助自身补齐奶源短板，继续深耕西北市场。

这一体现出这家老牌乳企正在努力撕掉地域标签，向着布局全国市场转型。

来源：光明乳业官网

创新求变，坚守品质初心

作为中国最早推出“送奶上门”服务的乳制品企业，光明乳业从未放松过产品与品牌的创新。

去年，光明随心订创新推出了“爱TA就为TA订奶吧”，支持消费者通过平台为远方的亲朋好友个性化定制光明牛奶。这种富有温情的全国首创送奶上门方式，实现了从产品销售到情感传递的暖心跨越。

年初的“跃马迎新，一路光明”光明乳业迎新发布会上，推出了马年焕新系列和上海限定额“梧桐树下”享浓上海鲜牛奶、高蛋白希腊发酵乳等新品。与此同时，其正式启动全产业链文旅项目，围绕“从牧场到餐桌”的主线，打造光明新鲜牧场、华东中心工厂、中国乳业博物馆三大特色场景的沉浸式文旅，让消费者能够全方位地感知光明乳业的品牌底蕴。

从“乐在新鲜”的品牌主张，到全产业链文旅项目的启动，光明乳业始终在探索如何与新一代消费者建立情感连接。

此外，光明乳业还依托乳业生物技术国家重点实验室，持续加大科研创新投入，以更优质的产品、更贴心的服务，回应消费者对美好生活的多元期待。

据新华网报道，光明乳业2025年推出的光明优倍5.0蛋白超鲜牛乳系列，采用行业首创的“纳滤浓缩+微滤除菌+低温巴氏杀菌”组合工艺，实现每100mL含5.0g乳蛋白与300mg/L活性免疫球蛋白，在保留天然活性营养的同时降低钠含量。通过重新定义鲜奶营养高标准，巩固其在低温领域的专业形象。

在营销方面，光明乳业和太极集团合作推出小藿香雪糕，与英雄联盟共同推出莫斯利安英雄系列酸奶、与正广和携手推出橙汁棒冰、乐乐茶联名奶茶等，通过跨界联名活动试图进一步提升品牌知名度。

虽然联名产品中并未出现现象级爆品，后续也没有在市场上激起太多的火花，但持续的研发投入与产品迭代，也正在为其积累着品牌创新的能量。

结语

面对业绩波动和市场竞争的影响，光明乳业依然有着深厚的品牌底蕴、行业领先的冷链物流体系和强大的科研实力。

它当下要做的是，有效整合小西牛并购资产，让其成为新的增长点，从而带动整体业绩的回升。另外，在布局全国市场的同时，也要注重产品结构的优化，聚焦核心业务发展，走出一条适合自己的特色之路。

当前的业绩波动只是暂时的，但阵痛过后，光明乳业仍需要尽快摆脱业绩下滑的现状，将高质量发展作为永久目标。