首家航司年报：国航亏损17.7亿，深航山航仍在拖后腿

今日晚间，中国国航率先披露2025年财报，全年归属于上市公司股东的净利润亏损17.7亿元。相比24年2.73亿的亏损大幅增加，比2023年的10.46亿亏损也要多。

对于25年亏损的原因，国航曾表示主要原因包括于资产负债表日对递延所得税资产的账面价值进行复核，相应转回部分递延所得税资产（16.34亿元）。不过财报显示，国航25年的利润总额也是亏损16亿元。

此前南航同样在去年上半年对前期已确认的递延所得税资产予以部分转回，造成其25年上半年同比24年上半年亏损扩大：南航高管回应亏损扩大！还谈了川航亏损/轻薄座椅/餐食成本/787/C909等

国航财报显示，2025 年客运业务的客座率提高，但收益水平仍在下降。这应该也是整个行业的共同情况。

25年的油价和汇兑还是对业绩有正向帮助的，其中国航的航空油料成本同比减少36.79亿元，主要是由于航油价格下降；汇兑净收益为3.28亿元，24年同期为汇兑净损失7.60亿元。

尽管油价成本下降，但国航的25年营业成本还是同比增长2.82%，由于营收同比仅增长2.87%，毛利几乎没有提升。

值得注意的是，国航今晚还公告了2025 年计提各项资产减值准备合计5.75 亿元，带来合并财务报表税前亏损增加人民币 5.67 亿元。这应该也是亏损扩大的重要非经常性因素。【其中大头是对山航集团资产组可收回金额低于其账面价值的差额计提商誉减值准备人民币 4.84 亿元】

国航的子公司中，只有国泰为其贡献了正向利润，财报显示国泰归母利润87.48亿元。其他子公司大多亏损，也让国航的合并报表雪上加霜：

深航归母利润亏损12.44亿元；

山航集团归母利润亏损7.8亿元。（山航股份公司25年的净利润-22.92亿元，资产负债率144.06%，比24年进一步增加。【详情：山航25年亏损扩大，资不抵债加剧】

澳门航空归母利润亏损6.55亿元；

大连航空归母利润亏损1.87亿元；

北京航空归母利润亏损1.3亿元；

内蒙航空归母利润亏损0.25亿元。

机队方面，25年集团共引进飞机45架，包括25架A320系列飞机、12架B737系列飞机、6架C919飞机和2架C909飞机，共退出飞机11架，包括4架A330系列飞机、1架B747系列飞机、5架A320系列飞机和1架公务机。

截至25年底，集团机队共有飞机964架，平均机龄10.36年。其中，国航本部机队533架，平均机龄9.85年。

在此之前，多家上市航司发布了25年业绩预告，国航可能是25年亏得最多的；

海航控股：预计归母净利润18亿元至22亿元

南方航空：预计归母净利润8亿元至10亿元

华夏航空：预计25年归母净利润5-7亿元

中国东航：预计归母净利润-13亿元至-18亿元

从已披露的业绩预告来看，海航将是25年四大航中的盈利王，不过春秋和吉祥都没有发布业绩预告，你认为，海航25年是否能比春秋赚得多？