上海
SpaceX正以一套前所未见的IPO方案，重塑华尔街的传统承销逻辑。
3月26日，据路透社援引知情人士报道，马斯克正在讨论将SpaceX IPO中多达30%的份额分配给个人投资者，这比例是惯常水平的三倍以上。
据报道，此举旨在借助马斯克庞大的忠实拥趸群体稳定股价，防止上市后出现"拉高出货"式的剧烈波动。与此同时，SpaceX正以一种高度定制化的方式分配银行职能，打破各机构广泛竞争投资者的传统模式。
此次IPO的潜在估值可能高达1.75万亿美元，或将成为史上规模最大的上市交易之一。
市场人士将散户对此次IPO的需求热度，与二十年前谷歌上市时的盛况相提并论，预计需求将极为旺盛，群体覆盖从长期跟踪SpaceX的富裕家族办公室，到被马斯克个人魅力吸引的中小投资者。
散户份额创纪录，忠实股东被视为稳定器
根据路透报道，马斯克通过SpaceX首席财务官Bret Johnsen向华尔街传达了这一方案，将最多30%的IPO份额分配给个人投资者。相比之下，公开上市中通常分配给散户的比例仅为5%至10%。
SpaceX此举背后有明确的市场逻辑：那些在私募市场长期跟踪该公司的投资者，上市后立即抛售的可能性更低，从而有助于减少股价的剧烈震荡。
报道援引知情人士透露，该计划尚未最终确定，仍可能发生变化。
科技媒体The Information此前曾报道，个人投资者的获配比例可能超过20%，且各银行将被赋予明确分工。路透此次援引消息称30%为上限目标，进一步印证了这一方向。
银行分工精细，马斯克亲自主导承销格局
与以往由大型投行广泛竞争、包揽全局的模式不同，SpaceX采取了市场参与者所称的"赛道"结构，将不同银行引导至特定投资者群体和地理区域。
据报道援引知情人士透露，马斯克亲自钦点不同投行的分工：
- 美国银行负责国内散户分销，聚焦高净值个人客户及家族办公室；
- 摩根士丹利则主要通过旗下E*Trade平台服务中小散户；
- 瑞银负责上述两类投资者的国际市场拓展；
- 花旗负责协调国际散户及机构投资者的分销工作，并借助具有区域专长的合作银行向海外个人投资者推介股份。
在区域市场方面，瑞穗负责日本，巴克莱负责英国，德意志银行负责德国，加拿大皇家银行负责加拿大。
上述安排的核心逻辑是个人关系与既往合作，而非纯粹的市场竞争，这标志着SpaceX主动掌控了IPO的资本结构和投资者构成。
马斯克品牌效应驱动散户信心
SpaceX的散户策略，建立在马斯克旗下企业长期积累的个人投资者基础之上。
航空航天与国防领域私募机构Liberty Hall Capital Partners的管理合伙人Rowan Taylor表示：
这是那种让人觉得一生只有一次、必须参与其中的时刻。
他将此次IPO的热度类比于谷歌二十年前登陆资本市场，并指出"投资者的热情本身就是对马斯克信心的表达。"
马斯克此前将特斯拉从小众电动车品牌推向大规模量产，并将星链从一项高成本实验转型为可持续盈利的卫星网络，这一系列经历令众多投资者对其押注新兴技术的判断保持高度信任。
在火箭发射领域，SpaceX已跻身主导地位，并持续推进马斯克使人类成为跨星球物种的长期愿景。这种将商业成功与宏大叙事相结合的特质，使其在私募市场已积累多年的机构与个人投资者基础，为此次IPO的散户策略提供了天然的土壤。
SpaceX目前尚未最终确定发行规模及时间表。目前全球最大IPO纪录由沙特阿美保持，其于2019年融资约290亿美元。
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